当新年的第一缕阳光洒向大地，我们站在一个充满变革和希望的起点上。回首过去，科技与经济的变迁已深刻影响到生活方式和社会进程。展望未来，前行的道路上充满挑战与机遇。值此时刻，金融界推出《启航·求索前行之路》，聚集百位首席共同预见2024。

国盛证券首席经济学家熊园表示，事情正在起变化、可以乐观点，2024年经济和资产的关键词可能是“向波动要收益”：经济慢修复，全年GDP目标5%左右、走势“倒钩型”，地产和出口是关键；政策空间已被打开、尤其是中央加杠杆，全年主基调应会偏刺激，旨在稳增长稳信心等“各种稳”；权益资产的风险偏好有望提升，大盘指数波动中枢可能高于2023年，周期风格和成长风格可能交替表现，关注“库存周期、出口结构、财政双重前置、中国式现代化”等4条中观主线；债券利率震荡为主，“上有顶、下有底”；人民币稳中趋升。

此外，紧盯“3个大年”：2024年是落实中央金融工作会议第一年，防风险、强监管是重中之重；2024年是三中全会召开之年，应会聚焦改革；2024年是美国大选之年，关注大选进展、中美关系、地缘冲突等。

国盛证券宏观团队：熊园、刘新宇、杨涛、刘安林、穆仁文、朱慧、薛舒宁

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回顾2023年，我国经济、政策和资产价格，均是预期与现实的高波动，主因有四：需求不足、信心不足等三重压力仍大；人口/地产/债务等中长期制约因素短期化、现实化；政策节奏、力度、效果有预期差；美国经济和通胀偏强，带动美联储偏鹰、美元强、美债利率高。

展望2024年，事情正起着偏积极的变化：经济看，整体趋修复，只是过程有波折、斜率不宜高估；政策看，形势比人强、空间已打开，主基调偏扩张、尤其是中央加杠杆，GDP目标可能定5%左右的偏高水平；海外看，美联储由紧转松，中美货币周期由分化走向同步。

综合看，2023年高波动背后的影响因素仍在，但事情正在起变化、可以乐观点，2024年经济和资产的关键词可能是“向波动要收益”。下为“政策面/基本面/流动性/中观面”的主要特征：

一、政策面：总体偏扩张、中央加杠杆，着力稳信心、稳增长、稳地产、防风险、促改革

1、总体基调：政策想象空间已被打开，2024年应会偏扩张、偏宽松、偏刺激，关键是中央加杠杆、稳信心、扩内需、稳地产、拉基建，也会着力防风险、强产业、促改革、扩开放。

2、货币政策：宽松还是大方向、中美货币周期趋同步，全年降准降息可能2-3次，关注新“政策工具箱”；流动性将整体偏松，全年社融增速10%左右、节奏先上后下、高点可能在Q3。

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