货币市场基金应该归于M1、M2，还是M3?

　　美国是将货币市场基金算到M2里，因为美国个人是可以开支票的。而法国将它放到M3。尽管这对货币市场基金本身的运作并不重要，但对整个国家的货币政策运作而言，非常重要。如果分类不当，它将对货币政策运行机制的有效性产生影响。

　　我国的《货币市场基金管理暂行条例》如果规定投资者在银行设立的专项账户不能开支票、不能贷款的话，我预计，我国将会把货币市场基金归入M3。

　　M0、M1、M2的定义：

　　(1)M0=流通中现金,就是大家手上的钱。

　　M1=流通中现金+可交易用存款(支票存款\转帐信用卡存款) 。

　　M2=M1+非交易用存款(储蓄存款\定期存款) 。

　　M3=M2+其他货币性短期流动资产(国库券\金融债券\商业票据\大额可转让定期存单等)

　　(2)M0、M1、M2 基本的思路是按照货币的流动性来划分的，00我国现行货币统计制度划分货币供应量的为三个层次：

　　(a)流通中现金M0，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和;

　　(b)狭义货币供应量(即M0+非金融性公司的活期存款)M1，是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款;

　　(c)广义货币供应量(M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款)M2，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。

　　(d)在1994年12月28日颁布的《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》中，根据当时的实际情况，将我国货币供应量划分为M0、M1、M2以及M3等几个层次，M3=M2+其他货币性短期流动资产(国库券\金融债券\商业票据\大额可转让定期存单等)。

　　(3)余额宝的本质是货币基金，目前90%最终用途是存在商业银行或央行，还有少量投向其他方向，从用途看，余额宝可以算作大额存单，比较符合M3的说法。

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　　【余额宝们 纳入M2正当时】

　　余额宝们或居民持有的T+0货币基金应尽快纳入M2范围，让央行货币统计信息更贴近中国金融体系的实际。

　　规模呈几何级数暴增的余额宝们搅动着中国金融市场体系。货币是金融市场基础，货币分层中最重要的是狭义货币(M1)和广义货币(M2)，目前以余额宝为代表的各类T+0货币基金已基本具备纳入M2的条件。

　　中国目前货币分层沿用1994年公布的标准，M2除包括M1外，还有居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款和其他存款。

　　2001年M2新增了券商保证金，央行对此解释为：“由于证券公司客户保证金主要来自于居民储蓄和企业存款，加上认购新股时，大量的居民活期储蓄和企业活期存款转为客户保证金，新股发行结束后，未中签资金又大量流回上述存款账户，造成货币供应量的统计数据被低估，影响对货币供应量的监测。”

　　目前市场上盛行的各种宝类产品，正与券商保证金相似，券商保证金无论受众范围还是产品规模上，都已被余额宝们超越。

　　从影响人群来看，A股市场最新持仓账户数为5000多万户，而仅余额宝一只产品的客户量就已超8000万户。

　　中国证券业协会统计的2013年年底券商保证金余额为6002.71亿元，货币基金最新公布的2014年1月总净值为9532.42亿元，这个数字还在不断增加，2月以来货币基金至少还有2000多亿元增量，而券商保证金仍在6000亿元徘徊。粗略估算，目前货币基金规模已是券商保证金的2倍，在货币基金中，余额宝们又占了大多数。

　　更重要的是，余额宝们规模仍在快速增长，没有放缓迹象，工行、中行等推出的对接旗下货币基金的“宝类”理财工具，非但未能阻止余额宝快速增长，反而令市场上出现了更多余额宝的“小兄弟们”，可以预见的是，余额宝们的快速增长还将在较长时间持续下去。

　　目前，业内较保守预测，货币基金年底总规模可能达3万亿，总金额超过80万亿的银行的居民和企业储蓄正在加速流向余额宝们，未来几年余额宝们还有更广阔的增长空间。

　　央行最新公布的数据显示，截至2014年1月底，中国的M2余额为112.35万亿元，目前货币基金1万多亿的规模相比M2占比很小，但发展空间巨大，若未来两三年，余额宝们规模若达10万亿级，那么M2计算中，谁也不敢低估余额宝们了。

　　货币基金发展已有逾10年时间，前9年，绝大多数货币基金赎回是T+2到账，只有少量货币基金能做到T+1到账。

　　然而，最近一年多货币基金流动性发生根本性变化，居民持有的货币基金已逐渐变为以T+0为主，先有大批基金公司推出货币基金T+0赎回业务，后有余额宝等理财工具重磅推出，对居民来说，所投资的货币基金大多已实现T+0快速赎回。

　　对比早已纳入M2的居民和企业定期存款，如需要变为现金，投资者必须通过银行柜台或网上银行操作，当天可变为现金。余额宝等T+0货币基金只要网上银行点击快速赎回，最快几秒钟之后，居民即可在银行ATM机中取出现金，两者在流动性上基本无差异。

　　从全球范围内来看，美国和欧洲的货币分层中，已经将部分货币基金纳入到广义货币的范围内，对中国的M2范围有一定的参考价值。

　　在美联储对美国货币层次的划分中，广义货币M2除包括M1之外，还包括小额(10万美元以下)定期存款、储蓄存款、零售货币市场基金份额等内容。在美国货币分层中，机构所持有的货币基金被划分到M3。

　　在欧盟的货币分层体系中，广义货币包括了中间货币、回购协议、货币市场基金等。

　　基于以上事实，余额宝们或居民持有的T+0货币基金应尽快纳入M2范围，让央行货币统计信息更贴近中国金融体系的实际。

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