大公认为，虽然美国联邦政府暂时避免了债务违约，但却没有改变债务增速大幅高于财政收入和国内生产总值的基本面，高度依赖借新还旧维持其偿债能力的模式，不断增加联邦政府债务偿还能力的脆弱性，导致主权债务时刻处于危机的边缘，这种状况在可预见时间内不会有实质性改变。

据分析，2008年至2012财年间联邦政府存量债务增长了60.7%，而同期名义国内生产总值仅提高8.5%，财政收入则下降了2.9%。

大公认为，持续向市场注入美元成为避免联邦政府债务违约的主要方式，这种维持政府信用的做法直接侵犯了债权人利益，构成隐性债务违约。美国为避免财政收入等偿债来源不足导致的债务违约，2008年以来利用美元发行优势，一直采取量化宽松货币政策，以债务货币化方式维持政府的偿债能力，此举形成的存量债务贬值使债权人利益直接受损。

大公估算，2008年至2012年间，因美元贬值导致的外国债权人损失为6285亿美元。

【东方述评】

大公的调降十分必要，其分析相当到位，入木三分。依据充分，句句切中要害！

中国政府、中国人应该早些清醒了，为了出口维持国内GDP增长，而实行退税政策，只能换回一堆废纸！

东方认为，该是壮士断腕，忍受短期痛苦，进行国内社会经济体系构建于改革，发展国内消费市场，痛下决心进行结构改革的时候了。要改变依靠房地产市场保证GDP增速的政策，尽快完善社会保障体系，释放国内消费市场的能量…。