历史上，六月往往是不平静的周期阶段。笔者研究判断今年A股市场将进入敏感周期内的共振，因此，市场的波动将明显加大的概率较高，那么从分析因素及产生波动及博弈加大的情况来看，下述四个层面或是敏感周期内加大波动博弈的关键。

一、宏观经济指标不佳及政策利多不断

从宏观经济的角度来看，研究发现，4、5月份的宏观经济指标运行不佳，一些重要的指标如社会消费零售总额、PMI指数等都体现了较差的下行轨迹，如果说股票市场是经济的晴雨表，那么这种经济下行压力对股票市场的下压调整将明显体现。

在经济下行压力变大的背景中，我们看到，国家相关政策也在不断地促进经济稳定与增长，5月下旬就体现了十多个经济促进发展政策。比如上海促进经济发展50条、LPR下调、央行支持中小微企业贷款、证临系统鼓励并购企业、国资委提升央企业控股上市公司质量等。

可以预见，两种力量的对冲，敏感期的股票市场波动幅度会提升。

二、外部因素的变化与内在A股的联动

如果从外部因素的变化来看，实际上对于金融市场的波动影响是明显的，特别是A股的敏感周期内。研究发现，目前所出现的世界部分国家通胀上升、粮食危机、战争扩散与力度等都在发生不确定性的演变。同时，金融市场中所累积的债务风险、估值体系风险、股票扩容后的解禁股流通等，都可能出现时点性的共振。

比如，我们研究发现，对于国际资本市场，国际机构的多空观点形成了激烈的针锋相对，这与5月前，大家对股票市场相对乐观形成了鲜明对比。

所以说，外围市场如果受汇率、战争、债务、加息等因素的变化，其对于世界金融市场的影响将明显体现，而敏感期内的A股市场或将波动幅度扩大。

三、市场交易指数的变动与品种分化

从时间点来看，6月中旬有重要交易指数变化。我们观察发现，上海证券交易所调整了上证50、上证180、沪深300指数的样本股票，调入与调出发生在共振中证100指数的情况。特别是一些传统大型企业被调出，其影响较大。

我们不谈酒业，消费等大市值股票被调出，仅从证券，保险，银行三个领域来看，就可想而知，市场将面临怎样的品种分化风险。

中证100调出成分股的证券股：中信证券、国信证券、海通证券、中信建投、国泰君安，华泰证券、中金证券、招商证券、申万宏源。

中证100调出成分股的保险股：新华保险、中国人保、中国太保、中国人寿。

中证100调出成分股的银行股：中国银行、农业银行、宁波银行、中信银行、上海银行、光大银行、平安银行、民生银行、交通银行、浦发银行、兴业银行、邮储银行。

这个做法是无奈也是对的，中证100指数股票品种行业重复品种过多，一刀下去，保留行业中的代表公司即可，比如证券业的东方财富，保险业的中国平安，银行业的工商银行。

然而，改革总会有割舍，大的市场品种分化风险已在路上，绝大部分调出股票可献将面临指数基金的抛弃，对于此，投资者须有清楚的准备！

这是不是显示：宏观经济中的金融业，也将回归至一个基础产业或一般产业！指数占比多，特别的情况一去不复返了！业绩分化，品种分化，股价分化的时代已到来！尽管短中期可能是悲壮的。

由于实施周期发生在6月中旬的敏感总周期内，因此，可以预见，指数波动的幅度将明显加大。

四、全市场注册制的预期与推进

全市场注册制推进周期，这依然是市场一个比较大的不确定点，因为它的时间很难确定。

准备推行的时间已经很长，但是确定全市场注册制的时间点会不会在六月份或者七八月份推出呢？

很显然，全市场注册制如果在敏感周期内推出，对市场的扩容，退市以及市场投资方式的转变，策略的转变，做空方式的转变，做多方式的转变等，都可能形成这么大的影响。

可以说，全市场注册制从时间因素与发展角度、全市场公平交易与IPO发行的角度都已显示时间在加快，然而一旦推行，对于多空博弈的影响将是明显的，这会加大A股市场的短中期波动幅度。

上述四个因素的博弈共振，其对市场的影响较为明显，如果其中某个层面因素出现较大变动或博弈结果变化过深，那么对于A股敏感期内的波动或将形成较大影响，因此密切关注上述博弈及其因素变化，谨慎而为策略或仍是首选。