格雷厄姆《聪明的投资者》写给谁看的？当然是价值投资者。一般人都会这么回答。这里面其实有一点点误解。书中把投资者分为两类，一个是防御性投资者，一类是积极型的投资者。

    防御性投资者只要遵守一些价值基本准则，比如他书中所列的七条标准，那就不用太在意去选择超群的，有成长性的股票，这样也有望可获得与市场相持平的收益。防御性投资者关键要做到：一、遵守几条简单的纪律；二、少犯错误，即在牛市中多卖，在熊市中多买。三、我怎么知道熊市和牛市？格雷厄姆用股票和债券配置5:5动态平衡来加以保证，因为，股票上涨，仓位超过50%，就需卖出部分股票降低仓位；股票下跌，仓位少于50%，这时候就需要买进部分股票，一切让数字说话，无需主观判断，这样其实就可以达到熊市多买，牛市多卖效果。严守这三点，即可获得合适的收益（与市场持平的收益）。这种收益不是去靠分析公司、发掘大牛股而得。格雷厄姆的论述有错么？没有，因为这点现在很容易做到，只要买入上证etf50即可。但格雷厄姆为什么要针对防御性投资者说那么多？因为他那个时候没有etf，但从他的论述可以看出，他给防御性投资者的建议：其实大致是要建立一个类似于etf50的投资组合。显然，这类投资者应该不算个严格的价值投资者，更多的是类似于一种傻瓜式的投资。听起来似乎令人不快。但仔细一想。发现这里面有大道理，这种程序式的投资方式，不暗含了安全边际，分散投资和资金配置这些有效因素在里面么？其实，能够做到这一点的，还真需要一种大智若愚的状态，尽管表面上看来有点傻瓜。记住《道德经》里说的话：无为而无不为。

    问题是我们愿意接受这个结果么？我们都不是甘于平庸的人。决定一个人是否不平庸，不仅仅是知识和能力的问题，还有心态的问题。牢记苏格拉底的教诲：我自知我无知。可惜多数人往往易于忘记这句话。

    格雷厄姆所谓的第二类投资者，即积极型投资者，这类投资者通过自己的努力和完备的专业知识，再加上一点点智慧，有望可获得超过市场的收益。不过请记住格雷厄姆的提醒：获得与市场持平的收益，比想象中简单，获得超过市场的收益比想象中要难。关键是要有一点点智慧。勤奋和知识以及专业技能都可以通过后天学习得来，相信大多数有志于成为积极型的投资者都可以做到这一点。在这里，涉及企业分析和对比，什么这个指标那个指标的，还有格雷厄姆强调的安全边际等等。难点在于智慧的修得，这不应该只是在股市里就可以修得。需要良好的心态，还需要自律，还有人生的际遇的机缘巧合等等。以前我不了解，许多成名成家之人，为什么会喜欢佛学，道学之类的玩意。按常理，成名成家之人都会精于世故，纠缠于名利才对，也就是说这都是一种入世的学问，并且他们还会精于此道。怎么会对佛学这些看似出世的东西有兴趣呢？慢慢的才知道，成名成家绝不是仅仅是运气使然，这些人多具有一种常人没有的智慧，或者说有佛家上所说的慧根，如果这样，他们的成功就是一种大概率事件。既然具有智慧的种子，那么入世和出世只不过只是形式的区别而已了，因为智慧本质是不拘泥与形式的差别的。把这个道理搬到股市里面，就可以看到，一味沉溺于股市中，忘了其它，而不能超出股市来反省和总结的人，很难说会是一个智慧的投资人，或者说是格雷厄姆所谓“聪明的投资人”。这样，就很难保证可以长期获得超出大盘平均的收益，即使有，很可能也会是运气使然。当然，既具有智慧，又具有能力，还有严格的纪律，这种人就算是聪明的投资者了。

    我们可以自问一下，我们具有过人的智慧么？会比通常人更具洞察力和远见么？如果没有，就最好不要轻易的去学做聪明的投资人，到处出击。在不具备充分的能力的情况下，往往会是多做多错。倒不如抱残守缺，做个被动的防守者，追求自己该得的收益，即与市场持平的收益。

    说到这里，那么格雷厄姆这本书是给谁看的？我认为，读者先要明确自己的定位。打个比方，以武侠行走江湖为例。如果我们现在是防御性的投资者，那么你要从否定的角度来看本书。也就是说不要期望从本书学到屠龙绝技，打遍天下无敌手，而获得超额收益，而是要时时谨记安全守则，力图平安的行走于江湖中，获得平均收益。如果我们定位为积极型的投资者，也不要期望从本书中学到一招制敌的独孤九剑，本书给你的只是一种内功心法，内功和招数还得靠自己勤加练习，方有可能成长为一代大侠。格雷厄姆的本意既然是在于业余投资者，所以，多数人从本书得到的最大教益应该莫过于，第一步：承认自己的平凡（平庸二字有点伤自尊），牢记安全边际，先保本，再图发展；第二步：在有一定的基础后，可朝聪明的投资者方向努力。记住，这两者中间没有过渡状态，只有质的飞跃，所以不要轻易转型。

    以此文作为我新年投资宣言，自律、平淡、快乐，让财富和心灵一起成长。