十年前的珀莱雅，可能还会跟“欧莱雅”傻傻分不清，而今经过多年发展，珀莱雅早已是化妆品领域浓墨重彩的一笔。素有“国货之光”之称的珀莱雅绝对做到了“广而告之”，在市场中风风火火，那么其资本表现如何呢？ 

作为A股化妆品龙头之一，珀莱雅的资本市场成绩单可谓是可圈可点。2017年11月上市至今，从21.57到几月前最高点214.24，几乎翻了十倍。虽然近一年的走势也十分曲折，但大体趋势是好于大盘与行业指数的。 

当然，珀莱雅自去年底因头部主播整顿、化妆品行业监管加强、减持、大盘震荡等综合影响也遭遇了大幅回调，回调幅度达20%以上，但随着市场对化妆品板块的悲观预期逐渐消化，珀莱雅行情也渐有“春暖花开”的迹象。 

在wind四级行业分类个人用品行业中，珀莱雅当前市值为373亿左右，但其营业收入仅为37亿左右（LYR），似乎其市值水平与营收水平不那么对等，那么，珀莱雅是被高估了吗？ 

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看估值水平

虽于历史高位，但行内估值尚属合理 

珀莱雅当前的市盈率（TTM）水平为67.28，行业中位数为43.26，排名第二，行业其他龙头：贝泰妮（103.56）、上海家化（50.73）、丸美股份（43.26）。 

市销率（TTM）水平为8.35，行业中位数为3.87，排名第二，行业其他龙头：贝泰妮（21.25）、丸美股份（6.65）、上海家化（3.64）。

我们来看与估值水平相对应的其成长性，珀莱雅总收入同比增长率2021E与净利润同比增长率2021E分别为25.41%、24.31%；中位值分别为20.56%、23.28%；丸美股份分别为6.19%、-27.90%；上海家化分别为11.86%、40.42%；贝泰妮分别为48.37%、52.75%。 

横向来看，该行业整体估值较高，龙头几乎都享有估值溢价，结合成长性及龙头溢价，珀莱雅的估值在行业内倒显得合理。 

纵向来看，无论是市盈率还是市销率，珀莱雅似乎都处在相对高位上。 

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