去年开始，周期股已然成为市场主线，受到资金的热烈追捧。无论是周期之王10倍的中远海控，还是锂矿、光伏材料的全面涨价，都诞生了众多的大牛股，还有一个行业也在涨价的带动下开始了复苏之路，就是石油行业。大烂臭中石油连续两年上涨，这在以往的历史中几乎没有，雪球中很多兄弟苦中石油久已。

其实周期股上涨的逻辑很简单，在美丽国不停放水的大环境下，带来的全球通胀，通胀的结果必然带动资源股的上涨，而石油虽然是传统得不能再传统的资源，也必然受益于大宗商品的涨价，价格涨了，股价岂有不涨的道理。

言归正传，这次的主角是海上石油的王者——中海油

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石油股里最优质的标的，没有之一

上面是中海油的季线图，与中石油的一路向南不同，中海油走势非常强势，上市以来非常强势，即便在油价“归0”的时代，中海油整个机构承接都非常有力，跌幅远小于其它石油股，随着油价的见底回升，中海油也在箱体下沿触底回升，线哥认为，此次油价的回升中海油回到前期高点21块不是梦想。

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高油价、气价驱动业绩回暖

中海油主营是石油和天然气开采。他的业绩与油价、天然气价格息息相关，很多朋友问我未来油价、气价会到什么样的高度，其实这几月线哥经常收到新闻弹出消息，汽油又涨了，欧洲天然气价格又创历史新高此类的，个人判断美丽国不可能一味地放水，未来大宗商品价格会到顶点后回落，随着经济的复苏，未来供需会维持在一个相对平稳的价格水平。

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根据卖方报告，原油价格近两年一直在缓慢提升，从中长期看，考虑到全球原油长期资本开支不足，OPEC 国家剩余产能濒临耗尽，2023年往后全球原油供给弹性将下降，2023-2026每年全球原油增量约为150w桶/日，2023年往后全球有望处于紧平衡甚至局部时间大幅去库存阶段，2023年后油价中枢有望回到75刀/桶以上。

这点看出，机构对未来油价的最低值已经有了基础的判断，未来中海油的业绩的保障性大大增强。

天然气方面，作为未来十年清洁能源方面不可替代的品种，和国家双碳计划的受益者，天然气未来保持平稳增长可能是不成问题，这块也是未来中海油业绩增长的一个重要驱动。

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亮瞎眼的低估值

从pe看，券商预测中海油的估值仅4.77倍，这是什么概念，除了银行和某些债务高企的地产，几乎没有哪些标的比中海油更低了。

横向比较，中海油近十年的平均估值低于国内外石油公司的均值，且明显低于大型国际石油的估值，低于中石化的估值，显著低于中石油的估值水平。而从成长性看，海上石油开发的成长性和空间要显著高于陆地石油开采，未来可以说中海油的安全边际更高；

从pb看，更是低于国际主流的石油公司。

低估的原因很简单，港股鸡肋的市场是主要因素。如果回A，估值水平将有至少50%以上的增长。

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港仔最爱的高股息

分红港股第四，能源股第一，这是中海油过去的成绩单。中海油的平均股息5.2%，显著高于行业均值的3.49%。

在中海油的2022年展望中，公司明确表示2022-2024年全年股息支付率不低于40%，绝对值不低于0.7港元/股，即便近几天大涨，中海油的股息率至少也接近7%，这也是在相对重视分红的香港市场中海油股价那么坚挺的原因之一。喜欢股息的小伙伴可以重点关注，根据我的判断，如果价格跌回9块，妥妥的8%股息收入囊中，性价比不要太高，而且每年公司还在成长。根据卖方预测，中海油2021-2023年业绩同比增长达到182%、11.2%、15%，按10块钱的股价大家可以去算算股息率多少：）

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估值驱动重要因素——即将回A

公司已经在回A的道路上迈入了重要一步，快开始询价了，其实发行区间已经出来了，线哥认为这对中海油港股估值的提升是重磅利好。有了A股人傻钱多的估值带动，港股未来的价值将更加凸显，近期股价的异动多少已经体现了资金的冲动，还是那句话突破前高不是梦，我们拭目以待。

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