本文作者：解析投资创始人刘岩松

大家好，我是解析投资的创始人刘岩松。

市场到底有效还是无效，这个问题已经争论几十年了。

怎么理解这个问题还是很重要的，直接影响着你的投资策略，影响着投资结果。

有效市场派和无效市场派都有各自的拥护者，比较有代表性的就是下面这两位诺奖得主。

这老头是诺贝尔经济学奖得主，美国著名经济学家尤金·法玛。

他提出了有效市场假说，简单来说，就是在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息都会及时、准确、充分地反映在股价走势上，包括企业当前和未来的价值。

所以投资者不可能通过分析以往的价格，获得高于市场平均水平的超额利润。

有效市场理论建立在理性人假设的基础上，也就是说，参与市场的投资者都足够理性，能够快速对市场上的信息做出合理的反应。

一句话简单地概括就是：人总是理性的，市场总是对的。

而上面这个老头也是诺贝尔经济学奖得主，美国普林斯顿大学心理学教授丹尼尔·卡尼曼，注意，这是一位心理学教授得了经济学奖。

丹尼尔·卡尼曼推翻了正统经济学中“理性人”的理论基础。

在他看来，人并不总是理性的，有厌恶损失、迷恋小概率事件、攀比、嫉妒、从众等等心理，这些心理因素都会影响投资的行为。

这样看，那我们的市场还是不是有效市场呢？

其实这个问题也很简单，就好像我问你是理性的还是感性的？

这两样你肯定都有，只是在不同情况下表现不同，有时候理性多一些，有时候感性多一些。

你白天上班工作的时候，相对来说就比较理性，你不能随意地把腿搭在桌子上吧。

下班后去跟朋友喝酒，这个时候相对来说就比较感性，你能保证几杯下肚不开启吹牛X模式吗？

股票市场也一样，多数时间是有效市场，但有时候投资者的情绪占了上风，市场又表现得没那么有效了。

当市场有很多利好的消息集中出现时，人们会产生攀比、从众、害怕错过的心理，使得市场狂欢式上涨。

而当市场有众多利空因素累积叠加时，人们又会产生恐惧、害怕、厌恶损失的心理，就会使市场恐慌性下跌。

这两个种情况都会让市场变成无效市场，当然，这种定价出错的无效市场只是短期的，长期看市场的定价还是有效的。

正如我在《分清价值和价格，投资就没什么难度了》这篇文章里面说的：市场并非总是理性的，所以价值有时候会偏离价格，但价格和价值的关系一定会恢复。

实际上，市场这种短期的失效，反而是投资者赚取超额收益的来源。

巴菲特说过：如果市场总是有效的，那我只能沿街乞讨。

大家都知道，巴菲特的长期投资年化收益率是20%左右，是市场平均收益的2倍。正是因为抓住了无效市场中的投资机会，巴菲特才能够长期获取超越市场的回报。

厉害的投资者会利用无效市场的特点，在市场无效、低估时买入股票，在市场无效、高估时卖出股票。

这样不仅赚取了企业增长带来的价值，还赚取了其他投资者因为心理问题犯错亏的钱。

看完这篇文章，以后再遇到有人跟你谈市场有效无效的说法时，你都可以不用理会了，因为记住我今天讲的就已经足够了！

除了今天聊的，我之前还写了其他投资思维模式的文章，相信一定可以帮助你更快捷地建立属于自己的投资体系。

这里有对投资真正有帮助的知识，点关注，不迷路！