张敏康

1989年出生，上海人，别名“闲趣”。2007年开始操作股票至今,2013年开始接触期货，偏好日线波段交易，以技术分析为主的客观交易，始终秉持“小仓位、多品种、截断亏损、放飞利润”的交易理念，拥有一套交易系统。期间参加中量网第一届实盘大赛曾获得净利润第五名，并在CCTV天纵期才比赛中，获得了全国76名的成绩。

精彩语录锦集

我的交易系统：日线趋势跟踪、多品种分散组合、坚持止损保命；有趋势就能获利、有震荡就能组合对冲、有错误就能果断离场。

目前A股市场，处于两极分化严重的阶段：权重股低迷，而小盘股估值高企。

（股市）震荡在所难免，甚至可能会持续很长一段时间。

现阶段我的A股仓位为零，主要是在等待小盘股的估值回落。

死扛的陋习可能在股市还能起死回生，但到期货就只能是大写的呵呵了。

少交学费：1、小仓位！2、一致性！

程序化交易经历最大好处便是让我清楚了标准的意义，任何所谓的盘感，在程序化交易面前都是脆弱的。

盘感成就了高手人期合一的境界，可却苦了技术水平相对一般的投资者。

杠杆赋予了投资者快速获利的可能，但也带来了爆仓这个副作用；多空交易赋予了更多的市场获利机会，但也带来了频繁切换方向而产生的选择性迷茫；日内赋予了快速获利了结的能力，但也带来了频繁交易的苦果。

单品种尽可能降低交易仓位，甚至可以把单品种上的杠杆降为零；不频繁判断多空方向，一个周期内只选择一个方向交易；摒弃日内交易，期货不是生活全部，选择日线级别以上的周期交易，离开盘面，享受生活。

完整的仓位管理核心是六个字“小仓位、多品种”。

多品种的组合运用，使得账户能在行情震荡期间，自然形成交易信号内的对冲；而行情共振趋势阶段，放大整体持仓，相对快速获利。

多品种同样具有两面性，虽然弥补了小仓位获利速度慢的问题，但也再度使得杠杆的副作用死灰复燃。

寻找具体操作中的平衡点，这可能就是中国人的“中庸之道”。

虽是手动交易，但客观量化是我的特点。

我从不会通过自己的判断，而去选择何时应该重仓，何时又应该轻仓。而是通过确立具体交易信号的一致执行后，让行情来告诉我应该交易哪几个品种。

每一次系统让我重仓，其后两周时间都会开启一波大幅盈利的美事！

任何交易活跃、流动性充裕的品种，都是我的交易对象，这主要是防止秒杀行情的出现。

历史收益中，铁矿石和豆粕是我的两大主要盈利品种。

由俭入奢易，由奢入俭难，做人做事做交易，再度理念共振。

越简单的标准，因为其单一性，标准更好设立，更便于执行，更易屏蔽情绪化。

我把我的交易信号称之为“假突破”。

进场：1、首先耐心等待其确立一波趋势，波浪理论中称之为“一浪”。2、随后待其发生“二浪”回调，跌破小平台整理区间。3、最后如果发生快速的阳包阴走势，在这个“三浪”起步的地方，介入多单。4、而具体价位不做纠结，只要符合信号要求，等待收盘价基本确认前的十分钟左右，入场交易。

离场：1、“三浪”起步介入之后，如果顺利便会形成完整的“三浪”。2、其后等待“四浪”回调整理。3、假设之后“五浪”突破原先“四浪”的整理平台后，又被快速回压跌至“四浪”区间，那么有理由相信“五浪”的失败，此种便是离场的“假突破”。

我的止损设置，全部是基于趋势是否依旧存在为考虑重点。

现阶段社会资金充裕，又无处可去，股市估值高位、房市限购、P2P连环爆，造成部分资金或主动或被动地杀入期市，我判断暴涨暴跌会在短期内依旧存在。

七禾网1、张敏康先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。据了解您于中量网第一届实盘大赛曾获得净利润第五名的好成绩，请您介绍一下当时主要获利来源于哪几波行情？

张敏康：获利主要来源于两波行情。

首先是2015年10月中旬至11月底的以化工品种为首的下跌行情，当时经典案例是做空PP1601，并且在最低点附近平仓，大赚1000多个点。

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其次是2016年2月初至4月底，由黑色系品种开启的上涨行情，该波行情轮动比较明显，前期靠黑色获利，后期则靠两粕及橡胶。

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七禾网2、您认为您能获得如此佳绩的主要原因有哪些？这种成绩在未来是否具有可延续性？

张敏康：每次对外分享成功经验，我都始终把建立对自己合适的交易系统，放在盈利因素的首位，其后才是执行力、心态等因素。

试想一位交易者，都没有属于自己的交易系统，又如何判定每次行情的变化？是否应该执行？怎么执行呢？而每次交易的失利，应该归结为自身能力的不足？还是心态不佳呢？若没有标准，这些都无从谈起！而我有幸，在接触期货交易的半年后，就树立了一套属于自己的交易系统，正因为属于自己，所以毫无疑问是符合自身三观的，那么执行力这道坎也就自然跨越了。又因为有了标准，每次交易只需审视交易结果与标准的偏差，就能有效区分到底是系统内的亏损，还是心态不佳造成的亏损。

而细论我的交易系统：日线趋势跟踪、多品种分散组合、坚持止损保命；有趋势就能获利、有震荡就能组合对冲、有错误就能果断离场。相信这些因素，能使它在未来很长一段时间，具备可延续性。

七禾网3、2007年您就开始做股票，当时您也刚18岁，是什么原因让您这么早就踏入投资行业？  

张敏康：命运是个很奇妙的东西。它曾经让我在五六岁孩童之际，看那红红绿绿而无聊，无奈只能在门口玩弄石狮子，等待父亲出来。而它又让我在成人之际，看那红红绿绿而兴奋，虽不知它如何让人膨胀，但知它如何让人失意。2007年之前的十年，对于我的家庭财富而言，是“失去的十年”，而这一切皆因股票。

可能是不服输吧，虽然我那时并不清楚股票本质是什么，但我当时真真切切的想法就是：从哪里跌倒，就从哪里爬起来，赚回那“失去的十年”。

七禾网4、自2007年入市，您经历过多次股灾，请问在历次股灾中您表现如何？您是如何应对股灾的？是否有总结一些避免股灾的经验之谈？

张敏康：其实和大多数人一样，刚入市的我，只是一个合格的“韭菜”而已。2008年也好，2010-2013年也罢，无一例外地满仓被套。好在这一阶段我直觉认为长期投资赢面更大，所以就算于熊市满仓被套，但几年下来也仅仅是宽幅震荡而已，并没有大量失去投资本金。

2012-2014年，这期间我通过大量学习股票投资经典，不但从理论层面确认了长期投资的可靠性，而且还补充了成长股投资的逻辑。虽然这些依旧没能让我躲过2015年6月份那轮暴跌，在一个多月我损失了近50% 。所幸当时我已经有了期货的成功经验，加上通过对股灾失败经验的总结，其后快速引入了期货的风控体系，给股票仓位管理建立标准。所以在9月份开启的那波反弹使净值回归高位后，我通过测算市场整体估值情况，发现风险或将急剧增加，于12月底清仓股票，安然逃过其后两轮暴跌行情。

七禾网5、今年股市一直处于震荡区间，期间虽破过3000，但又迅速回落到2800，请问您在今年股市的表现如何？

张敏康：2015年12月底清仓后，今年2月份部分仓位抄底，于4月中旬获利了结，今年截至目前获利20% 。

七禾网6、对于今年这种震荡行情，您是如何选择股票或者板块的？

张敏康：目前A股市场，处于两极分化严重的阶段：权重股低迷，而小盘股估值高企。正是这种分化造就了现在指数难上难下的境地，所以震荡在所难免，甚至可能会持续很长一段时间。

现阶段我的A股仓位为零，主要是在等待小盘股的估值回落。因为单个公司的估值高企可能有各种合乎情理的理由，但市场整体小盘股估值高企，那就必须是非理性的了，因此耐心等待其回落是我之后很长一段时间的策略。

七禾网7、您觉得自己多年的股票投资经历对日后做期货有哪些借鉴意义？

张敏康：毫无疑问，多年的股票投资经历必然对期货交易有着很多借鉴意义，比如性格更沉稳，面对账户气氛能更加平常心看待。

但相比这些，缺点同样非常明显。例如中国股市不成熟的退市机制，造成凤凰涅槃比比皆是，即使不懂止损，也能在下一波牛市来临时大概率解套。这种死扛的陋习可能在股市还能起死回生，但到期货就只能是大写的呵呵了。

七禾网8、虽然您的投资经历已有近十年，但是真正做期货的时间并不长，请问是什么原因导致您迟迟未踏足期市？您前几年决心做期货的契机是什么？

张康敏：2007年，我开始操作股票的，期间一直听闻期货交易员频频爆仓的惨剧，所以对期货留下了极为负面的印象，因此我参与期市的时间比大多数朋友可能要短。

首次和期货结缘是在2013年年中，当时和朋友想要酝酿一套外汇市场的程序化交易模型，由于考虑到期货市场双向交易以及T 0的特性，所以打算谋求期货的程序化交易作为踏板，以此积累程序化交易的经验。

七禾网9、您现在已走向了稳定盈利之路，但您表示“革命也曾节节败退”过，请问在交易方式未成体系之前有哪些大亏的经历让您记忆犹新？

张敏康：说起来感觉自己是个挺“忘本”的人，曾经的大亏经历，现在回想记忆模糊至极。因为那种胡乱交易的模式，频繁的进出，根本没有逻辑性可言。

唯一还记得清的是玻璃，那应该是2013年9月初至10月底的行情，当时的依据是现货价格缓慢攀升，对其背后的上下游关系、供需结构、升贴水状况等无一了解，仅凭着脆弱茫然的基本面认识，逆势重仓做多玻璃。那时每天都会去刷网页，查看玻璃现货价格，虽然清楚单看现货价格去做单不靠谱，但始终希望靠这根救命稻草助我扭亏为盈。但盘面价格依旧是任性下跌，行情一再再地用下跌告诉我：我错了！但我不信！我想博！我要回本！最终这次交易只是在我已经满目疮痍的账户上，又添了浓墨重彩的一笔。

七禾网10、交易前期难免会交学费，请您以自身“革命”为经验给予新手一些建议，如何才能避免多交冤枉的学费？

张敏康：

1、小仓位！对于绝大多数交易者，这都是通行的准则。面对刚杀入市场的新人，几乎没有任何的交易准则。那么此时无论想尝试何种交易信号，都要尽可能地降低仓位，增加自己的存活期限，拥有了时间，才能去不断改进优化交易系统，此乃其一。

2、一致性！任何初学者都会在初入市场的时候感受到茫然，不知所措，建议此时寻找一个自己信的交易信号便可，切记初期不能意味追求胜率，追求盈利最大化。而反复变更交易信号，容易让自己失去标准而情绪化交易。设定一个自己信的交易信号，千万别一会均线、一会MACD，坚持执行的好处是你能拿自己的历史交易数据做回测，发现这个交易信号的优缺点，才有可能去改进交易系统。如果信号一直变，又怎么判定它什么时候有效什么时候无效呢？过度优化，朝三暮四，只会让自己陷入亏损的泥潭难以自拔，此乃其二。

做到这两点，相信能帮助初学者延长存活期，有幸的话，便能在此期间成功树立属于自己的交易系统。

七禾网11、我们了解到，您刚开始做期货时其实编写过一段时间的程序化交易模型，请问您最终为何会放弃程序化交易走向客观交易？

张敏康：对于我这个编程半路出家的“和尚”来说，程序化交易最终不出意外地失败了，甚至把先期投入期货的资金亏掉大约30%，无奈之下选择放弃程序化交易。

但是在程序化交易上尝试的失败并没有让我放弃这个市场，说我是年轻气盛也好，不服输也罢，妄图扭亏的我，在期货这个泥潭里可以说是越陷越深。毫无思路、想一出是一出，抗单式的交易，只是让我越亏越多。最糟糕时，总资金甚至腰斩有余。

可能人越在逆境，越能激发创造力。通过不断失败、总结，再失败、再总结，渐渐地倾向于用分仓操作、严格止损、趋势交易来架构交易系统。有幸得到了市场垂青，之后利用大约半年时间抹平亏损，开始进入盈利之路。

回头看，整个交易系统因为非常简单、交易极度不频繁，无需程序化，亦可轻松操作执行。可以说是“岔路走一遭，因祸得福”。

七禾网12、曾有媒体称，您虽是主观交易，但是在您的主观交易中也能看到量化的影子，请问过去一段时间的程序化交易经历对您现在的交易方式产生了哪些影响？或有哪些方面的益处？

张敏康：虽然我的程序化交易结果是不好的，但确实留下了宝贵的财富，给之后的手动交易打下了良好的基础。

程序化交易经历最大好处便是让我清楚了标准的意义，任何所谓的盘感，在程序化交易面前都是脆弱的。盘感最大的特点是只可意会不可言传，而程序化交易偏偏相反，需要具体标准能落实到文字，落实到具体编程语言。盘感成就了高手人期合一的境界，可却苦了技术水平相对一般的投资者，让其更易陷入情绪化交易，而失去操盘的计划性，执行力就更是无从谈起。

不得不承认，经历程序化交易之后，虽为手动交易，但沿袭程序化交易的习惯，把所有交易信号的标准具体落实到书面，这是帮助我快速进入稳定盈利的良药。说来也巧，我第一次落实具体标准到书面的日子，回头看正是账户净值的最低点。感谢程序化交易赋予我的标准之美！

七禾网13、您认为期市赋予了投资者杠杆、多空、日内的权利，投资者又应当如何合理地利用这权利呢？

张敏康：任何事物都有其两面性，杠杆赋予了投资者快速获利的可能，但也带来了爆仓这个副作用；多空交易赋予了更多的市场获利机会，但也带来了频繁切换方向而产生的选择性迷茫；日内赋予了快速获利了结的能力，但也带来了频繁交易的苦果。

与其说如何利用这些权利，不如说如何回避这些副作用。单品种尽可能降低交易仓位，甚至可以把单品种上的杠杆降为零；不频繁判断多空方向，一个周期内只选择一个方向交易；摒弃日内交易，期货不是生活全部，选择日线级别以上的周期交易，离开盘面，享受生活。

两年半的稳定盈利经历，部分原因便是我敢于放弃了这些权利，正所谓“有舍，才有得”。

七禾网14、您总结自己的交易理念就是：小仓位、多品种、截断亏损、放飞利润，并一直秉持执行。小仓位是您交易理念的核心之一，但您表示小仓位也有一些限制，请问这些限制具体体现哪些方面？您是如何降低其带来的不利影响？

张敏康：承接上言，任何事物都有其两面性。单品种小仓位确实让我回避了杠杆的副作用，但也同样降低了在单品种上大幅盈利的可能性。

所以完整的仓位管理核心是六个字“小仓位、多品种”，离开了多品种，小仓位的获利能力简直比龟速快不了多少。通过多品种的组合运用，使得账户能在行情震荡期间，自然形成交易信号内的对冲；而行情共振趋势阶段，放大整体持仓，相对快速获利。

辩证看，多品种同样具有两面性，虽然弥补了小仓位获利速度慢的问题，但也再度使得杠杆的副作用死灰复燃，好在多品种组合虽不能完全“治愈”，但也解了七八分的毒。

所以做人也好，做事也罢，乃至具体到做交易。任何选择做出之前，必须充分了解其两面性，做出相对优化，但别过度奢望“痊愈”。寻找具体操作中的平衡点，这可能就是中国人的“中庸之道”。

七禾网15、通过观察您在七禾网排行榜展示的账户【闲趣】，发现您偶尔也会有重仓交易，请问您一般在什么情况下会选择重仓交易？

张敏康：虽是手动交易，但客观量化是我的特点。我从不会通过自己的判断，而去选择何时应该重仓，何时又应该轻仓。而是通过确立具体交易信号的一致执行后，“小仓位、多品种”的仓位管理，让行情来告诉我应该交易哪几个品种。所谓“多品种”，并不意味着一定要多少个品种同时持仓，而是根据现阶段出现几个交易信号就做几个，哪怕只有一个。让行情自主判断仓位的轻重，摒弃我的主观判断，还原交易系统最真实的面貌，这样才能在复盘的时候，保证数据的真实可靠，从而有后面不断优化的依据。

不过说来有意思，每一次系统让我重仓，其后两周时间都会开启一波大幅盈利的美事！

七禾网16、您是多品种组合交易，那您是否一套固定选择交易品种的标准？您的账户盈利主要来源于哪几个品种？

张敏康：任何交易活跃、流动性充裕的品种，都是我的交易对象，这主要是防止秒杀行情的出现。我并不会偏爱哪个品种，即便它曾让我拥有绚烂的盈利。同样，我也不会对一直让我亏损的品种存偏见。天晓得下一次的交易，让我幸运的它，是否会背后捅刀；而屡战屡败的它，是否会让我守得云开。

历史收益中，铁矿石和豆粕是我的两大主要盈利品种。不过我是多品种组合交易，其实有很多让我盈利的品种，只不过不那么显眼而已。

七禾网17、作为趋势交易者，您偏好日线级别的波段交易，但据了解之前您也有尝试过短时间级别的交易，请问您最终为何会选择波段交易？

张敏康：我一贯主张建立合适自己的交易系统，此中重点是“合适”。试想，一个急性子的人，让其天天不用看盘，长时间持仓，是怎样的一种煎熬。而相反让一个慢性子的人，天天守着电脑频繁交易，又是一种怎样的痛苦。

而我便是后者——一个极度慢性子的人，曾经尝试过小时线级别的交易，但发现交易信号过密、过多，一来会累着自己，二来仓位管理会乱。天生的不适合让我清楚自身的能力范围，“坚守自己的能力圈”不正是投资大咖巴菲特的名言么。

七禾网18、据了解，您是一个裸k交易者，而市场对于“裸k交易”一直有所争议，请问您为什么会选择使用裸k？

张敏康：由俭入奢易，由奢入俭难，做人做事做交易，再度理念共振。

大多数投资者都喜欢满屏幕的指标，妄图找到交易圣杯，使自己无往不利。可偏偏忽视了大多数人有选择困难症，给自己太多的选项，面对具体抉择的时候反而陷入了迷茫，甚至陷入情绪化。而越简单的标准，因为其单一性，标准更好设立，更便于执行，更易屏蔽情绪化。

另外，其实多数指标都是根据K线演化而来，从滞后的指标中找到交易圣杯，岂不可笑。

七禾网19、请您和我们简单谈一下您是如何使用裸k的？对于进、出场点是如何设置的？

张敏康：我把我的交易信号称之为“假突破”。

进场：上涨为例。

1、首先耐心等待其确立一波趋势，波浪理论中称之为“一浪”。

2、随后待其发生“二浪”回调，跌破小平台整理区间。

3、最后如果发生快速的阳包阴走势，在这个“三浪”起步的地方，介入多单。

4、而具体价位不做纠结，只要符合信号要求，等待收盘价基本确认前的十分钟左右，入场交易。

前文反复提及一致性，一致性不但包括交易信号执行的一致性，也包括进出场的一致性。进场既然是“假突破”，那么离场也同样是“假突破”。

离场：同样以上涨为例。

1、“三浪”起步介入之后，如果顺利便会形成完整的“三浪”。

2、其后等待“四浪”回调整理。

3、假设之后“五浪”突破原先“四浪”的整理平台后，又被快速回压跌至“四浪”区间，那么有理由相信“五浪”的失败，此种便是离场的“假突破”。

七禾网20、您表示，您是基于趋势来设置止损的，请您具体说一下您在一个单子中是如何设止损的？

张敏康：我的止损设置，全部是基于趋势是否依旧存在为考虑重点。假设我刚刚开空一张单子，那么如果我判断趋势不存在，止损点就是开空前的前高点。又假设开空的单子之后顺利出去了，那么我判断趋势失败，止损点就是在开仓所在位置的平台均价。始终立足于趋势，是我贯彻始终的交易理念之一。

七禾网21、今年商品期货行情激烈，市场人士认为或与股市资金大幅流入期市有关，您觉得类似今年暴涨暴跌的行情日后是否还会再现？投资者应如何应对此类行情？

张敏康：现阶段社会资金充裕，又无处可去，股市估值高位、房市限购、P2P连环爆，造成部分资金或主动或被动地杀入期市，我判断暴涨暴跌会在短期内依旧存在。强风袭，树摇摆，可心能静。坚定自己内心的信仰，学会坚守自己的交易系统，行情变化万千，只赚属于自己的钱。

七禾网22、如今市场趋于去散户化，机构投资者逐渐成为主流，请问您认为如何才能立足于市场？您有没有的组建团队考虑？

张敏康：有心人可以发现，期货日报比赛中有按组别统计的功能，明显可以发现轻量组、重量组源源不断地提供“韭菜”。而机构组、程序化组，每每都是不亦乐乎地收割“韭菜”。由此可以判断，在这个市场中，专业与否的差距。

设立交易系统、严把风控、知行合一等，这些都是普通散户通往专业化之路的必修课。“不想当将军的士兵不是个好士兵”，团队化是专业化散户的又一晋级台阶，我自然是有这个愿景。但绝不好高骛远，落实每一个脚印，是我当下应该做，也必须做好的事。“广积粮，高筑墙，缓称王！”“隔壁老王”的王!

七禾网张文慧访谈整理