投资一家上市公司，读财务报告很重要。巴菲特曾经说过：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。”我们平时也常说，财务报告就如同上市公司的体检报告。

指数化投资“一键”完成对一篮子股票的分散化投资。一只指数的成份股少则几十只，多则成百上千，一些宽基指数成份股行业分布也比较广，要想深入了解，似乎也不那么简单。那么，对指数做财务“体检”，我们可以怎么做，重点看哪些指标呢？

“化零为整” 将一只指数看成一家上市公司

分析一只指数的财务状况，可以“化零为整”，把这只指数看成是一家“公司”，每只成份股则可以看作是这家“公司”的一个业务单元，把每个“业务单元”（成份股）相同的财务数据加总做整体分析，就可以了解这家“公司”（指数）的整体财务表现了，这就是分析指数常用的“整体法”。

举一个简化的例子，假设某只指数只有三只成份股，下表为三只成份股的营业收入数据。三家公司营收总额不同、年增速表现不一，可将指数作为一个整体，将三家公司的营收数据加总在一起进行分析，一目了然、简明清晰。

指数“体检” 主要可看哪些财务指标？

给一家上市公司做财务“体检”，公开披露、可查阅分析的财务数据有很多，上市公司所属行业不同，商业模式、盈利模式、所处发展阶段等各异，要重点看的“个性化”数据也不一样。

我们可首先选择一些对各行业、各类型公司都比较适用的主要指标入手。部分具有一定“普适性”的财务数据简单分类梳理如下：

为帮助大家有个直观认识，我们基于2023年三季报信息，选取沪深300、中证500指数的部分财务数据做一个展示说明：

数据来源：wind，上市公司2023年三季报。

对于宽基指数而言，投资者可以主要关注“盈利能力”中的净资产收益率（ROE），“成长能力”中的营业收入、利润增长率等指标。从指数的历史表现来看，盈利能力、业绩增速的变化与指数走势的关联度高。

另外，对于一些特点鲜明的特定行业/板块指数、主题指数，还需要用整体法考察更多“个性化”的财务指标。

比如，在科技创新行业/主题指数家族中，对研发投入强度（研发支出总额占营业收入比例）指标要做重点考察；对于中证1000、中证2000这类小微盘成长风格指数而言，则应更加注重对成份股整体营收、利润增速变化的考察；对于银行行业指数则还需要着重观察净息差变化、不良贷款率等行业“专属”的指标，而适用于制造业的存货周转天数这类指标，银行行业指数就不大适用了。