一、公司基本情况：

公司的核心业务是收费公路的投资、建设、营运和管理。业务简单，财报相对透明。

本公司拥有如下几条高速公路：

（一）合宁高速公路（G40沪陕高速合宁段），100%权益，全长134公里，2026年8月到期。

（二）205国道天长段新线，100%权益、全长30公里，2026年12月到期。

（三）高界高速公路（G50沪渝高速高界段）100%，110公里，2028年12月到期。

（四）宣广高速公路（G50沪渝高速宣广段），55%股权，67公里，2028年12月到期。分红1亿。

（五）广祠高速公路（G50沪渝高速广祠段）55%股权，分红0.22亿，14公里，2029年7月到期。

（六）宁淮高速公路天长段100%，长度14公里，2032年到期。七）连霍公路安徽段（G30连霍高速安徽段）100%，54公里，2032年6月到期。

（八）宁宣杭高速公路51%股权，113公里，经营权暂定为五年，2022年12月到期。

截至2017年12月31日，本公司拥有的营运公路里程已达557公里，总资产约人民币14,1亿元。

宁宣杭2017年度投资6.5亿元扩建完工，累计投入13.3亿，经营权暂定为5年。合宁高速时核心资产，2016年扩建，投资7.7亿元。

高速公路收费不超过30年。公司是公路上市第一股。国内高速每公里造价1亿左右。

二、基本经营情况：

未来高速收费政策性降低是一个没有落地的靴子。2017年共计减免收费8.85亿。

合宁高速营收9.5亿，成本3.3亿；

2015国道，营收0.59亿，成本0.4亿；

高界高速6.2亿，成本1.8亿；

宜广4.9亿，成本1.42亿；

连霍高速，营收2.52亿，成本1.2亿；

宁淮营收1.18亿，成本0.32亿；

广祠营收0.87亿，成本0.19亿；

宁宣杭高速营收0.82亿，成本1.76亿。（2017年全线通车，处于亏本状态）

合宁高速扩改建项目金额63.75亿，全长87公里，宁宣杭鲤城至宣城段31公里，金额21亿。

三、基本数据：

（一）资产

净资产93.7亿；    总资产141.7亿。

货币资金18.2亿/12.9%；  固定资产9.4亿/6.7%

无形资产99.3亿/70%； 长期应付款11.3亿

股本：16.5亿。

（二）利润

每股分红0.23元；    每股收益0.65元/0.56元。

营收 28.6亿/24.9亿；   净利10.9亿/9.3亿。

折旧6.76亿；  维修费用1.41亿。

无形资产摊销5.62亿；  固定资产折旧1.24亿。

营收现金29.3亿；  经营现金 18.8亿/17.5亿。

构建固定资产等支出现金12.1亿/5.2亿。

高速公路维修、折旧、经营权摊销是成本的大头。  

（三）财务指标

ROE 12%/11%；负债率30%，五年平均ROE11.6%，分红0.23元，股价5.89元，每股净资产5.65元，股息率3.9%。

四、估值

当前PE9倍左右，历史最低PE7倍左右。当前PB1倍左右，历史最低PB0.8倍。当前股价处于近两年低点，距离最高点18元左右更远了。综合考虑各种因素，给予估值5.4元左右。

12年左右4.5元买过，后来在15年涨到18元左右，在12-16元之间出清，可惜当时买得不多。最近高速大跌，这个股票又纳入了我的视野范围，呵呵。