现代货币理论（MMT）的代表人物雷（L． Randal Wray）认为主权货币体制下政府赤字增加会带来私人部门盈余，在达到充分就业之前采取货币投放并不会产生严重通货膨胀，并且有助于稳定经济增长。2008年国际金融危机之后欧美各国普遍实施了超常规的量化宽松政策，全球政府债务杠杆率也达到了二战之后的峰值，但此后十多年发达经济体却普遍实现了低通胀、高债务下的平稳增长，MMT理论由此受到重视，也带来学术界对于传统货币理论的反思。2020年疫情冲击下欧美各国更是将超常规的扩张性政策运用到极致，MMT理论也随之大放异彩。

　　中国人民大学经济研究所所长、中国宏观经济论坛（CMF）联席主席、中诚信国际首席经济学家毛振华在《北大金融评论》上撰文指出，当前欧美各国所遭遇的历史性高通胀却似乎表明传统货币主义理论依然是有效的，而MMT理论则存在着较大的缺陷。与此同时，与欧美国家收紧货币政策不同，中国需要继续加强实施扩张性货币政策，许多学者也认为MMT理论值得中国借鉴。这样，当前中美货币政策的分化实际上提供了一个检验MMT理论的难得契机，并且对于我们进一步理解货币与通胀、债务与赤字等核心经济概念具有重大的理论与现实意义。

　　文/意见领袖专栏作家 毛振华

　　2022年以来中美货币政策取向呈现出显著分化

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