在全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)组织的媒体通气会上，全国股转公司相关部门负责人向记者透露：“预计*ST长油6月4日前后完成退市整理期的交易，根据有关规定，*ST长油会到新三板挂牌交易，时间将会在8月8日前后。”

　　据记者了解，截至2014年4月14日，新三板挂牌公司总量达686家，总股本232.38亿股。挂牌公司平均市盈率为25.61。总市值1300.08亿元。挂牌公司平均股本为3387.47万股，平均市值为1.90亿元。股票发行估值方面，2013年至2014年3月末94次股票发行平均市盈率为16.65倍，其中有股权激励目的的发行平均市盈率为14.95倍。

　　退市整理板？新三板：退市企业扩容不改定位

　　12月6日，证监会新闻发布会上，新闻发言人邓舸透露，下一步将实行严格的退市制度 ，并表示将会从四方面来保护投资者，一是加强退市信息披露，增加信息披露频率，强化退市风险；二是设置退市整理期，让投资者选择是继续持有还是卖出；三是做好退市制度安排，退市的股票可以在全国中小企业股权转让系统转让；四是按照沪深重新上市的管理办法，退市的企业如果通过改善经营、并购重组等方式重新满足了上市条件，将可以向交易所申请重新上市。

　　邓舸还称：“退市公司可在新三板系统转让，达到交易所重新上市条件的可重新上市。”这一表态给一直迷蒙的新三板一个新的定位：退市整理板。长久以来，新三板的定位一直是“为创新服务”，如今接收退市公司后，其作为“多层次市场”的有益补充这一特点更发挥了出来，一定程度上担当了部分从前老三板的角色。

　　“主板退下来的公司进入新三板，我觉得无妨，要不然那些退下来的公司，你让它去哪儿呢？这些公司一定要有个出路，对此，我们对证监会还是很理解的。但我认为这些公司不会影响新三板服务创新的定位。”程晓明表示。

　　退市后欲奋斗转板

　　按照退市程序，在完成退市整理期交易之后，*ST长油(600087)将进入到全国中小企业股份转让系统，也就是新三板进行交易，去年从深交所被退市的*ST创智和*ST炎黄目前也在这一系统交易。数据显示，目前总计有58家两网公司(原证券公司代办股份转让系统挂牌的STAQ、NET 系统公司)和退市公司在这一市场交易，而*ST长油也将成为新三板迎来的第一家央企。按照程序*ST长油将于8月份左右开始在新三板挂牌交易。

　　事实上，进入到三板交易之后，虽然成交量急剧萎缩，但是这些上市公司并没有闲着，去年底，从主板退市到三板市场的*ST炎黄实际控制人将公司的控制权进行了转让，而新晋实际控制人承诺未来将逐步注入旗下的化工资产，完成对公司的重大资产重组。

　　但是，从目前已经由三板转板到深交所创业板上市的8家上市公司来看，其转板的途径仍旧是通过IPO审核，还难以直接公开发行转板。

　　此前，新三板的相关部门负责人也向记者表示，他们正在努力推进三板市场与主板之间的转板机制，“哪怕先有一家也好。”

　　在今年两会期间，肖钢主席面对媒体亦表示，多层次市场间的转板制度也是证监会今年改革的重点工作之一，退市改革及转板机制的方案都将力争在今年出台。

　　至于*ST长油下一步是否回归主板，董事长朱宁称已向股东做出表态，“长油退市后，将出现两种情况，一种是长期退市，我不希望这样;另一个也是我们未来的坚定目标，就是让公司两到三年内盈利，实现重新上市。我们现在努力做到可持续发展，这样重新上市时，就不会像这几年这样折腾了。”

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　　根据长航油运的退市时间表，4月21日*ST长油进入退市整理期，证券简称变更为退市长油，涨跌幅变更为10%，再经过30个交易日后，除开节假日计算，在6月4日转入全国中小企业股份转让系统(新三板)交易。

　　股票转入新三板挂牌后，“身价”暴跌板上钉钉。打开新三板行情界面，记者注意到，挂牌企业虽有718家，但有零星交易的只有10多家，显然有价无市。

　　不过，耐人寻味的是，即使去除计提的这部分减值损失，长航油运也是亏局已定。“不排除一种可能性，因为管理层判断2013年公司肯定是没办法把报表做成盈利了，所以就将能够计提的损失全都放在这一年先计提，可以为下一个财务年度扭亏做准备。”一位熟悉长航油运状况的基金行研人士对《中国经济周刊》表示。

　　而在他眼中，虽然退居新三板会伤害股民的时间成本，对公司本身而言却未必存在真正的损失：“三板的信披制度没有那么严格，更容易用会计手段将公司的负债处理掉，或者通过定向增发将亏损资产置换出去，不然的话，三年都是亏损的情况下，长航油运完全没必要选择退市，至少可以卖壳，现在资本市场上壳资源还是很值钱的。”

　　按照上交所《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法(2013年修订)》规定，*ST长油进入场外交易市场一个完整会计年度届满后，可以向上交所申请重新上市。

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　　老三板：“回收站”清空还是还原（2012-03-19）

　　2001年12月5日，证监会出台退市制度，44家主板退市公司被“强制平移”来到三板，三板从此成了A股“回收站”。

　　这个“回收站”里的“文件”是清空还是还原，目前都无从得知。不过，可以肯定的是，一旦清空，投资者的损失将极为巨大。

　　事实上，证监会对于老三板的出路，并非毫无政策指引。上交所《上市规则》、《退市公司重新上市实施办法》已经规定了明确的退市公司重新上市申请条件和程序，公司退市后如果满足最近两个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过2000万、最近一个会计年度期末净资产为正、连续两个会计年度的审计意见为标准意见等申请条件后，可以向上交所申请重新上市。

　　正如一位投资者所言，“老三板的出路在哪里?第一，在政府的政策里;第二，在公司自己手里，如果有了政策，公司达不到要求，还是不行。”

　　目前多家老三板公司正谋求复活之路。生态1，其前身蓝田股份因财务造假曝光而受到司法调查。公司在2003年被终止交易，2004年进入老三板。2011年5月12日，公司与广东温氏食品集团签订了变卖协议。据悉，生态1重组后，广东温氏将注入资金17.5亿元，将公司现有资源打造成生态农业、旅游观光、休闲度假区。

　　南洋3则借助外援得以重生。2009年，公司现任董事长唐广敏通过协议转让的方式，以2000万元买下了南洋3当时第一大股东海南轩泰实业，以此获得了南洋公司4000万股权，占南洋航运16.08%股权。近些年，唐广敏旗下的海南大唐投资集团一直在清理南洋3资产和债务问题。2011年前三季度，公司实现73万元的净利。

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　　三板的正式全称为“代办股份转让系统”，是根据中国证监会解决历史上遗留问题所制定的政策。2001年6月12日由中国证券业协会发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》,对原STAQ、NET系统挂牌公司、对已经退出主板的，在未上市前的股份转让做出的安排，目前，这类股票一共有56只，称为“老三板”。另有一部分属中关村科技园区非上市股份有限公司管理的73家公司，称为“新三板”。因此，目前在三板市场里一共有129只。

　　老三板与新三板的交易规则有些区别，也有一些共同点，分述如下：

　　一、老三板的交易规则：

　　1.净资产为负的公司每周交易三次，每周一、三、五交易。其股票名称尾带3字，如：达尔曼3;

　　2.净资产为正的公司每周交易五次，每天交易。其股票名称尾带5字，如：龙涤5;

　　3.不能按时披露年报的公司，每周只能在周五交易1次,其股票名称尾带1字，如:猴王1。

　　4.涨跌停板为5%。

　　5.交易股数与主板一样，都是1手为100股起买。申报买入股份，数量应当为一手的整数倍。不足一手的股份，只能一次性申报卖出。

　　6.一次竞价，在收盘时只要有对手盘就成交，没有成交的钱就回到帐上。

　　7.佣金其他费用与A股相同。

　　8.法人和自然人均可以开户参与交易。

　　在大智慧和通达信软件上都可看到。股票代码以40打头，如：400001大自然5就是原STAQ法人股市场的遗留股票。400013港岳1就是原NET法人股市场的遗留股票。400027生态1就是由A股退市的著名的造假蓝筹蓝田股份，后改名叫生态农业。以42打头的是主板退市的B股，如420008金田B3，他的难兄难弟400016金田3也在老三板中，就是原深圳市场的000003深金田A，这票我以前从8元做到13元多，印象很深。新股民不会这些知道，只有老股民知道。退市到老三板股票的前身只能在指南针软件中还能看到他曾经的辉煌。所以，指南针软件是历史的见证。其它软件看不到他们的过去。

　　二、新三板的交易规则与老三板是不同的：

　　1.股票名称后不带任何数字。股票代码以43打头，如：430003北京时代。

　　2.委托的股份数量以“股”为单位，每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。

　　3.报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。

　　4.股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可通过报价系统直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。投资者可在“代办股份转让信息披露平台”的“中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让”栏目中或报价券商的营业部获取股份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。

　　5.没有设涨跌停板。

　　6.参与投资者范围：

　　(1)机构投资者，包括法人、信托、合伙企业等。

　　(2)公司挂牌前的自然人股东(挂牌公司自然人股东只能买卖其持股公司的股份。)

　　(3)通过定向增资或股权激励持有公司股份的自然人股东。

　　(4)因继承或司法裁决等原因持有公司股份的自然人股东。

　　(5)协会认定的其他投资者。

　　2009年,中国证券业协会发布了《关于自然人投资者买卖中关村科技园区非上市股份有限公司挂牌股份有关监控业务的通知》。通知中对自然人投资者参与新三板作出了明确规定，自然人投资者与新三板无缘，曾经持有挂牌公司股份的自然人投资者除外。中国证券业协会有关人士指出，发布这样的规定旨在防范个人投资者的风险。有关券商人士也表示，新三板的大门并非永远对个人投资者关闭，时机成熟后也有望开放。

　　三、老三板和新三板的共同点都是：

　　1.交易时间都是与主板时间相同：上午9点30-11点30，下午1点-3点。

　　2.一次竞价，在收盘时只要有对手盘就成交，没有成交的钱就回到帐上。因此，他们的交易不像主板那样有K线图形，基本都是一字线，交头非常不活跃。

　　3.目前代办股份转让的券商有12家：申银万国、国泰君安、大鹏证券、国信证券、辽宁证券、闽发证券、广发、兴业、银河、海通、光大和招商证券。

　　4.投资者如要参与三板股份转让交易，必须开立专门的“非上市公司股份转让账户”。开户时(1)个人需要携带本人身份证及复印件，(2)机构：企业法人营业执照或注册登记证书及复印件或加盖发证机关印章的复印件、法定代表人证明书、法定代表人身份证复印件、法定代表人授权委托书、经办人身份证及复印件。到具有代办转让业务资格的证券公司营业网点开立帐户，并与证券公司签订股份转让委托协议书，还应认真阅读并签署风险揭示书。开户费用：个人每户30元人民币，机构每户100元人民币。如果已退市公司的投资者要进入代办股份转让系统转让股份，也需要开立“非上市股份公司股份转让帐户”，并将退市公司股份转托管到所开立的专门帐户后才能进行交易。下面是我的三板帐户的正反两面：

　　当你看了上述新、老三板的交易规则就明白我在本文开头所说的那篇《传“新三板”将开门迎散户中小板创业板或承压》的文章，文中“未来将有约12000家企业在”新三板“挂牌交易”吓得中小板和创业板大跌，纯属不懂三板交易规则造成的。就算是新三板扩容再大，或对个人投资者开放，或降低买卖股数3万股至1000股，只要交易规则不改，我认为证监会连国际板还没推出，中小板和创业板的IPO高市盈率发行和超募等诸多问题都还没解决，不可能改变三板的交易规则，这个市场是很难交易的，连老三板都不如，更不可能影响到主板或中小板和创业板。从2009年 "新三板"全年累计成交1.07亿股，成交金额仅4.83亿元就可见一斑了。

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*ST创智退市股份下周一上“三板”（2013年04月19日）

　　首家在内地被终止上市的创智信息科技股份有限公司终于在日前发布公告，其股份将从下周一开始在“新三板”进行转让。

　　今年2月8日被终止上市的创智科技在退市前简称*ST创智，退市时的总股本为3.79亿股，而可在全国中小企业股份转让系统转让的股份为其原在深圳证券交易所挂牌交易的非限售流通股份，共2.7亿股。

　　据了解，投资者在参与转让创智科技股份前，须到中信证券或其他具有全国中小企业股份转让业务资格的代办券商所属营业部办理股份确权和转托管手续，并开立资金账户，截至4月12日已办理确权登记手续的为2.57亿股，股权确权率为67.76%。

　　转入“新三板”交易后，公司股份简称将变更为创智5，代码400059。转让开始后，股份转让方式为每周星期一、二、三、四、五集合竞价各转让1次，股份转让以“股”为单位，买入申报量依然是100股(1手)的整数倍，不足一手的股份则只能一次性申报卖出。

　　而关于投资者最关心的报价问题，转让首日报价区间将以创智科技股票在深圳证券交易所最后一个交易日的收盘价作为基价，基价的5%涨幅价格作为上限，但不设下限。创智科技股票在深交所最后一个交易日的收盘价为4.68元/股，因此，创智科技股份转让首日报价区间为0.01元/股至4.91元/股。股份转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%。

　　不过有媒体报道，创智股民代表、第九大流通股股东金康令称公司的公告只是例行程序，4月22日开始的创智科技三板之行将被暂停，理由是公司仍处资产重组期，因此届时究竟会否正式开始转让似乎还存在变数。