第一部分：基本情况

1公司简介

泸州老窖公司地处美丽的四川省泸州市，在中国早已经是闻名遐尔的名酒生产企业，从明代万历年间（公元 1573 年）起，到现在已经有 440 多年的发展历史了。如今的泸州老窖，拥有员工 5000 余人，总资产超过 197 亿元人民币，每年生产泸州老窖系列酒大约 5 万吨。作为一家百年老字号酒类酿造企业，在信息化建设的策略和思想方面，展现出了一点不输任何其它新兴行业的激情和老练。泸州白酒类，从秦汉时期就可以发掘出它的起源，到唐宋时期开始兴起，明清时期发展最为旺盛，在新中国的发展也是令人瞩目，逐渐成为真正百年历史的知名企业和国有大型骨干酿酒集团。 $恒瑞医药(SH600276)$   $洋河股份(SZ002304)$   $贵州茅台(SH600519)$   #小鹏汽车获银行综合授信128亿元#    #五年了沪指终于重回3600点#    #南极电商股价腰斩卷入造假疑云#    #卓胜微预计2020年净利翻倍#    #券商股千呼万唤始出来#    #泸州老窖#  

泸州老窖历史悠久，是中国白酒类的发祥地，在中国白酒界有着的许多独特的优点，“泸州白酒酿造传统艺术”为白酒类和国家白酒类唯一代表，在 2006 年当选国家第一批非物质文化遗产，泸州老窖也成为行业第一个“双国宝”的企业。泸州窖池共10086 个，其中超过一个世纪的老窖池有 1619 个，是世界上最大的白酒窖藏地。泸州老窖奉行“让中国白酒类品质看得见”的品质理念，卓越的产品质量向我们展示了高质量的产品如国窖 1573、泸州特曲、一百年泸州和其他产品。

2历史沿革

前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函（1993）673号文和中国证券监督管理委员会证监发审字（1993）108号文批准公开发行股票，于1994年5月9日在深交所挂牌交易。 

2005年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后，公司股本总数未发生变化，仍为841,399,673.00股，其中，控股股东泸州市国有资产监督管理委员会（以下简称“泸州市国资委”）持有的本公司国家股由585,280,800.00股下降到508,445,139.00股，占公司总股本的比例由69.56%下降到60.43%。 

2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841,399,673.00股增加到871,399,673.00股，泸州市国资委占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%。 

2007年2月27日控股股东泸州市国资委已累计售出本公司股票42,069,983股，出售后还持有本公司股份466,375,156股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。 

经公司2007年度股东大会批准，本公司于2008年5月19日用资本公积、未分配利润转增股本522,839,803股，累计股本达到1,394,239,476股，其中，控股股东泸州市国资委持有本公司股份746,200,250股，占公司总股本比例仍为53.52%。 

2009年9月3日经国务院国资委国资产权[2009]817号文件批准，泸州市国资委将持有本公司股权30,000万股股份、28,000万股股份分别划转给泸州老窖集团有限责任公司（以下简称“老窖集团”）和泸州市兴泸投资集团有限公司（以下简称“兴泸集团”），于2009年9月21日办妥股份过户登记，至此，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,000万股、16,620.025万股，持股比例分别为21.52%、20.08%、11.92%，老窖集团成为本公司第一大股东。 

2012年6月6日，公司股票股权激励计划第一期行权，142名激励对象在第一个行权期统一行权，可行权股票期权数量为402.9万份，行权价格为12.78元；本次行权占已授予权益总量的30%；行权后，公司股本变更为1,398,268,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,197.11万股、16,620.025万股，持股比例下降为21.46%、20.17%、11.89%，老窖集团仍为本公司第一大股东。 

2013年6月21日，公司股票股权激励计划第二期行权除张顺泽、刘淼先生外，其余138名激励对象共计行权373.8万份股票期权，行权价格为12.78元；2013年11月20日，刘淼、张顺泽先生共计行权24.6万份股票期权，行权价格为12.78元/股；本期两次实际行权股票合计398.40万股，行权后，公司股本变更为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,197.11万股、16,620.025万股，持股比例下降为21.39%、20.11%、11.85%，老窖集团仍为本公司第一大股东。 

2014年4月10日公司获得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司《证券过户登记确认书》，泸州市国资委将所持6,000万股国有股权无偿划转给老窖集团，将所持5,000万股国有股权无偿划转给兴泸集团，已办完过户登记手续。除此，老窖集团另购买本公司股份67.5456万股。至此，公司股本仍为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权36,067.55万股、33,197.11万股、5,620.025万股，持股比例分别为25.72%、23.67%、4.01%，老窖集团仍为本公司第一大股东。 

2015年6月、9月和12月，老窖集团分别增持公司股份792.77万股、273.97万股和179.43万股，累计增持1,246.17万股；至此，公司股本仍为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权37,313.72万股、33,197.11万股、5,620.025万股，持股比例分别为26.61%、23.67%、4.01%，老窖集团仍为本公司第一大股东。 

2016年7月18日公司获得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司《证券过户登记确认书》，泸州市国资委将所持2,108.83万股国有股权无偿划转给老窖集团，将所持3,400万股国有股权无偿划转给兴泸集团，已办完过户登记手续。本次划转登记过户后，公司股本仍为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权39,422.5489万股、36,597.1142万股、111.1930万股，持股比例分别为28.11%、26.10%、0.08%，老窖集团仍为公司控股股东,兴泸集团仍为公司第二大股东，泸州市国资委仍为公司实际控制人，其直接和间接控制我公司股份不变。 

2017年2月，老窖集团将其于2014年4月至2015年12月之间在二级市场增持的13,137,100股泸州老窖股票，协议转让给旗下全资子公司四川金舵投资有限责任公司，已办完过户登记手续。本次划转登记过户后，公司股本仍为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有公司股权38,108.8389万股、36,597.1142万股、111.1930万股，持股比例分别为27.18%、26.10%、0.08%，老窖集团仍为公司控股股东,兴泸集团仍为公司第二大股东，泸州市国资委仍为公司实际控制人，其直接和间接控制公司股份不变。

3参股控股公司

参股或控股公司：24 家， 其中合并报表的有：23 家。

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4高管介绍

（1）董事会

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（2）监事会

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（3）高管

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第二部分：行业分析

行业空间分析：短期调整无忧，长期景气向上

1业绩总结：高增长趋势延续，产业自调节能力强

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从收入端来看，2018 年 A 股市场白酒板块实现收入 2108.14 亿元，同比增长 25.7%，其中 2018Q4 实现营业收入 544.88 亿元，同比增长 27.8%，弥补了 2018Q3 的增速下滑，全年保持稳定增速。同时 2019Q1 实现收入 765.49 亿元，同比增长 22.6%，2019 年春节动销良性，贡献业绩增速。

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分类型来看，高端白酒（贵州茅台、 五粮液、泸州老窖）2018 年实现收入 1302.85 亿元，增速为 28.2%；全国性次高端 白酒 2018 年实现收入 156 亿元，增速为 47.1%；

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区域次高端白酒 2018 年收入 444.39 亿元，增速 23.5%；区域三四线白酒收入 84.15 亿元，增速 8.9%。2019Q1 延续了 18 年收入增速：全国性次高端白酒＞高端白酒＞区域次高端白酒＞区域三四线白酒 的趋势，高端白酒收入增速 24.1%，全国性次高端白酒收入增速 26.3%，区域次高端 白酒收入增速 22.1%，区域三四线白酒收入增速 1.6%。

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从利润端来看，2018 年 A 股市场白酒板块实现归母净利润 697.44 亿元，同比 增长 33.1%。

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其中 2018Q4 实现归母净利润 184.51 亿元，同比增长 42.6%。而 2019Q1 实现归母净利润 276.31 亿元，同比增长 28.2%。

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分类型来看，2018 年归母净利润增 速全国性次高端白酒＞高端白酒＞区域次高端白酒，高端白酒实现归母净利润 520.74 亿元，同比增长 32.5%，全国性次高端白酒实现归母净利润 26.11 亿元，同 比增长 63.2%，区域次高端白酒实现归母净利润 128.44 亿元，同比增长 29.1%。

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