哪些行业容易出大牛股？眼科就是其中之一。据说眼科是医院最赚钱的科室之一。2011年至2021年爱尔眼科涨幅为60倍。

这样一支过去10年60倍的牛股现在怎么样呢？

爱尔眼科，成立于2003年，眼科诊疗龙头，全球最大眼科医疗集团。爱尔眼科的主营业务有三部分：

1、屈光项目（通俗的说法就是治疗近视老花眼），现在的低头族用眼过度，预计屈光项目还会增多；

2、视光服务项目（也就是检查视力相关），2020年青少年近视率为52.7%，所以视光服务预计也会继续向好；

3、白内障项目，由于老龄化加速，白内障手术也会继续高增长。屈光占营收比例为36.8%，视光服务比例为22.5%，白内障比例为14.61；合计约占营收的74%。另外眼前段项目和眼后段项目和其他项目合计占营收比例约26%。随着人均可支配收入的增加，会有更多人愿意支付更多钱来护理眼睛，因此眼科医疗服务仍然值得看好。

2021年爱尔眼科营收150亿，扣非净利润约28亿，近三年ROE均值约为20%，过去十年爱尔眼科的毛利率稳步提升，从2012年的45%提高到2021年54%。

截至2021年底，爱尔眼科在全球范围内开设眼科医疗机构723家，国内省市几乎全覆盖；自2012年至2021年，公司营收近9年年均复合增长28%；净利润近9年年均复合增长达33%。每个手术客户单价从2015年8110元增至2021年12433元，5年年均复合增长率为9%。

作为眼科一哥，爱尔眼科一直在加固护城河，那么他有哪些优势呢？

1、爱尔眼科规模优势明显。公司国内拥有610家眼科医疗机构，排名第二的何氏眼科（301103）仅有90家；

2、爱尔眼科营收规模约是排名第二的华厦眼科的5倍，归母净利约是华厦眼科的6倍；3、爱尔眼科盈利能力稳定，且毛利率及净利率均高于同行。

4、眼视光业务（近视防控）、干眼症诊治是有望变成爱尔眼科新的增长点；

5、从布局上看，公司不断的向地级市县级市拓展渠道，充分挖掘基层的庞大消费市场。县级医院和视光中心分别承担公司分级连锁城市间和城市内的基层入口功能，基于县眼科渗透率极低的现状及消费升级下眼保健的巨大潜力，县级医院和视光中心将成为未来的重要成长点。

6、爱尔眼科正在推行“1+8+N”战略，致力于发展世界眼科医疗中心，提升品牌影响力。

今年5月25日，爱尔眼科发布定增公告,计划募集不超过35亿（已过会）。定增要做什么呢？据公告披露，本次定增主要用于改扩建医院，补充流动资金。说通俗一点就是借钱扩张。如果能顺利完成改扩建，则接诊量将由2020年的95万人次/年，增加到360万人次/年，增加280%，可进一步提高市场占有率。2019年（疫情前）国内眼科医疗市场规模1037亿元，随着人均收入提升，未来十年预计保持20%+增长。

最后，对爱尔眼科的估值需要注意财务报表中的折旧，以及研发费用的资本化。去年爱尔眼科的经营现金流净额约为40亿，对照现在2400多亿的市值来说不便宜。当然，如果这次的定增能完全实现既定规划，扩张后医院接诊量会增加近300%，再叠加单价提高，则业绩会成几倍增长，远期估值则并不贵。所以，爱尔眼科是个好公司，现在看不便宜，几年后如果发展顺利，则不贵。有人愿意买未来吗？

技术面看，月线处于变盘期，macd绿柱，且dif线即将进入水下；

https://empic.dfcfw.com/982142721483603985/w1396h1115/art

周线空头，dif与dea即将死叉向下，如果能在MA20周线附近止跌则还有机会重回升势；

https://empic.dfcfw.com/982143039315386371/w1278h1075/art

日线空头趋势，前几日放量失守MA60，且dif与dea均进入水下。

https://empic.dfcfw.com/982143314180661252/w1501h1077/art

综合以上，爱尔眼科的短期走势疲弱，关注在周线MA20附近是否能止跌；

最后，眼科上市公司的风险主要来自医疗事故，和政策变化。这些都是不可抗力，只能自求多福。个人观点，仅供参考。

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