中远海运控股股份有限公司，即中远海控，是中远海运集团旗下主营航运和码头的上市公司。该公司于2005年成立，并在香港和上海成功上市。作为一家全球数字化供应链运营和投资平台，中远海控专注于集装箱航运，并致力于为客户提供从航运到港口及相关物流的全方位服务。简而言之，中远海控是中远海运集团实现成为世界一流航运科技企业愿景的核心力量，以其全面的解决方案服务于全球客户。

一、主营业务介绍

翻看中远海控2023年年报，可以发现，2023年，中远海控的总营业约为1754.48亿元，同比减少55.14%。其中，集装箱航运业务大约是1681.26亿元，占比约为96%，剩余4%大约是扣减“公司内各业务部间相互抵消”的码头业务。

这么一看，中远海控的业务基本上还是以集运为主。

从业务收入的地区来源看，美洲地区、欧洲地区、亚太地区、中国大陆、其他国际地区，基本上是平均分布的状态，也就是说，中远海控是一家世界级企业，这个世界级企业的意思不是说它的规模大或者船多，而是指中远海控是一个业务收入来源全球化的企业。

三、中远海控的股价定价机制

从历史经验看，中远海控的股价是与全球集运指数的走势呈现完美的相关性的。之所以从2021年以来，股价似乎与集运价格指数有点脱钩，主要是上一波集运大繁荣，中远海控积累了一堆的现钱趴在账上，导致股价想跌也跌不动。

如果综合考虑集运价格指数和闲置货币资金的影响，那么，中远海控的估值就应该等于波罗的海集装箱运价指数的1/3再加上闲置资金的80%。

以2024年1季度为例，账上的闲置资金大约是1193.8亿元。目前的集运价格指数大概是4049.33，如果这么算的话，中远海控的估值大概只有2304.8亿元。但是目前的中远海控的总市值已经涨到了2427.6亿元了。估值和市值很接近。

目前，全球集运价格指数不能反映局部的特殊情况，尤其是红海危机导致欧线集运价格。以“欧线集运主连”为例，已经从年初的700左右，涨到了现在4744.8，快涨了6-7倍了。考虑到中远海控的船在红海不会被打击，因此，中远海控其实是受益于本轮红海危机的。

也就是说，虽然全球集运价格没有大涨，但是中远海控可以抽调船只来从事欧线集运业务，因此，欧线集运对中远海控的业绩的增加效应，被低估了。

三、小结

不过，说实话，我觉得红海危机，不可能一直是中远海控的好事，毕竟这种子弹无眼的事情，难道还真能分得清谁是谁吗？因此，投资航运股，需要研究清楚周期的驱动是否持久的问题。