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这样的说法更容易被投资者理解，但这样的说法真的对吗？如果对，那该如何解释21日当天“北向资金净流入”？我们说过很多次，资本存在不同偏好，中美利差缩小，甚至国债收益率倒挂，中国金融市场上的确会有部分外资流向美国，但这类资本几乎一定是偏好于“套取国际利差的金融热钱”，而不是偏好于股权投资、实业投资的资本。相反，股权投资、实业投资偏好的资本不仅不会流出，反而会流入。这就是中国投资者恐慌于人民币贬值之时，A股“北向资金”反而净流入的道理。

为什么说这里可能有“阴谋”？因为，把A股下跌和人民币汇率绑在一起，实际是“绑架”中国货币政策的手段。按照中国当前的经济形势，中国货币政策倾向于宽松。但是，如果有人把股市下跌的成因归咎于人民币贬值，那实际是说：货币宽松就是股市下跌的原因，进而“绑架”央行不敢宽松。

投资者朋友，宽松货币会导致股市下跌？这是不是一个非常荒谬的问题？但一些人不敢这样直接荒谬，然后就间接荒谬、绕道荒谬。而且如果所有人都相信了荒谬的逻辑，那市场很可能会出现荒谬的走势。

我们不妨去看看历史上股市与汇率之间的关系。先以日经指数、日元兑美元汇率走势为例，如图1所示，从2009年开始，它们之间大致反应的是负相关关系，也就是日元兑美元贬值，日经指数上涨；日元兑美元升值，日经指数下跌。

图2：美元指数与道指

再看图2，它说的是：2000年之后，美元指数与道琼斯指数之间的相关变化，大致也呈现了负相关关系，美元指数上涨（美元升值），道指下跌；美元指数贬值（美元贬值），道指上涨。不过，这个关系远不及日本的情况那么明显。原因是：美元地位特殊，而且美元指数反应的是美元兑一揽子货币的变化情况。

图3：人民币兑美元、沪深300指数

再看图3：人民币兑美元汇率、沪深300指数的变化关系。这个关系非常混乱，有时正相关，有时负相关。比如，2005年“一次汇改”之后，人民币一路升值的过程中，A股市场坐了一趟反转过山车；2009年“二次汇改”之后，人民币继续升值，A股市场一路下跌；如此等等，复杂多变，与同样作为非美货币主要经济体——日本的情况相去甚远。为什么？其原因至少与A股市场长期存在“糊涂认识”密切关系。

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