【导读】 中国人民大学重阳金融研究院近日举办“向世界讲‘中国这十年’”系列讲座，本文为吴晓求教授的讲座“中国资本市场这十年（2012-2022）”。文字稿经演讲者本人审定，授权观察者网于9月13日全网首发。

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十年来，中国资本市场从总量、结构、制度创新等方面均发生了重要变化。

3.发展目标的确定

这十年，中国资本市场确立了明确的发展目标，即要把中国资本市场打造成规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。定位是恰当的。虽然前面的形容词、前缀很多，但每个前缀都有意义。

规范

中国资本市场首先必须是规范的市场。所谓规范的市场就是法治的市场，法治的市场，是不允许任何人去无端干预的，一切回到法制的轨道。

透明

中国资本市场必须是透明度很好的市场，信息披露是资本市场存在和发展的基石，没有充分的信息披露，市场就不可能有足够的透明度。透明度是市场实现“三公”原则的基础。特别强调透明度，意味着深刻理解了资本市场的精髓。

开放

中国资本市场应当是一个开放的市场。不断扩大开放是中国资本市场的目标。从2000年开始，中国资本市场就启动了对外开放，开始实施QFII制度，之后又有RQFII，再后启动了“深港通”、“沪港通”，这些都是中国资本对外开放的重要标志。当然，这些开放措施只是过渡性的，是一种管道式开放，未来必须推动资本市场的全面开放。全面开放和国际化是中国资本市场的战略目标。

广东深圳福田，深圳证券交易所运营中心（图源：IC Photo）

有活力

中国资本市场要有充分的流动性，投资者可以积极参与的市场。如果大家都远离这个市场，市场本身也就没有意义。投资者的参与性与市场的活力和充分的流动性有密切关系。有活力的市场，核心是有投资价值的市场。

有韧性

有韧性的市场，就是虽然有波折，但不会毁灭，有足够的弹性。市场在发展过程中，可能会出现这样那样的风险，这样那样的困难，但是市场可以有效地组合风险，从而让市场具有生命力。有韧性的市场，实际上就是结构上有弹性的市场。有韧性的市场，对金融产品提出了很高的要求。

这就是我们今天乃至于未来中国资本市场所确立的发展目标，这个目标的确立是准确的。

4.基本发展方向

中国资本市场发展的基本方向可以用“三化”来概括，即市场化、法治化、国际化。“三化”是中国资本市场未来发展和改革的基本方向，制度变革、机制再造、政策调整都要朝着这“三化”方面变化。

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