数据来源：国金证券

全球市场在经历了一轮货币宽松主导的大牛市后，资产价格全线上扬。展望2022年，美联储释放加息缩表的预期强化，海外流动性愈发收紧，新兴市场波动正在加剧，资金在寻找更有韧性的低洼地带。#港股#

港股市场因为过去一年的深度调整，目前低估值优势凸显，正在重获青睐。其中，集齐“高股息 低估值 稳增长”多重因子于一身的恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI），在全球市场开年开启震荡模式时，展现抗跌属性，逆市获得周线三连阳，尤其在春节前2个交易日，流入资金超5000万，极具吸金力。内地投资者也在通过恒生红利ETF（159726），持续扫货。

01高股息率的投资价值

我们都知道，股票长期收益的主要来自于资本利得和股息分红。资本利得受很多因素制约，包括宏观环境、产业政策、供需关系、市场情绪、公司业务等等，虽然阶段性超额收益弹性大，但长期不确定性比较大。而股息分红不同，相对比较稳定。

股息，又称现金股利、配息、分红，英文称为Dividend，指的是上市公司将上一年度的部分获利，以现金或是红股的形式派发给股东，作为投资收益和回馈股东。而股息率则是股息和股价的比例，若现金股息越高或股价越低，股息率就相对越高。

一般来说，股息率相对较高的公司，更值得投资。原因有三点：

1）稳定的分红和较高的股息率能够说明该上市公司有良好的盈利表现。

因为只有企业实现盈利才能实现分红，所以分红收入，股息率可以作为体现企业经营管理能力的一个直接指标，高股息率的公司就是一批基本面业绩好，盈利能力强，并且现金流充足，且有意愿拿出大部分利润分配给股东的公司。

2）高股息策略长期能够跑赢市场。

曾有投资机构做过这样一个统计，选择近12个月股息率最高的100只个股持有半年，然后再按照最新的近12月股息排名，动态调整这100只个股。统计结果发现，高股息策略总收益达到27.28倍，这还不包括10.65倍的股息再投资收益和16.63倍的资本利得收益。

另外，随着市场制度完善和机构投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司将主动增加现金分红，优质公司的股息率提升是长期趋势。

3）高股息率公司防御性突出。

长期投资的净资产收益率决定了股票回报上限，而股息率决定了回报的下限。高股息率的公司在市场单边下跌或震荡时，因为有稳定的分红，可以给投资者源源不断的现金流和流动性。同时由于较为优秀的基本面和稳定的现金流，具有较强的安全边际和防御属性，在震荡市更受资金青睐。

综合以上三点，在全球负利率和资产荒的背景下，震荡市场下，高股息率资产具有更显著的投资价值。这也是开年以来，恒生红利ETF（159726）能持续获得资金流入的重要原因。

02港股市场的高股息有何独特优势？

在过去的2021年，香港恒生指数全年跌14.08%，表现近乎全球垫底。随着互联网监管常态化，港股市场有望迎来估值修复年。2022年新年伊始，港股市场逆市飘红，已经表现出企稳反弹的趋势。而在高股息方面，港股市场的优势尤其突出：

1）港股股息率全球领先

从总体股息率来看，港股股息率全球领先，恒生港股通高股息指数更远远领先世界主要指数。从投资者结构上来看，港股市场机构投资者占比更大，盈利稳定性高的高股息股票对其吸引力更强。

2）投资标的是稳增长政策支柱产业

A股中高股息率股票主要集中在顺周期行业，比如钢铁、银行、房地产等，不过在港股市场，高股息股票更多是在金融地产和公用事业等板块，业绩更加持续稳健。

赛道股经过2021年的抱团上涨，当前回调压力较大，而金融地产和基建等公用事业板块低位蓄势已久。最新业绩年报预告显示，金融板块八成以上预喜，资金有望持续加仓。此外，2021年备受重创的地产行业，也出现风险出清、宽松向好的信号。在2022年稳增长的政策环境下，这些行业或将率先低位反弹。

3）港股市场当前估值较低，是较好的入场时机

经过深度回调后，香港市场估值较低、分红较高，优质公司云集，非常适合长期投资。

03恒生红利ETF（159726）：一键布局中国高股息率龙头股

华夏恒生中国内地企业高股息率ETF跟踪的是恒生中国内地企业高股息率指数（指数代码：HSMCHYI）。该指数从大型内地公司中挑选股息率最高的股票，这些股票的价格波幅相对较低，同时最近3个财政年度有持续派息记录。

具体来看，该指数成分股涵盖9个恒生一级行业。金融、能源、房地产、电信服务均有涉及。

数据来源：Wind ，2022-1-27

从估值来看，当前估值远低于历史中位数，接近机会值，进入分批布局的底部区间，适合风险偏好较低的投资者。对于偏好博弈赛道机会的投资者来说，也不失为底仓配置的长期选择。

数据来源：Wind 2022-1-27

风险提示：恒生红利ETF（159726）作为交易型开放式指数证券投资基金，特定风险包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、衍生品投资风险等。本基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T 0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。