此文有自夸之嫌，股评人切勿看下去了。  

    2012年12月4日开始，股票市场指数走势呈现出连续的逼空行情，截至2月8日，连续上升接近25%，而几乎没有调整过。本文呈现的是对此波行情的个人判断回顾，作为总结，作为经验，更是献给未来的回忆。20年后，能凭此回忆自己曾经的所思所想，一大快事也！

    我的所有市场的研判，总是站在大资金管理者的角度考虑，因为，我的理想就是管理大资金。为此，十多年来，我开发了量化交易系统，包括选股和选时两部分。2010年4月15日，中国证券市场有了股指期货，这使得我们在原有的量化交易系统基础上对冲期指，可以轻易达到取得绝对投资收益的模式。

    此次强力反弹的基础是2011年和2012年2年的惨烈熊市，股市2011年下跌了21.68%，2012年截至到12月初，也下跌了12%，投资者损失惨重，很多的投资基金遭到清算。2012年9月至12月初，悲观弥漫市场，股指在2000点左右徘徊。很多人看空到1600点，1500点等。

    2012年9月9日，我应邀做客“第一财经”的《市场这本经》栏目，

             http://www.yicai.com/video/2012/09/2065313.html，

在节目中，我明确表示，2000点不加仓不是一个合格的资产管理者。1800点是悲观市场的极限位置，不认同上证指数会到1600点之说法。 同时，我指出，2005年开始延续到2006、2007年的牛市，缘于股权分置的改革。而现在若有牛市，则基础是投资者对新股发行体制的改革预期。

    2012年10月底，市场在传热钱有可能进入股市。那么，热钱如果进入股市会以什么方式进入呢？买卖的品质、投资的策略又是什么呢？这对于机构投资者来说重要性不言而喻。

    10月30日，我在微博中写下：

    http://s11/mw690/677da66cg7bcfeefc40ba&690

   现在回头看，热钱主力非常可能就是这样做的。如果按照这个方案应对，此次强烈的反弹，你就是大赢家。此次行情，就是以银行的估值修复为中心，银行板块大涨超过40%，大部分商业银行涨幅达到60%-90%。

   在行情的初次阶段，此次行情之迅猛超出了我的预判。庆幸的是，我对12月14日上午的猛烈喷发的长阳有着清醒的判断。那天我去北京出差，接近10点坐车去虹桥机场，安检后等待登机的空档看了一下行情。一只喷发的长阳提示我必须重新看待市场，于是在机场写下了“对当前阶段股票市场趋势的看法”的博文。这段博文记录了我的研判市场的心路历程，故，全文摘抄如下：

【对当前阶段股票市场趋势的看法

股市12月4日以来的走势，调整采取盘中震荡方式或者缩量小幅回落。观察近阶段的走势、调整方式、尤其是今天走势之强来看，可以判断，此次进入银行的资金肯定有备而来。必须承认，对此波上涨的力度估计不足。没想到连续逼空式上涨。此前，在14元左右，我已经让朋友全数卖出了兴业银行，期待回落后买回.

在此次反弹前，我没有过度看空市场，11月21日，在海证期货夜校上，我看目标到1930点，结果最低到1949点。经常看我微博和博客的朋友都知道，对11月之前的市场，我没有那么悲观。所以对此次反弹看是并没有感到意外，但对进入到此次龙头兴业银行和民生银行的资金性质看不清楚。

现在的首要任务是，这波大资金目标在哪里？是否是先知先觉资金（比如，知道证监会将要实施的新政、尤其是新股发行改革等）。这决定他们如何撤出市场，以及市场的热点持续时间及期间是否有转换热点的可能。

1. 此波资金如果是先知先觉资金，他们预知证监会会改革一系列政策包括新股发行政策、上市涉及的各个环节对投资的赔偿负责制度等等，那么，目标就会相当高远。
2. 如果此次资金仅仅利用股指期货制度的话，则他们可以仅仅拉抬银行股同时大量买入期指，到一定高度后，反手空期指对锁住股票利润，再慢慢的同时减持股票筹码和期指空单，达到出货的目的。如果是这种情况，高度就不宜看太高，同时热点转换也较难。

综观近期的消息面，似有证监会加速出台政策，可以预期会涉及发行等根本新政，所以第一种的可能性大。

在机场，时短不能充分思考，先写到这。

2012/12/14/AM12:00于上海虹桥机场 】

    12月14日之后，我们按照这个思路对待市场的上涨，2013年元旦过后，我们对市场短期行情判断谨慎。2013年1月4日，发表了博文“市场目前的形势和对策摘要 ”，进而，我们避免了1月11日的大调整，2013年1月10日收盘后，我在微博中提示：

http://s16/mw690/677da66cgd61fabce1d4f&690

   对于周五出现的中阴调整的准确判断使得我的空单大赚，1月14日，周一，一早我就平了期指空单，这一天要去某机构交流量化投资，上午10：30分，看到深发展异动，预感到了行情有大变化。至全天收盘后，我写了博文：“回调一日游，需对市场的重新认识 ”。再次确认市场之强不是一般人可以想象的。

    1月14日的长阳，坚定了我对后市看好的决心，1月21日至25日的一周，市场出现震荡调整走势，周K线出现墓碑图形（当时的市场人士语），投资者纷纷看空。恰巧此时，和讯网采访我，邀请我做“盘后微评”，我的观点很明确：后市我还没有动摇。

    果然，1月28日，股市大涨，甚至整个一周，股票大幅度上涨，上证指数达到2012年12月反弹以来的最大周涨幅5.57%。鉴于这一力度的强势上涨有可能是第一波的强弩之末之嫌，周末，我给朋友的邮件建议周一短期卖出股票，视情况周五接回来，持股过节。

   2月4日，周一，春节前还有最后一周交易时间。市场继续震荡上涨，2月4日至6日，银行股强势依旧，尤以民生银行为甚，但民生银行短期已现疲态。6日上午交易时段，我发微博，提示到：

http://s15/mw690/677da66cg05d42ce365ee&690

事后看，这提示的非常及时，自我提醒到现在，民生银行下跌了15%。再重返上去的可能也很小了，12元的民生银行股价还是留给其他人赚吧。

    怎么看后市？

    我的观点没变，此次的行情，指数有可能还会创新高，但很多个股已不可能有新高了。我认为2660点应该达到，极限2800，不相信3000点.现在市场还没有出现使我改变判断的现象。有些股已经显现了头部特征，上来就是减仓的良机；有些股还可以继续持有让赢利飞。

    操作策略：严控风险，止损第一；多赚少赚的情况下，止赢第一。

    我们既不是3000点起坚持看多一直到1949点终于看对的死多，也不是2132点坚持看空一直看空到1949还认为会到1600点的死空。在市场每个转折点处，我们都会发出坚定不模糊的判断。无论对错，我们的观点是动态的。是否值得关注，长期跟踪我微博（博客）朋友最有发言权。

    最后，无论市场多么牛，无论市场多么熊，大资金资产管理者，如果没有对冲的手段和策略，一定是案板上的鱼肉，今年赢利，明年亏损，一切靠天吃饭，赢利稳定终是梦。而如果你是大资金拥有者，你一定要投资给稳健的资产管理者，让资金稳健增长。