优秀企业高确定性分析

老王聊生活 发布于2022-04-20 22:40 来自雪球

我们在投资股票的时候，其实是在投资它背后的公司，投资这家公司的未来。但是未来具有一定的不确定性，所以选择公司一定要选择具有高确定性的公司。

上面是全文的总体框架图

投资股票就是投资未来

在投资股票的时候，其实是在投资它背后的公司，投资这家公司的未来。

但是未来具有一定的不确定性，所以选择公司一定要选择具有高确定性的公司。

比如现在有两家公司，经过前期评估后得出如下结论：公司A有90%的把握在未来股票的收益率可以达到20%，公司有80%的把握在未来股票的收益不超过5%，有可能还是负的。

这个时候，如果确定性够高，我们肯定会选择公司A进行投资。

接下来就详细讲解一下如何去做到90%确定性。

高确定性

行业的增长空间

首先要看行业的增长空间。

如果一个行业的增长性非常宽广，发展也没有停滞，未来一片光明，这样的行业肯定是我们的一个首选。

公司护城河

其次要看公司的护城河。

如果在一个有较大增长潜力的行业里，选择了一家公司护城河不够强的话，那么未来这家公司很有可能被护城河超强的公司给吞并掉，或者市场占有率非常低，公司股价增幅不高，这样我们的收益就会缩水很多。

所以选择一家公司，首先要选择有足够增长潜力的行业，其次选择拥有护城河较多的公司，这样就可以把高确定性提升到80%以上。

行业增长空间分析

行业发展阶段

四阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期

一个行业的发展阶段可以分为四个阶段：

第一阶段是初创期，公司刚刚成立，业务不稳定、人员不稳定、市场小、所以没有什么确定性。

第二阶段是成长期，公司处于高速发展阶段，产品竞争力强，快速占领市场，所以确定性比较高。

第三阶段是成熟期，市场格局稳定，公司每年有稳定营业收入，盈利有保障，所以确定性比较高。

第四阶段是衰退期，市场需求缩小，如现在的房地产行业，导致行业内的大部分企业营业收入下降，盈利无法保障，所以确定性比较低。

优选成熟期、成长期

所以在这四个阶段里，我们首要选择的是处于成长期或成熟期的行业，因为它有足够的发展潜力和空间。

初创期的行业太不稳定，公司能不能站住脚不清楚。

衰退期的行业，即使头部企业最后也只有走向灭亡，因为企业的增长永远会跟随着行业的发展规律。就比如人到60岁以后，也要退市。

所以我们最好是去选择处于成长过程中或者处于成熟过程中的行业。

行业市场规模

市场规模，就是市场的发展需求有多大空间。

比如我们天天要吃喝、出行、穿衣、住宿，这些都是所谓的刚需，所以在选择一个行业的时候，要看它的需求大小。

如果一个行业或产品的需求不大，意味着大部分人都不需要他，或者说它是一个非常冷门的东西，那么它的需求也就是行业市场规模就没有多大的发展空间。

大于100亿元

例如一个行业整个市场需求也就是100亿元，那么即使行业内的头部公司已经发展成行业的独角兽，仅此一家，那么这家企业也只能实现营业收入一百个亿，如果想要再扩大，那就只能跨行业去发展了，所以我们要去选择市场规模超过一百亿元的行业。

行业竞争格局

CR3，行业排名前三的市场占用率

在企业的研报里经常会看到CR3或者CR5，CR3反映的是行业的集中度，即市场占有率排名前三的公司市场占有率之和。

如果企业研报中CR3是30%，说明在这个行业中，市场排名前三的公司市场占有率是30%。

如果要选择成长较快的公司，那么最好是去选择行业集中度较低的行业。比如一个行业CR3是80%，市场排名前三的市场共占80%，其他公司市场占比只有20%，那么这个行业就是一个三足鼎立的局面。比如现在国内运营商市场，中国联通、中国电信、中国移动三大运营商已经形成了三足鼎立的局面，那么三个运营商想要再去扩大自己的市场的可能性就非常小了。

行业集中度高，选择高分红的优秀企业

如果行业集中度非常高，比如CR3占比80%，则意味着行业排名前三企业的经营状况比较稳定，在营收方面无法做到快速扩张，他们为了吸引二线市场的投资者，会去分配高额的分红。

这类企业非常吸引保守型投资者，基本上每年都可以获得一个稳定的分红收入，但是在股价增长不会太高。

行业集中度低，选择护城河宽的高增长企业

如果行业集中度较低，说明行业内很多企业都处于同一起跑线上，行业竞争格局还没有确定。

这个时候，企业都在不断的向上增长，不断去扩大自己的市场规模，对应着就是高增长，每年营收超过10%增长率非常正常，大家都属于抢夺市场的阶段。

所以在这个阶段，如果行业发展足够好，行业增长空间足够大，那么这个行业中最优秀的公司又具备非常不错的护城河，那么它有很大概率发展成为行业第一，并且保住自己的头部位置。

营收高增长意味着企业的股价也会随着一路上升。

行业发展阶段分析

如何去判断这个行业的发展阶段，可以通过三种途径去分析：

看年报

通过年报来分析，这是最直接也是最准确的。

看专业的研报网站

可以通过一些专业的研报网站，比如前瞻经济学人网、前沿报告库，去搜索某某行业，就可以搜索到相关的一些行业的研究。

在这些行业的分析报告里面，多读几篇，也可以判断出行业目前的一个发展阶段。

微信/百度搜索

通过微信的搜索或者百度搜索“20XX年XX行业所处的发展阶段”，可以判断出行业目前处于什么样的一个阶段。

https://xqimg.imedao.com/180476abd291759e3fdc31e3.png!800.jpg

市场规模和竞争格局分析

途径一，看年报。

可在年报里看到行业集中度，体现的就是目前行业的竞争格局。

市场规模也会在年报中体现。

当然为了保证数据的准确性，可以将行业排名前三的企业最近一年的财报都看一下。

途径二，搜索引擎

可以通过百度搜索引擎或微信发现搜一搜查看行业的市场规模、市场竞争局。

比如有一个行业当前正处于成长期，市场规模大于一千亿元，市场排名前三的企业市场占有率30%，说明这个行业增长空间大、市场规模大、行业处于发展阶段，是我们投资的首选。

企业护城河六要素

行业选对后，接下来就要选择这个行业中最优秀的公司，这样收益率才能够达到更高，所以就需要对公司个体去进行分析。

分析企业，就要看企业的护城河是否够宽。所谓护城河，就是一种可持续盈利的保障。就像古代打仗，敌人要攻城首要先跨过一条护城河，这样可以消耗掉敌人的大量财力人力物力，防止敌人攻进城池，护城河起到保护的作用。

企业的护城河就是保障企业的已有市场不被竞争竞争对手占领，保护企业现在的行业地位，甚至企业还有可能不断的去扩张，所以护城河宽的企业，它持续赚钱的概率会更大。

高转换成本

高转换成本，就是用户因为更换其他产品或者服务而增加了成本，简单来讲就是客户背叛的代价。

比如我们用的手机，常用的操作系统是安卓和苹果ios，两者是不一样的。如果用惯了安卓手机，现在换成苹果手机，那么就需要要花费很长的时间去习惯它，当事情很急的时候，不会操作会很麻烦，所以有很多人干脆就不换了，还是按照现在的方式去使用安卓手机。

或者更换产品后，会让你花更多的钱，承担更大的风险，你评估后觉得还是不换保持原样好，这就是高转换成本。

品牌优势

品牌优势，就是让顾客支付意愿上升，顾客忠诚度增加，有定价权。

比如在大街上，有两个推销员，A拿着必胜客咖啡杯子，B拿着星巴克咖啡杯子，那么我们都会觉得星巴克更有优势一些，因为星巴克在咖啡品市场有品牌优势。

所以星巴克的咖啡会比必胜客的卖的要贵，星巴克的咖啡不一定最好喝，但是它的品牌优势让它的价格贵一点，顾客却愿意去支付。

效率优势

效率优势，就是体现了一个规模经济。企业比同行竞争对手有明显较低的成本。单价相同时，更低的成本意味着更高的利润。

比如去专卖店买衣服，买一件需要500元，你会觉得价格太贵了，跟店长商量买一件450元，店长大概率不会同意。如果你买200件，跟店家讲价买二百件300元/件，店长大概率会同意。因为买一件和买两百件，它们的量是不一样的，两百件体现的就是规模。

效率优势也叫量大从优，比如团购。有同行业两家公司A和B，A要买一百吨黄豆，B要买十吨黄豆，那么对黄豆供应商来说，它会先卖给A公司一百吨黄豆，而且价格会比卖给B公司的价格低，因为A公司有规模上的一个优势，就可以获得这样的效率优势。

---------------------------------