公司的重要财务指标——每股净资产

甄鹏

每股净资产=净资产/实收资本（股本），净资产也叫所有者权益。每股净资产的含义是产出和投入之比。举个例子，如果你投了1元，每股净资产是2，那么你的投资实际价值是2元。

公司在增资扩股过程中，每股净资产是个重要的指标。某公司要增资扩股，如果每股净资产≤1，那么新来股东按照1:1出资，全部转为实收资本；如果每股净资产a>1，那么新来股东按照a:1出资，一部分进实收资本(1/a)和一部分进资本公积(1-1/a)。

例如，某公司经评估后的每股净资产为2，新来股东按照2:1出资，1/2进实收资本，1/2进资本公积。只有进入实收资本，才能影响持股比例。对某些发展良好的公司来说，新来股东出资比要超过a:1。例如，某公司经评估后的每股净资产为2，新来股东按照3:1出资，1/3进实收资本，2/3进资本公积。

很多公司在经营过程中形成了大量的不良资产，财务报表上的所有者权益并不真实。这是增资扩股、股权转让时要进行评估的原因。评估时，要把应收账款、存货、无形资产等列为重点。

下面举两个实例。第一个，某能源环境有限公司增资扩股，实收资本为2000万，评估的净资产为4783.54万，每股净资产为2.39。新来股东按照2.39:1出资。第二个，某通信技术有限公司增资扩股，实收资本为100万，评估的净资产为1800万，每股净资产为18。新来股东按照20:1出资。

在上市公司中，每股净资产又叫股票的账面价值或净值。由于股民对公司及其股票的预期不同，实际价格可能高于账面价值，甚至高出很多倍。特殊情况下，实际价格可能低于账面价值，俗称“破净”。

下面以海信科龙为例分析每股净资产指标。从深圳证券交易所下载该公司2014年年度报告和2015年第一季度报告，找到财务报表（合并报表）。2014年每股净资产=394058万元/135850万元=2.9，2015年第一季度每股净资产=414269万元/135850万元=3.0。该股票在6月18日的时候，卖出了15.0的高点（搜狐证券股票走势图），是账面价值的5倍。

每股净资产反映了股票的实在的价值。成交价格中超出的部分，去除合理预期之外，就是泡沫。所谓炒股，就是说股票是炒出来的。有人说买进、卖出，挣的是差价，管它什么指标呢！通过上述分析可知，股市不能反映企业的实际情况，存在很大的水分，风险很高。

与净资产有关的指数通常是比较固定的，与利润有关的指数通常是易变的。因此要把每股净资产当成买股票的首要指标。每股净资产反映了公司目前的资产状况，其缺点是不能代表未来。买股票还要看其预期价值。如果每股净资产数值较大，且近几年连续增长，一般可认为该公司发展前景良好。如果成交价格与每股净资产的比值（市净率）过大，应把该股票列为高风险股票。

（甄鹏《高山西月网》2015年7月7日）