《投资者的未来》

作者：[美]杰里米 J.西格尔

出版社：机械工业出版社

最后的话：投资者的未来在哪里？

最后我们看看，到底什么是投资者的未来？西格尔的发现意义深远，精彩观点分享：

－通过“购买不再卖出”投资者策略，投资者就能够击败过去半个世纪几乎所有的共同基金经理和货币经理。

－股利至关重要。股利再投资，熊市的保护伞和收益加速器。对于长期投资者来说，股利才是收益的主要来源，会让投资者获得极高的回报率。

－股利收益越高，投资者弥补他们损失所需要的时间越短。

－投资者必须对增长的另一面“增长率陷阱”保持警醒。避免增长率陷阱，增长并意味着收益，去寻找那些历久弥坚，旗舰公司。

－同样，增长率陷阱同样也适用于国家。增长速度最快的国家，却为投资者带来最低的回报。

- 股市是一个关于预期的游戏，股票投资回报不取决于公司利润增长率，而取决于增长率是否超过增长率预期。

总结为一点，西格尔认为应该买入那些估值合理、能够持续分配现金股利的股票，避免买入热门的、普遍看好的股票 。

《投资中最简单事》

作者：邱国鹭

出版社：中国人民大学出版社

什么是投资股市穿越牛熊的极简姿势？

在投资中要“去繁就简”、“便宜才是硬道理”、“定价权是核心竞争力”等简单易行的投资原则。

高毅资产董事长邱国鹭，有着20年基金业投资管理经验，曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职。

在《投资中最简单的事》书中，邱国鹭分享了自己从业20年的投资经验，

投资最根本的先要回答三个问题：

问题一：为什么认为一家公司便宜？

问题二：为什么认为一家公司好？

问题三：为什么要现在买？

这三个问题中，第一个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。

最根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜？为什么认为一家公司好？以及为什么要现在买？这三个问题中，第一个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。

当初，邱国鹭刚入基金行业的时候，曾问过资深合伙人，如何成为一个成功的基金经理？被告知只要记住两点：第一点，要把客户的钱当成自己的钱来珍惜；第二点，就是把股票投资，当成一级市场去调研。

这句话他也是很久才明白，投资就是要寻找一门好生意，生意好的股票差不到哪去。

A股的特点是你经常能找对赛道，但你发现赌错了骑师，或者赌错了赛马。

大咖眼中的“好公司”

好公司有两个核心标准：第一是他做的事情，别人做不了；第二是他做的事情，自己可以重复做。如果非要二选一，那么选择前者，因为更可持续。第三个比较优势。

邱国鹭说，别轻言颠覆，比如美国的互联网金融和传统银行已经缠斗了10年，但是美国传统银行们也活得很好，中国也一样，互金行业现在反而遭遇到了信任危机，而银行还是那个银行。挑战有，但绝没有到被颠覆的程度。

为什么？主要是因为金融这个行业跟别的不同，2-8法则，20%的用户养活业务，而互联网的玩法是广阔的用户，低端用户获取成本为零，一个是要靠高端用户赚钱，另一个是向低端不断延伸，所以气质根本不搭。再加上中国的银行业在线下延伸已经非常强大，很难有互联网企业能与之匹敌。

寡头垄断行业，利润一直都是超出预期的，而市场集中度低的行业才会陷入恶性竞争。

整书围绕“投资中最简单的事”抽丝剥茧，层层展开。

1、如何以实业的眼光做投资，什么是逆向投资的关键，为什么便宜才是硬道理。

2、投资的三个基本问题：估值、品质、时机，如何做到胜而后求战，如何理解个人投资经验的局限性。

3、投资中的价值陷阱与成长陷阱、真假风险与安全边际，价值投资的局限性。

4、投资中的四种周期和三种杠杆，把握行业轮动的时机，以及未来10年的投资方向、机遇和挑战。

5、投资中人性的弱点、后视镜、傻瓜定价说、这次不同了、树动风动心动、知易行难等常见心理误区。

最后的话：

投资本身是一件很复杂的事，投资者可以“化繁为简”，关注投资核心本质，遵循简单易行的投资基本原则。

—便宜是硬道理，买便宜的好公司。

—注重定价权。定价权是核心竞争力，好公司和普通公司的区别就是有没有定价权。

—人弃我取，逆向投资。重点是要买好东西，但是好东西它为什么便宜？肯定是它出现问题的时候被人抛弃，在胜负已分的行业里找赢家；

—胜而后求战，而不是战而后求胜。

作者认为，“投资最简单的事情”，绝对不是说投资是一件很简单的事情。投资是很难的事情，而且是很复杂的，充满未知，但投资者真正能够把握的却只有其中的一小部分。但只有那些最简单的，最本质的，最容易把握的，才是大多数人可以学的。

所以，知道自己的能力边界，发挥自己的优势，这些貌似投资中最简单的事，才是投资中最本质的东西。

对新鲜的东西不要太过狂热，比如说胜而求战，不要战而求胜。对市场要保持一种敬畏，不要认为你对未来能够了解这么清楚，对成长的故事要保持一份清醒。

确实，对于投资这件事，说起来容易，其实做起来很难。这就不断要求我们不断地学习，学会像哲人一样思考，像农夫一样耕耘，同时对市场保持一份敬畏，才是正确的选择。