书中列举做好投资的五项规则：一、做好功课；二、寻找具有强大竞争优势的公司；三、拥有安全边际；四、长期拥有；五、知道何时卖出。

这几条规则涵盖了价值投资哲学基本理念，去年读的时候感受没这次深，经过实践一年之后，再读书此书感觉就不一样。第一遍的时候，感觉这本书没什么新东西，只觉得通俗易懂，还有一个鲜明特点就是关于行业特点分析和投资要点有点意思。参加过巴菲特股东大会的投资者常常抱怨，巴老年年就重复那几句话，没什么新意，可能真的是价值投资哲学基本道理就那么几条，领会和接受是一个层面，付诸行动是更高一个层面，坚持几十年如一日不动摇又是一个层面，是一层一层“螺旋式”上升格局。

安全边际是基石，格雷厄姆说投资最重要的一点可归结为四个字：安全边际。这个就不用再说了。我尤其体会到第二和五点比较重要。作者认为，寻找具有强大竞争优势的公司，是投资准备的核心。具有强大竞争优势的公司具备下列特征中的一个或多个：一、产品或服务差异化；二、低成本，通过特殊工序或规模优势来达到；三、锁定消费者，建立高消费者转化成本；四、建立壁垒，通常包括专利等或网络效应；五、可持续性，也就是说这种竞争优势能保持多久。完成这个工作，基本上就完成了价值分析中定性分析这一块，接下来就是进行定量分析，分析价格和价值差异，以具有一定安全边际的价格买入，等待。

第五条是“知道何时卖出”，这一条最为重要，因为即使前面四条都做到了，卖出这一环节没有做好，同样得不到好的收益。股谚“会买的是徒弟，会卖的师傅”可能说的就是这个道理。邓普顿有两条卖股标准，一条是达到预定目标价，另一条是有更便宜的标的可以替代。作者认为卖股的情况是：一、投资分析有错误，卖股纠错；二、基本面明显恶化；三、股价高出价值达到离谱程度；四、找到更便宜标的。两个人的观点基本一致，我认为，卖股要与卖股一样慎重，慎重分析，果断脱手。