本文试图从逻辑和概率角度来讨论如何才能大概率在股市赚钱。这个模式是：不衰退企业+低估+分散+长持。

      一本关于博彩的专业书籍《打败庄家》（智博著）彻底颠覆了我对赌博的认识，其实对专业赌徒而言，某些赌博游戏是有确定概率的，他们遵循大数定律，以概率取胜，则可以“久赌必赢”。在这里，大数定律是讨论“不衰退企业+低估+分散+长持”的核心理念。

      作为价值投资者，一般可以构建三种组合：一、不衰退企业+低估+分散+长持，很大的概率会长期盈利。二、稳定成长+低估+分散的组合，大概率赚得很高的收益。三、高成长企业+低估，会赚得暴利，但这是神仙干的活儿。每个小散，都梦寐以求第三种组合获得暴利，问题是第三种组合是最难做到的，涉及专业水准、时机及其运气。其实，第一种组合小散最容易办到，下面分四个方面，来考察第一个组合的合理性。

    首先，低估。用PE和PB和高分红等指标来衡量，应该会比较容易判定。

    其次，从难易角度看，小散发现10倍PE的股票难度>发现不衰退的企业>发现稳定成长的企业>发现高成长的企业。换算成概率，也就是说，发现低PE的概率大于稳定的（不衰退）企业，再顺次大于稳定增长的企业….。

再次，为什么要长持？我觉得短线投资像一个漏水的船，整个一负和游戏。原因有二：首先，盈大输小的概率远少于百分之五十，而不是通常以为的涨跌各百分之五十，想想看，为什么？举一例，假设短线买进股价为10元的股票，预计涨12卖出，跌到9元止损。在10元处，涨到11元和跌倒9元的概率显然是50%，这是因为短线涨跌概率是随机的，这个已经成为共识。但是到11元的时候，跌倒10元和涨到11元的概率又是各50%。这样两项叠加，在10元处，涨到12元的概率应该是25%，而跌倒9元的概率应该是50%。其次，手续费、印花税是笔很大的成本，频繁交易，国家和券商会乐坏的。

    反之，长线投资整个就是一正和游戏。长线投资盈大输小的概率大于百分之五十，手续费占比也不大。为何？长线投资，最坏是公司退市，成本变为零，这是跌的极限，而上涨在理论上是无穷的，股价最终会随公司盈利上升，尽管可能不同步，这一点，也是共识。另外，退市的公司毕竟很少很少，所以股价跌为零的概率非常少，这两点使得长线投资盈大亏小的概率大于百分之五十。

    再次，为何要分散？一支股票，可能遭遇黑天鹅，概率100%，两支同时遭遇黑天鹅的概率，可能只有50%，三支同时遭遇黑天鹅的概率可能只有33%，以此类推…。基于稳定的企业（不衰退企业）+低估+长持，这已经构成了一个很牢固的基石，如果再加上适度的分散：持股分散和行业分散，则可以大概率在股票市场中赚钱了，也就是说，“想不赚钱都难”。

    所以，基于逻辑和概率的判断，“不衰退企业+低估+分散+长持”组合，赚钱是大概率事件。反之，“高成长企业+低估”组合，则是一个难度很高的游戏。这也是格雷厄姆说的那句名言，“普通投资者要获得一般的收益，比想象中容易，但要获得超额收益，比想象中难”的涵义。小散能否有能力依据后一种模式赚大钱？我持严重的怀疑态度。但我也不否认每个阶段，市场都会出现这类如同中彩的幸运儿。至于“不衰退企业+低估+分散+长持”这个组合能获取多大的收益，则要取决于主流市场企业的整体盈利率和市场的愚蠢程度，从逻辑上讲，这个组合可以获得稍高于市场平均的收益。但是，要短期暴富，这个组合就无能为力了，最好还是去干神仙才能干的事情吧。