加载中…关于期货现货升贴水，随便谈谈
(2019-08-21 15:50:01)| 分类： 杠杆 |
关于期货现货升贴水，随便谈谈。期现结构是我们观察市场的一个重要角度，随便谈点吧。
1、在大行情里，现货的涨幅或者跌幅要比期货大。因为期货有远期预期，因此涨幅和跌幅都比现货要小。在行情的运行中，就呈现出，在底部区域，期货升水，在顶部区域，现货升水。
2、期现结构在工业品里比农产品规律性强。因为农产品季节性因素更强一些。来年的玉米跟今年的玉米是两回事，因为不是一颗种子。工业品这种影响要小很多。
3、现货仓单价会极大的影响近月合约价格：我以前提到过这个问题，期货合约有两个属性，一个是情绪预期属性，一个是现货仓单属性。距离到期越近，现货仓单价格对到期合约的影响就越深。类似于股指期货，交割结算日当天期指收盘价一定收敛于交割结算价，这是因为交割原理。不幸的是很多人在期货市场忘了这回事。还差半年到期，就说现货价格如何如何，这是误区；还有1个月到期，说期货引领现货如何如何，这又是胡扯。
4、当价格结构从contang走向back的时候，往往意味着转折，反之亦然。因此，右侧，什么是右侧，这就是右侧的最明确的信号。最近的例子是pta。从5月份以来0901价差从contango迅速的变成back并且拉开，维持。伴随back的是远期悲观的预期。是否pricein才是对远期价格判断的标准。现货价格作为锚定，越来越重要。相反的例子是4月末开始铁矿石下跌。在某个时点09贴水了01。这是另外一个例子。当然铁矿石现在还是back。这表明市场的预期非常混乱。哦，还有一个例子，棉花最近的价格结构。也非常有意思。
5、有没有锯齿的结构呢？有。看看螺纹前两天，十月贵，1月便宜，5月又贵。很多人说这是季节性原因。从季节的角度讲，是的，5月需求最好。但螺纹上市以来有这样的月差结构么？我不记得有。只有2010年高位的时候有back，而且很大，但之后都是congtango，除了2012年的9月，那次是永安发神经。在锯齿的结构里，实际上有很多文章可以做。可以做相应的跨期，或者蝶式。但提醒，卖在前的蝶套要谨慎，或者更传统点，反套都要当心。一般来说，蝶套需要对某个时点进行猜测。今年我只做了一次蝶套，是在美棉上买1412抛1505买1512。单子做的很少，但收益非常好。想做的多也不行，因为数量不允许。这个套利实际上的含义是今年12月之前中国的储备是搞不定的，但明年的5月之前，中国的庞大库存在市场消化。这也许根本不是事实，但只要市场有这样的预期，我们就可以带着利润撤退了。真像是一回事，挣钱是另外一回事。也许随着时间的推移又变成了买1505抛1512买1605，whoknows？我们是来挣钱的，不是来追求真理。记住。
6、还有一些结构很有意思，比如期指去年我提醒的U型结构和铜去年的U型结构。U型的价格结构我们总是买在左下角卖在右上角，随着时间的推移，我们空单换，多单换，多么完美。去年的铜，我享受了4个月，期指享受了2个月。今年还没有这样的机会。当然，相同的例子是倒过来的U型结构，操作上刚好相反。
7、一些交割的特点决定了某些跨期是稳赚的，一般以反套跨期为主。比如焦煤焦炭，说了很多次，不多说了。这次焦炭已经顺利的上了100，焦煤今天也到了70以上。至少平仓一半吧，后边还有利润的话，也应该仓位比较轻。该拿走的先拿走。很多分析师什么也不懂就瞎咧咧的让空焦炭01在7月的时候，我只能说：毕竟也挣钱了。
8、在结构上的观察上，要更加深刻，没别的，只能不断的实践和总结。
今天的内容不多，that's all。
1、在大行情里，现货的涨幅或者跌幅要比期货大。因为期货有远期预期，因此涨幅和跌幅都比现货要小。在行情的运行中，就呈现出，在底部区域，期货升水，在顶部区域，现货升水。
2、期现结构在工业品里比农产品规律性强。因为农产品季节性因素更强一些。来年的玉米跟今年的玉米是两回事，因为不是一颗种子。工业品这种影响要小很多。
3、现货仓单价会极大的影响近月合约价格：我以前提到过这个问题，期货合约有两个属性，一个是情绪预期属性，一个是现货仓单属性。距离到期越近，现货仓单价格对到期合约的影响就越深。类似于股指期货，交割结算日当天期指收盘价一定收敛于交割结算价，这是因为交割原理。不幸的是很多人在期货市场忘了这回事。还差半年到期，就说现货价格如何如何，这是误区；还有1个月到期，说期货引领现货如何如何，这又是胡扯。
4、当价格结构从contang走向back的时候，往往意味着转折，反之亦然。因此，右侧，什么是右侧，这就是右侧的最明确的信号。最近的例子是pta。从5月份以来0901价差从contango迅速的变成back并且拉开，维持。伴随back的是远期悲观的预期。是否pricein才是对远期价格判断的标准。现货价格作为锚定，越来越重要。相反的例子是4月末开始铁矿石下跌。在某个时点09贴水了01。这是另外一个例子。当然铁矿石现在还是back。这表明市场的预期非常混乱。哦，还有一个例子，棉花最近的价格结构。也非常有意思。
5、有没有锯齿的结构呢？有。看看螺纹前两天，十月贵，1月便宜，5月又贵。很多人说这是季节性原因。从季节的角度讲，是的，5月需求最好。但螺纹上市以来有这样的月差结构么？我不记得有。只有2010年高位的时候有back，而且很大，但之后都是congtango，除了2012年的9月，那次是永安发神经。在锯齿的结构里，实际上有很多文章可以做。可以做相应的跨期，或者蝶式。但提醒，卖在前的蝶套要谨慎，或者更传统点，反套都要当心。一般来说，蝶套需要对某个时点进行猜测。今年我只做了一次蝶套，是在美棉上买1412抛1505买1512。单子做的很少，但收益非常好。想做的多也不行，因为数量不允许。这个套利实际上的含义是今年12月之前中国的储备是搞不定的，但明年的5月之前，中国的庞大库存在市场消化。这也许根本不是事实，但只要市场有这样的预期，我们就可以带着利润撤退了。真像是一回事，挣钱是另外一回事。也许随着时间的推移又变成了买1505抛1512买1605，whoknows？我们是来挣钱的，不是来追求真理。记住。
6、还有一些结构很有意思，比如期指去年我提醒的U型结构和铜去年的U型结构。U型的价格结构我们总是买在左下角卖在右上角，随着时间的推移，我们空单换，多单换，多么完美。去年的铜，我享受了4个月，期指享受了2个月。今年还没有这样的机会。当然，相同的例子是倒过来的U型结构，操作上刚好相反。
7、一些交割的特点决定了某些跨期是稳赚的，一般以反套跨期为主。比如焦煤焦炭，说了很多次，不多说了。这次焦炭已经顺利的上了100，焦煤今天也到了70以上。至少平仓一半吧，后边还有利润的话，也应该仓位比较轻。该拿走的先拿走。很多分析师什么也不懂就瞎咧咧的让空焦炭01在7月的时候，我只能说：毕竟也挣钱了。
8、在结构上的观察上，要更加深刻，没别的，只能不断的实践和总结。
今天的内容不多，that's all。
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