加载中…薛洪言：投资时，永远不要和一头猪摔跤
(2022-09-07 00:19:59)
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永远不要和一头猪摔跤股票 |
分类： 股票与市场 |
遥想2020年时（其实也就两年时间），在大盘牛市行情下，银行、保险、地产这三个板块却走出了独立下跌行情，被投资者戏称为“股市三傻”。
投资时，永远不要和一头猪摔跤
薛洪言 2022-08-08 08:00 山东
经济学家,苏宁金服集团,优质财经领域创作者
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3、不要和一头猪摔跤
在学生时代，我们习惯了“一分耕耘一分收获”，走向社会后，会发现在很多领域，都是选择比努力更重要。投资领域也是如此，知名投资人张磊甚至将选择和努力的关系比作1和0，只有做出正确的选择，后续的努力才有意义。
巴菲特掌舵的伯克希尔在投资界大名鼎鼎，伯克希尔前身是一家纺织公司，巴菲特接手后曾尝尽各种办法提高纺织厂经营效率，最终仍不得不将纺织业务关停，聚焦保险和投资主业。对于这段经历，巴菲特后来总结道，如果你发现自己上了一艘长期漏水的船，那么，换一艘船所花费的精力可能比修补漏洞更富成效。在伯克希尔的收购清单中，巴菲特也特意强调对所谓“困境反转”型公司不感兴趣。
借用霍华德·马克斯说过的一个案例，不妨想一想，一座空置的大楼值多少钱？首先，重新盖一座大楼，需要花很多钱，所以这座大楼有重置价值；其次，大楼既然空置，自然一分钱的收入也产生不了；最后，大楼虽然不赚钱，但仍然要天天花钱，包括税收、保险、最低程度的维护、支付贷款利息，还有机会成本等等。换句话说，这座空置的大楼虽然有重置价值，但于投资者就是一个大坑，你得不断拿钱往里填才行。这便是巴菲特所说的长期漏水的船。
所以，在做投资之前，必须要进行选择。在每一项投资中，都至少蕴含三层选择：
第一层是市场，在不同市场做投资，长期收益率是不同的，不妨想一想津巴布韦VS美国。
第二层是行业，确切说是行业所处发展阶段，每个行业都有过高光时刻，有些人能吃到最甜美的一段，有些人在成熟期才上车，有些人则在衰退期越跌越买，投资体验当然不同。对于周期股，尤其要注重买入时机，若周期顶点买入，持有体验谁买谁知道。
第三层才是个股，个股选择背后对应市场竞争格局，不同的格局有不同的选股策略，未必龙一龙二才是最优解。当然，如果在赢家通吃的行业中，如互联网行业，投资小公司只能自找苦吃。
就A股投资者而言，市场是给定的，更主要的是行业选择。
很多人都有类似的经验，如果选择了一个比较惨的行业，再怎么精选个股，也只能得到一个比较差的收益率。很多时候，先有β打底，α才有表现的机会。反过来，如果选择了一个备受关注的热点行业，既便躺平买指数，也能大幅跑赢市场。
说到这里，很多投资者会反问，所谓“不和一头猪摔跤”，难道要不停地追涨杀跌、追逐热点板块吗？并非如此。
关键点是巴菲特所说的“长期漏水”，对于中长期逻辑恶化的板块/个股，该放手就放手，否则便如同与猪摔跤，除了一身泥什么也得不到；而对于中长期前景向好的板块，短期冲击带来的则是更好的布局机会。
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