三一重工截止2022年3季度近5年自由现金流占比净利润102.43%，利润的有效率是90.00%，自由现金流是86.75亿。近10年PE值高位、最低以及中位数是27.06、8.44和16.52，给予企业合理的回报年限是12.37。截至报告期净利润（TTM）是34.48亿,预估全年利润是35.38亿，给予合理的买入价5.67元。

一、 资产资本分析

(一) 资产结构

截止2022年3季度，三一重工资产总额984.05亿，比期初提升14.44%。其中：金融资产428.26亿，比期初提升15.08%；长期股权投资资产25.13亿，比期初提升1.39%；长期经营资产385.51亿，比期初提升11.08%;周转性经营投入145.16亿，比期初提升25.23%。

从资产结构看：金融资产占比43.52%，长期股权投资资产占比2.55%，长期经营资产占比39.18%，周转性经营投入占比14.75%。公司资金充裕，结合公司处在战略扩张期，能够最大限度地支持公司的扩张策略。长期经营资产占比低，能以较少的资金投入，获得较大的利润回报，达到利润最大化。

运营资产小计698.69亿，比期初提升10.32%。其中：

l 应收账款合计228.78亿，比期初提升9.12%；占比运营资产32.74%，比期初降低1.09%；占比营业收入29.73%，比期初提升50.46%。应收账款占营业收入的比重低于30%，企业对下游厂商具有较强的议价权，企业不用增加更多的流动资金，与期初相比有恶化趋势。

l 存货合计198.80亿，比期初提升5.57%；占比运营资产28.45%，比期初降低4.30%；占比营业收入25.83%，比期初提升45.58%。

运营负债小计553.53亿，比期初提升6.98%。其中：

l 应付账款合计272.02亿，比期初降低7.58%；占比运营负债49.14%，比期初降低13.61%；占比营业收入35.35%，比期初提升27.44%。

(二) 资本结构

截止2022年3季度，三一重工有息负债合计271.54亿，比期初增加提升46.83%。其中：短期债务小计67.24亿，比期初降低23.26%；长期债务小计204.30亿，比期初提升 109.92%。股权资本合计660.55亿，比期初提升 1.33%。

从资本结构看：有息负债占比27.59%（短期债务占比6.83%，长期债务占比20.76%），股权资本占比67.13%。权益乘数为1.50，投资杠杆不大，公司的筹资风险可控。

(三) 流动性风险评估

截止2022年3季度，三一重工长期融资净值为309.06亿，资产资本结构是稳健型，比期初提升 18.20%。

二、 股权价值分析

截止2022年3季度，三一重工营业收入合计769.56亿，比期初降低27.48%，低于去年及近5年平均值，有持续下降的趋势。毛利率为21.88%, 企业处于高度竞争的行业，业务盈利能力一般，核心竞争力与技术壁垒一般。毛利率比期初降低15.36%，触及近5年来最低值，有加速下降的趋势。净利润合计34.48亿，比期初降低70.94%；扣非净利润20.06亿，比期初降低79.97%；每股收益0.36元，比期初降低74.56%。

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