股指期货推出之后，国内的股票市场赢利模式发生了本质的改变，大资金把玩股指于股掌间，股指和股掌一字之差，意义差之千里，但在大资金看来，“股指 = 股掌”矣。

    作为现代金融风险防范的工具，股指期货打破了以往的股票赢利模式，对投资者的专业化水平和风险管理能力提出了更高、更严格的要求。股指期货所带来的做空对冲机制，颠覆了股票投资原有的单一化分析操作思维，进而带来更多样化的投资选择。对投资者而言既是机会也是挑战。今年的市场充分说明了，过去那种靠天吃饭式的股票投资者已成为资本市场案板上的鱼肉。君不见，在2011年的漫漫熊途中，有N多的基金清盘了。

    现在，如果想做一个合格的资产管理着，没有对冲的理念和手段必将被淘汰。在千变万化的资本市场，要想交易制胜，个人素质是一方面，制度、手段更重要。http://www/uc/myshow/blog/misc/gif/E___6743EN00SIGG.gif

    面对市场的新发展，如何利用好融资融券、股指期货新手段防范风险、管理资产？

    我认为有2个途径：

    其一是股票之间的对冲：买入一组低估值的股票，同时融券卖出一组高估值股票，组合中的股票数不要太少，以防黑天鹅事件。目前这种方式比较受限，原因在于可融券标的品种还不够丰富，未来一定会得到大的发展。

    其二是股票、期指之间的期现对冲：买入一组股票，同时卖出相应的股指期货合约对冲风险。目前，这种方式非常流行，机构普遍在实验他们自己的此种对冲策略。由于这种策略严重依赖于现货组合的阿尔法赢利能力，所以这样的策略师非常个性化的策略，目前国内还没有看到哪个机构开发出了成功的阿尔法策略。  

   本周六、周日两天，我受邀在两个论坛上做有关对冲风险、量化投资方面的报告，它们是：

  周六：

为了普及股指期货知识，培育投资者风险管理意识，为投资者树立良好的投资理念，并展望未来。中国金融期货交易所携手新湖期货、湘财证券邀请宏观分析专家、对冲套利专家，成功投资人等为上海投资者举办有关股指期货运用的专场报告会。

主办单位：中国金融期货交易所 

承办单位：新湖期货有限公司

          湘财证券有限责任公司

          星鸿财富投资管理有限公司

会议地点：上海期货交易所（松林路300号）二楼大会议厅

会议时间：2011年12月17日下午13：00—17：30

周日，2011(第一届) 中国量化投资高峰论坛，

主办单位：上海交通大学金融工程研究中心 湘财证券有限责任公司 第一财经传媒

         国泰安金融学院 上海市金融工程研究会

协办单位：中国科学院中国虚拟经济与数据科学研究中心 亚太注册金融工程师协会

        《中国金融评论》杂志社 中国股权投资研究院

技术支持：国泰安信息技术有限公司

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另外，组委会还邀请我作为讲师参加量化投资高级培训班第三场，时间为12月18日下午 14:00-18:00. 内容为量化投资案例分析(45min至60min)。

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