随着美国大选、美联储议息会议等大事件临近，本周全球资本市场走出了风险规避特征，大多以下跌收场。

A股和港股虽然也在下跌，但更多仍是前期大涨后的区间震荡逻辑，同样是跌，逻辑不同，中国资产仍在在独立行情。

现阶段，外围不确定性主要体现在美国大选后新总统的政策方向，以及美联储降息节奏的变化。近日，美国通胀、就业等数据继续超预期，再通胀风险升温，美联储降息的空间再次收窄。

据CME数据，当前市场维持年内美联储继续进行两次25BP降息的预期，但2025年累计降息空间收窄至3次共计75BP，低于9月议息会议给出的指引。意味着美债利率远期可能处于更高的位置，对全球科技成长类资产均带来压力。

---------------------------------------------------

全文见我的图书馆。