数据来源：IMF

引言

　　2022年，中国经济经受了前所未有的内外夹击。高传播低重症的OMICRON 使得我国严格防控下的经济效益和社会效益难以平衡；基于杠杆扩张逻辑之上的房地产市场遭遇前所未有的主动去杠杆冲击；经济预期转弱之下遭遇美联储加息收割全球流动性；涨价压力之下遭遇俄乌冲突计划全球能源危机。步入2023年，冰冻逐消，中国这艘拥有巨大规模的经济体将重新中江举帆。随着上游物价压力逐步回落，全球利润再分配，为中游制造强国释放强大生机。纵视过去，2023年依然会是至今为止颇挑战的一年，在经济整体修复方向相对确定的背景下，疫情和地产成为影响速率和斜率的重大变量。横观全球，2023年的中国有望成为全球为数不多增速超2022年的经济体，横向的改善或带来资本重新回流。俯瞰资产，绝对流动性高位、剩余流动性向下的格局意味着股债之间相对强弱将发生切换，配置优先顺序从安全类资产切换至风险资产。

　　全球宏观

　　2023年，全球宏观经济预计呈发达市场衰退、新兴市场稳定的格局，中国或成为全球唯一GDP强于2022年的主要经济体。

　　IMF经济增速预测2022&；2023（越倾向于绿色增速越高，越倾向于红色增速越低）

　　01 境内宏观：经济好于2022年，前低后高

　　疫情冲击与房地产风险是2022年制约中国经济增长的两大重要因素。随着防疫的快速优化，地产“三支箭”及各种配套政策的推出，这两大因素对经济的影响出现了比较明显的改变甚至反转。此外中央经济工作会议对“扩大内需”极为重视，稳增长在语义上明显强化。因此2023年经济增速向潜在增速靠拢（5％左右）。也要注意的是，我国医疗、福利水平与发达国家仍有差距，这导致居民、企业的风险偏好修复较慢，此外新冠的快速传播在一季度也会对经济造成影响，因此经济增长或将整体呈前低后高的走势。

　　从三驾马车的角度看，消费将成为2023年主要增长点之一，增速预计超过6％。中央经济工作会议提出“把恢复和扩大消费摆在优先位置”、 “着力消除制约居民消费的不利因素”、“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费” 。12月初防疫政策大幅优化以来，部分城市新冠病例可能已度过快速增长期，其中部分城市运转开始逐步恢复，但春运可能导致第二波疫情高峰，春节后的恢复将不再受新冠困扰，因此消费可能先探底再回升。结构上看，线下消费在2023年一季度以后有望迎来快速恢复；未来可能会有针对新能源汽车等领域的进一步促消费政策，以避免2023年相关消费出现明显下滑；政策支持住房改善及保交楼加码，竣工面积有望增加，地产相关消费受到提振。

　　2023年消费将成为主要增长点之一

　　数据来源：Wind

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