公开上映第三天，《八佰》票房已破8亿，这也让背后的投资方华谊兄弟看到了翻盘的希望。

　　因为按照官方的5.5亿投资，再算上37%的票房分账，八佰的票房达到15亿，华谊就能回本了。

　　八佰这部影片，讲的是1937年淞沪会战的最后一役。谢晋元带领的400多名战士，坚守四行仓库抵抗日军四天四夜的故事。

　　影片里，士兵们苦苦支撑着四行仓库这个门面免于沦陷，期待这样的惨烈抵抗能够换来英法等国的干预和调停。

　　影片外，华谊兄弟也期望能借着《八佰》扳回一局，重新赢得到投资人的关注。

　　在危机四伏的国际环境和共克时艰的大背景下，八佰果然火了。7月底以来，华谊兄弟的股价彻底嗨了，一个月不到涨了40%。

　　但如果华谊真想走出泥沼，光靠一两部电影的火爆，肯定是不行的。

　　就像2017年底，芳华的上映，最终也没让华谊翻身。因为兄弟俩的一系列骚操作，已经伤到了华谊的根基。

　　华谊兄弟从13年开始推动“明星IP”战略，说白了就是高溢价收购明星持股的空壳公司。

　　2013年，华谊斥资2.5亿元买下了张国立控股公司——浙江常升70%的股权。

　　2015年10月，华谊兄弟又花了7.5亿，收购了成立仅1天的东阳浩瀚七成股权——这家公司的明星股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺等

　　骚操作还没结束，15年 11月，华谊以10.5亿元的天价收购冯小刚的东阳美拉七成股权。当时，这家公司的净资产是负的5500万，但估值却高达15亿。

　　当然，这些高价收购的背后都是有业绩对赌的。完不成的话，明星得自己掏钱补。

　　除了深度绑定明星导演，大搞IP化，华谊兄弟还激进开展多元化布局，干起了投资平台的活儿。

　　先是花了55亿在投资冯小刚的电影公社，搞实景娱乐。接着豪掷19个亿，成为英雄互娱的第二大股东。

　　在一系列资本运作下，华谊兄弟的市值达到了历史最高的900亿元。

　　在华谊兄弟看来，承包了大导演、大明星，就能垄断电影市场的票房，但这一策略恰恰被打脸了。不仅没给业绩带来高增长，还埋下了几十个亿的商誉大雷。

　　从13年开始，华谊兄弟由盛转衰，票房占比从25%的高位，到了2014年，迅速滑落至7%。

　　业绩上也遭遇滑铁卢，后面两年只能靠卖之前投资的股权来维持盈利。

　　至于原因，一方面是前期的多元化发展削弱了电影主业，另一方面是光线传媒的迅速崛起，主打低成本小IP，还出了好几部爆款，分食了华谊的票房市场。

　　其实，如果电影行业就这样顺风顺水的发展，其实华谊兄弟埋下的雷不至于那么快炸。

　　但2018年，阴阳合同的曝光带来影视行业的整顿，华谊前期积累的巨额商誉，纷纷开始爆雷。

　　2018年，华谊兄弟净利润亏损将近11亿元，为上市10年首亏;2019年亏损更是高达39亿。主要就是因为对早前收购的明星公司进行大额减值。

　　即便现在，华谊还有18个亿的商誉趴在账上，这个雷早晚都得爆。还有那些个电影小镇游乐园，那可是实实在在的吞金兽，耗费了华谊大量的现金流。

　　如果今年再亏损，按照创业板的规定，华谊很可能就要直接退市了。

　　所以这段时间，华谊为了搞钱基本上不顾一切了。卖房、卖画、找金主爸爸定增，解决火烧眉毛的现金流问题。

　　截至今年Q1，公司流动负债48亿，短期借款高达20.7亿，一年内到期的银行借款将近7亿元。而公司账面货币资金与等价物不到3个亿。两兄的股权抵押都将近100%!

　　有钱的时候使劲造，如今没钱了拆东墙补西墙，华谊就这样打烂了一手的好牌。

　　不过目前来看，华谊手里还有几张底牌可以搏。一个是八佰，一个是《美人鱼2》，另外就是手上还没有IPO成功的英雄互娱股份。

　　华谊能不能逆风翻盘，一半看电影市场，一半就靠资本市场了。