股东户数持续减少，代表着中小投资者陆续出清，也显示出公司的筹码被更多的机构投资者所持有。

A股还有哪些行业龙头公司股东户数呈现减少趋势？以3月15日A股市值超300亿元的公司为样本（注：下文所述行情，如无特别说明，均截至3月15日），证券时报·数据宝统计发现，按年度计算（由于绝大多数公司尚未披露2023年年报，2023年股东户数取三季度末计算），截至2023年三季度末，股东户数创下2013年以来新低的公司有48家。

https://xqimg.imedao.com/18e59383a6c636473fd61405.png!800.jpg这48家公司普遍具有低估值高股息率的特征。数据显示，这些公司过去10年来股息率均值达到2.81%。截至3月15日，这些公司滚动市盈率均值为17.92倍，其中超七成滚动市盈率不到20倍。行业分布上也有鲜明特征，这些公司主要分布于有色金属、煤炭、交通运输、公用事业、银行、建筑装饰、石油石化等行业，均属于典型的传统产业。

以雅戈尔为例，2008年公司股东户数达到上市以来巅峰，当年年末股东户数达到28.12万户。之后公司股东户数呈现逐年下降趋势，到2023年三季度末，股东户数仅有7.82万户，为2008年以来新低。过去10年来雅戈尔前十大股东机构云集，机构持仓的比例呈现上升趋势，2013年末机构持仓占流通股比例为43.6%，到2023年三季度末，机构持仓占比升至58.22%。这一趋势变化，意味着机构和大户资金承接更多股份。业内分析认为，这与该公司经营业绩相对稳定、现金流充沛、持续高比例的分红不无关系。

雅戈尔过去10年来净利润增速起伏较大，但全都为盈利状态。2013年底公司货币资金为34.37亿元，到了2023年三季度末已增长至133.8亿元；同期归属母公司股东的权益（净资产）由139.31亿元增长至377.18亿元。在现金流充沛的情况下，公司还在积极回馈投资者。2013年以来公司每个年度均实施了现金分红，股息率均值达到5.46%。

交通运输行业的山东高速也有类似的特征。2013年底公司股东户数为9.23万户，到2023年三季度末，股东户数仅3.74万户，相比2023年底降幅达到59.46%。同一区间内，公司现金流情况大幅增长，2013年底货币资金余额为11亿元，2023年三季度末增长至42.15亿元，公司归属母公司股东的权益由193.34亿元增长至412.96亿元。过去10年来公司股息率均值达到4.71%。

北京九圜青泉科技有限公司首席投资官陈嘉禾接受证券时报记者采访时表示，低估值高股息的公司，往往有稳定的现金流、基本面波动不大，同时处在相对比较成熟的行业里面，发展前景比较确定，市场控制能力也比较强，在行业的排名相对稳定，行业龙头地位稳固。对一些希望有稳定现金分红的投资者来说（比如家族投资者、比较有钱的大户），投资吸引力比较大。

新兴产业的公司对长线资金吸引力弱主要与以下因素相关：

1.新兴产业的变动快，很多时候不知道哪一个技术路线或者哪个发展方向会最终走出来，行业龙头到底是谁难以确定。那么意味着在选择一个标的去做投资的时候，有可能赚很多，一旦错了也会亏很多，判断难度比较大。

2.新兴产业的公司，需要不断地投入资本。因为产业比较新，能不断地投入资本去试错；但同时会导致没有股息这种现金流的回馈，对投资人而言，资本的消耗比较厉害。

3.新兴产业的公司很难以合适的价格介入。如果公司所处的行业现在是顺风顺水往上走，它的曝光度很高，所有人都知道这个东西好赚钱，想以很合适的价格买到，几乎是不可能的。当这个价格可以买到的时候，行业基本面往往已经出现了很大的问题。

4.新兴产业的投资，要难于传统产业。它考验投资者的眼光、对估值的把握，然后考验现金流的承压能力、不断投入资本的能力。另外，新兴产业竞争的人比较多，想在其中胜出就比较难。然而传统的产业，相对估值比较低，大家关注度不高，投资者之间的竞争就比较少，赢面的概率反而就会更大。

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作者：星辰大海201823
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