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董承非：市场已见底，但不会很快进入新一轮牛市

(2022-06-13 00:29:55)
标签：

市场已见底

股票

 分类： 股票与市场

总结当前行情，剧烈波动已经接近尾声，后面的行情更可能是底部震荡，至于震荡多久，没人知道。

董承非：市场已见底，但不会很快进入新一轮牛市
华尔街见闻  2022-05-15 08:45 鲲鹏计划获奖作者,华尔街见闻官方账号,优质财经领域创作者

最近发言的大佬还真不少，

 

 

丘栋荣一场直播刷屏基金圈。

 

 

自购4000万的董承非也说了很多，相比3月份还补充了不少新内容，（戳这里看董承非3月份发言）

 

 

虽然离开了公募，董承非的观点懒猫是必看的，

 

 

而他的最新路演也是懒猫最近看过最有价值的一场。

 

 

纵观董承非基金经理生涯，

 

 

几次大的市场顶部，他都有提前减仓，虽然没有卖在最高点，但也可以看出他择时的厉害，以及他对市场的那份谨慎。

 

 

他自己也坦承不是价值型选手，而是策略性选手，会择时，每隔几年就会大周期择一次时。

 

 

看看他过去几年的操作，就明白董承非的“市场感”有多强：

 

 

2007年4季度减仓，基金仓位降到70%，离最低仓位只差5个百分点，后来市场最多跌了72.3%；

 

 

2015年，早在3、4月份就开始减仓，基金仓位最低降到30%多，那一波沪深300最多也跌了46.7%；

 

 

2020年，他也是9、10月份开始减仓的，基金仓位从90%降到64%，从春节最高点开始算，这一波沪深300最多也跌了34.8%。

 

 

对于当前市场，他旗帜鲜明地表达了自己的观点：

 

 

市场现在就是底部了，不过很快就进入新一轮牛市的概率不大，未来更看好中小市值的成长股。

 

 

这次发言的含金量很高，懒猫今天把它揉碎了和小伙伴们分享下~

 

 

记得收藏哦！

 

 

01

 

 

现在已经是底部

 

 

董承非提出了3个底部：政策底、估值底、盈利底。

 

 

政策底已经很明确，5月以来已经有不少部门在给市场打气了，政策底已经是一张明牌。

 

 

估值底也看到了。

 

 

他看的股息率溢价率，这个指标通常用来判断股票和债券谁的性价比更高。

 

 

股息率溢价率 = 股息率 - 十年期国债收益率

 

 

股息率 = 分红 / 股价

 

 

在分红变化不大的前提下，股价大幅下跌，股息率会大幅提高，股票相对债券也更有吸引力，资金也更可能卖出债券买入股票。

 

 

沪深300的股息率溢价率已经超过1倍标准差，处于过去10年的较低位置。

 

 

中证500的股息率溢价率已经超过2倍标准差，过去10年最低位置。

 

 

代表全市场的Wind全A也接近2倍标准差，快到历史最低位置了。

 

 

大幅调整后，股票相对债券更有吸引力，市场已经看到估值底了。

 

 

至于国际冲突、美联储加息等潜在利空消息，如果没有这些潜在利空市场也不会调整这么多，这些不确定因素已经反映到价格里了。

 

 

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