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美银一项最新调查显示，超过90%的受访者认为通胀高于预期是美债投资者面临的最大尾部风险，并认为10年期美债还需要再涨40个基点至3.1%，这意味着美债正在被市场大量抛售（债券收益率与价格成反比关系）。

美联储数据显示，截止5月26日的三周，一级交易商的美债持有量创纪录锐减了1090亿美元至2520亿美元，引发新一轮抛售，迫使越来越多的基金经理缩减风险敞口，而这背后的逻辑其实很简单。

因为，美国经济主要是靠债务增长来驱动的，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了美元以锚定美债扩张规模发行后其回报会被不断稀释，因为包括工业金属、能源等要素受供应链瓶颈影响，使得生产率低迷会导致财政收入下降，这就意味着，在美元外升内贬的过程中，美国将要面临长期的因生产率低迷而制约经济活力的事实，而美国今年第一季度生产率年化环比大降至负7.5%，且为1947年第三季度以来最大降幅就是最新的例证。

对此，有着里根经济学之父之称的大卫·斯托克曼对高通胀、财政赤字状况及地区性的冲突风险发出警告称，这使得美国金融市场体系处于危险中，油价飙升、利率上升和美债收益率曲线倒挂都表明，美国经济正走向衰退，随着衰退风险增加，叠加美联储收紧货币政策影响，因此使至少31万亿美元或将从美国金融资产市场中撤离。

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对此，吉姆.罗杰斯在一周前接受新加坡媒体采访时就警告称，“美国是全球最大债务国，债务无处不在，印钞也无时不在进行，最终美国经济将要付出代价”，事实上，这位亿万富翁投资者，罗杰斯也多次建议做多中国市场，并表示美国在高额美债的情况下，金融市场已危机重重，而美债大买家由于持有万亿美债将掌握更多主动权。（完）