我跟踪研究格力时间有2年多了。这是个让我尊敬的企业，格力自91年成立以来，无论在渠道，技术研发，品牌建设，成本控制等方面都做的堪称优秀。尤其是20多年来格力一直专注空调制冷领域，不断的提高在行业中的领导地位，过去的10年，尤其是过去5年，格力得到了异常快速的增长，到2011年格力的年收入靠单一的空调产品达到了惊人的800多亿，预计净利润不会低于50亿。

    格力的发展大大快于行业的整体增长，这得益于格力自身的原因，这个过程中有无数的企业被淘汰和边缘化，不可否认格力是个优秀的企业。

    但是对于投资来说，优秀企业需要有一个合理甚至低估的价格才值得投资，那么格力是这样的标的吗？这个问题我最近做过反复的思考。我主要从产品空间进行了简单的思考。

    2011年格力收入800多亿，其中20%多是出口，内销应该是大概600亿左右，内销空调大概应该是3000万台，国内份额超过40%。数字应该是模糊正确的，不求精确。而我们都知道过去的两年家电行业的爆发式增长有很大因素是得益于国内的多重鼓励政策，这其中有不少受政策影响的提前消费因素，未来房地产的持续调控势必会越来越明显的传导到家电领域，出口的增长也受到整体经济环境的影响，而且出口的毛利率是很低的，出口的增长也不能有太乐观的预期。即使是有这些不利因素，我认为这些都是短期的东西，不影响格力的长期价值。那么我们可以大概想像一下格力未来5-10年大概会是个什么样子？

    格力按照目前的做法，竞争力会不断加强，可以想象一下格力未来内销份额到50%，我认为基本就是天花板了，未来5-10年每年格力内销5000万台空调我认为就是非常庞大的数字了，那么未来5-10年格力靠内销每年有1000-1500亿的收入是个带有点乐观的预期的，这个中间过程非常有可能有比较大业绩的波动。格力在商用领域的发展近两年非常快速，但未来不可能长期做到惊人的高增长，未来5-10年商用领域能做到500亿收入就是很乐观的预期了，2011年格力的商用领域收入大概应该是60-80亿。

    总结一下，格力未来10年左右，按正常发展年收入大概2000亿，这个预期有些乐观因素。那么按照格力过去净利率统计，大概是6%。也就是说，未来10年后格力每年的净利润是100-120亿。到这个阶段格力的天花板就基本到了，当然这是我个人的看法。那么一个每年稳定赚100多亿的公司值多少钱呢？假如你的预期收益是15%，格力就是价值800亿左右，如果你觉得10%的年收益就满足了，那么格力就大概值1000多亿。这些预期都是在格力正常发展的前提下，基本面一直保持的情况下。

     目前格力市值550多亿，和800亿的空间，用5-10年的时间来看，是否值得？这个问题我还在思考，至少我觉得目前价格买入占不到什么便宜，毕竟我的预期带有乐观性，同时企业的发展具有不确定性，这些因素都需要考虑。所以我愿意继续等待一个明显能让我占到大便宜的格力的价格。