早上5：14，高盛交易员准时被WINS和CNBC-TV的新闻广播叫醒。商业新闻全是关于亚洲的。

 

　　早上6：45，交易员乘坐电梯到达交易厅，他们的办公桌挤在一起，比老式打字室里秘书们的桌子还要挤。屋子里有压抑的但很兴奋的嗡嗡声，好像一个摄影棚。

　　在每张桌子上有两个25英寸的计算机屏幕，由一台SUN SPARC控制开关。

　　其中一台屏幕显示叫做"市场表格"的综合性报告和分析，它是不断变化的各种彩色表格、图、列表和共动新闻的组合。图中显示的犹如一张英国铁路时刻表，由出身于量子物理博士的MTV制片人重新设计：每条内容和描述都在不停地闪亮、起伏波动。当有实时更新时，屏幕上不同区域的颜色在几秒钟内随形状而变化来表示更新。

　　交易员们的另一台屏幕显示高盛内部的应用、交易分析、电子邮件和互联网浏览。还有一部数字电话，在每张桌子上有100条线，当其他交易员或顾客相连接交易员时灯就会不停地闪。交易员们每时每刻最重大的决定就是接听哪条线，哪条线能带来丰厚的利润。

 

　　上午6：47，高盛的伦敦交易员将交易传到纽约，接下来由纽约传到东京。全球范围的交易24小时不停进行。交易员们的"市场表格"显示新闻概要--左边是亚洲，右边是欧洲，美国的在下面。英镑的专业分析员宣布当天的预测："50/60应是高的。"这个是交易员的专长。

　　"50"是英镑对美元的买方报价，"60"是卖方报价。是"1.6350美元买进，1.6360美元卖出"的缩写。交易员不用说报价中的1.63美元这部分。千百万的利润或损失就在这不到一分钱的数目上。

　　交易员一耳朵听一个电话，从市场表格中察觉微妙之处，集中精力看屏幕上的新闻浏览窗口。当有任何关于英镑的的新闻出现时，编好的程序都会发出嘟嘟声。路透社报道英格兰银行正在买进英镑。而另一个新闻提供者"骑士"（KNIGHT-RIDDER）报告欧洲资讯，《财经时报》的兑换率对英格兰银行的行为做出了响应。路透社又报道："英格兰银行否认今天的行为是受通货膨胀的影响。"

　　在投入工作之前，交易员们要完成很多琐碎的任务以及写报告。市场表格自动包括了来自高盛子公司的图表、分析和评论，并将它们集合为两张纸的时事通讯，传真给所有客户。这些日常事务每天要占用交易员一个小时的时间。

 

　　上午7：26，一个客户，跨国的石油巨头，订下了1亿英镑来支付在英国的工资数额。如果交易员能够以较低的价格买进英镑，以高一点但又合理的价格卖给客户，这其中就有利可图。隔着几张台子的另一个交易员这时喊道："我有一个卖家，有人要买一百吗？"

　　这个"一百"，指的是一百个"球"。一球就是"一百万"。银行间市场，这些大型金融机构的交易员是以"球"为基本交易单位的。

　　他的意思是1亿（100个百万）美元的英镑货币。交易员盯着屏幕上市场表格的两部分看——一部分在显示全世界谁在买进谁在卖出英镑，另一部分在闪动着不断更新的实时价格。交易员开始买进："我在50（1.6350美元/英镑）的价位买进40（百万英镑，相当于4000万）。"屏幕上的价格保持不变。"我在50的价位买进20。""我在50的价位买进40。"他现在已经在5秒钟内买进了价值1亿美元的货币。

　　在交易场所后面的的一间办公室，一个警报器（用于管理意外事件的计算机设施）——吸引了高盛风险货币管理者的注意。风险分析报告窗口在它的市场表格监视器上闪动。　　他看到交易员在8：00之前买进了价值一亿美元的英镑。如果英镑价格下跌怎么办？高盛将英镑卖给石油公司这个用户时就赚不到可接受的利润。风险管理者打出的一行字出现在所有英镑交易员的屏幕上：伙计请注意你的头寸。这只是在运动初期，随着市场表格的出现，风险管理者将交易员和他的英镑头寸纳入了"监视"列表，列表中还有交易室中其他受监视的头寸。

　　它们按预定的工作程序分别排列，很像等待着陆的飞机，如果英镑的价格跌倒50以下，或交易员买进更多，警报就会响，风险管理者将会插手。

 

　　上午8：01：交易员在交易之间短暂的空闲时间里点击"盈利和亏损（P&L）"，检查他的个人表现，这是和奖金直接挂钩的。到目前他的表现还不错。

 

　　上午9：30：穿过房间，在证券交易台爆发出一阵喧闹声，一些接管的传闻让套利者疯狂起来。交易员的年纪使他能够会想起几年前套利者们站在屏幕上一堆未连接的数据前，气喘吁吁地计算着——买得过多、卖得过多、波动率、评论。新的市场表格为他们运行了模型分析和分析，自动指出套利机会。

 

　　上午10：00：屏幕上的绿灯亮了。这是交易员的一个小玩艺儿：他将新闻过滤器设置成一旦滚动新闻中包含"美联储"字样时绿灯就闪亮。现在市场表格的新闻窗口出现了联储主席的评论，紧接着是分析家意见和交易建议。

 

　　上午10：01：美联储主席发表讲话。随之市场发生动荡。现在交易员平息市场波动。市场表格闪动着英镑报价--55买进。他卖出了一部分在50点买进的英镑，并看到监视器中他的工作业绩分数马上上升了。

 

　　下午4：00：到了"传递文本"给东京办公室的时间了，然后东京再传给伦敦，再回到纽约宽街85号。在高盛的交易王国里，太阳永远不落。虽然筋疲力尽，但很有成就感。交易员在市场表格设定如果英镑报价突破60则自动呼叫。然后他放下了这一天手中的武器。

 

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       以前我在高盛所在的部门叫做Franchise Trading（抱歉一直也没想出来中文的翻译应该叫什么）。我们是销售交易部下面的一个子部门，主要覆盖除了期权以外股票相关产品的交易，身兼做市商和自营两个角色。近年来自营部分的业务弱化了，做市商部分覆盖的产品除普通股以外包括ETF、股指期货、一篮子股票等等，同时也为一些高盛承销的IPO股承担上市初期的托市工作，来自ECM的大宗交易也由我们部门共同负责风险管理和交易执行。作为一个初级交易员，一天的流水账大概是这样的：

 

      6:00，起床，出门前大概看一眼隔夜市场表现，包括标普、欧元、石油、黄金等等是否有异动，对市场的最新风险偏好变化有个概念。

 

      6:55，参加亚太区股票销售交易部门晨会，时间大概是15分钟，负责不同地区的销售交易人员（salestrader）会总结重要新闻和当天关注事件，大概分为隔夜市场、日本、澳大利亚、香港、大陆、韩国、台湾、东南亚、印度等几个主要市场，交易部门补充当天可以重点提供流动性的股票或其他产品。这个晨会信息偏宏观一些。

 

       7:30，亚太区的研究销售（research sales）晨会，不用参加，主要是听广播，时间大概20分钟左右，内容更侧重于个股，尤其是高盛当日新推出报告的行业/个股或近期重点推荐的股票跟进分析。这个晨会信息偏微观一些。

 

       9:00以前，自由支配/交易准备时间，一般会分为两部分准备。一部分是边听晨会广播边读新闻和研究报告，处理最新的信息，为接下来的一天做尽量充分的预判准备；另一部分是交易准备，检查确认持仓数据正确，确保风险监测系统、定价系统（包括自制的excel表）数据没有问题，确保交易系统运行正常，如果有当天需要下的单提前计算好买卖数量和限价提前输入系统，如果涉及到卖空要提前借股票，这个过程有点像飞行员起飞前检查设备。另外，如果前一天晚上做了隔夜交易还要做一下簿记，手动录入交易明细。

 

       9:00以后一直到中午，亚太地区各大股市会轮流开市，业务分工原因我的重点在中国市场，9:30到10点之间对我来说是尤其需要高度集中注意力的时间。由于随时可能有机构客户要求任意一个股票的报价，而交易员需要在几秒内给出报价，这就要求对机构经常交易的大部分大盘股和一部分中盘股保持经常性的关注，除了当天盘口情况以外还需要知道相关行业和主要公司的重大事件，比如业绩的公布时间、核心经营数据公布时间、近期行业趋势和公司动向等等。对于一些海外ETF以及ADR产品还需要维护好定价表，以便客户在要求报价时能够迅速给出报价而不报错。报价和成交往往就是几秒钟的时间，大部分是和salestrader口头达成的，个别对冲基金客户还喜欢在收盘前一两分钟打电话来直接和我们进行交易。成交后如果是港股或其他可以直接出掉的产品，就直接在市场上交易争取当日出清。如果不是，比如说FXI这样在美国交易但是标的物是一篮子港股的产品，就需要迅速计算相应的股指期货手数，做相应的对冲。由于我们组除了做市提供流动性以外也做自营性质的套利性策略，所以开盘后也需要同时监测套利机会的出现，比如股指期货的升贴水，以及ETF的折价和溢价等等。这部分工作主要是盘前确保数据的正确，盘中时不时扫几眼并不占用过多精力。此外，不定期也会有规模特别大的做市性质的篮子交易，这方面主要工作是在对交易时间点的规划和自动下单算法的使用上，这里就不展开说了。

 

       从9点一直到下午4:15香港股指期货中止交易，都属于交易时间，上面说到的工作都会随时出现。而最关键的时间段主要就是开盘、重大宏观数据（比如GDP，CPI等）公布的前后，以及收盘。除了这几个关键时间段以外，工作强度相对低一些，中午时间可以溜出去买个饭或者在座位附近游走一下，这基本算是一天里最轻松的时候了。

 

       4:15以后尽管印度市场仍然交易，好在有同事会专门负责，不交易印度市场的人就可以进入非交易状态了。

 

        从4:15一直到大概7点下班之间，主要工作是和中后台部门对账，保证盈亏计算正确，保证交易簿记无误。如果还有空闲就找些东西自学。晚上吃完饭基本还是继续自学，对于各个行业、公司的理解，以及对宏观的理解，只能靠晚上来补足。大概10点以后看一下美股的开盘，美国核心宏观数据公布，股指、汇率、商品的变动情况，差不多就可以洗洗睡了。

 

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      加个以前在HK的版本..

 

      6点半晃进公司。收信，处理middle office的trade mismatches. 回信chase某些操蛋的CP，或者让中台去chase他们. 找Oz的dealer借股票。

 

       7点，ASX开市（夏天是8点）。开始跟JP/KR的dealer借股票。抢TW股票的borrow. 找机会吃点东西。

 

        8点，JP/KR开盘。借HK/SG股票。

 

        9点，台湾开盘。

 

        9点半HK，然后SG。

 

        中午趁HK休市随便吃点。有人说会看下废物筐确定自己吃了没，嗯我有时也会这样。trading hours其实没什么好说的。还不如premarket忙。

 

       3点的时候把FX exposure hedge掉。

 

       一直到4点HK close, 基本告一段落，这之前日本韩国台湾都关了，坡县还早。然后就是book trade,跟垃圾一样的内部act系统折腾，给partner发daily recap, daily PL mtm.6点走人，有心情的话喝一杯，或者偶尔有broker请客。多数时候就是ifc二楼随便吃点然后回家躺尸。

 

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　　以前在伦敦的投行作交易，现在在一家基金，分开介绍我典型的一天：

 

　　投行：我做的是外汇和利率衍生品的交易

 

　　0730：早上7点半到办公室吃很多早餐，喝很多咖啡。打开两台电脑开始看隔夜的亚洲经济数据和市场变化。

　　0830：开始检查隔夜东京交易员留给我的各个风险敞口有没有什么问题

　　0900：整理这一天的各个头寸并更新自己的电子表格。连接到彭勃的电子表格可以实时监控自己各项风险敞口的变化。

　　0930：准备工作就绪开始看客户的问价需求。调整模型开始给各种乱七八糟的客户订价，如果交易了再和broker搞一搞给对冲掉。同时盯着5个屏幕的市场看要不要punt一下什么东西。

　　1200：昏昏沉沉去买沙拉吃，吃太多下午会犯困。

 

　　1215：基本和上午一样，有时间的话会读研究报告想象交易的点子然后让销售写成邮件发给客户。东京交易员准备下班了把他们的book交给我们，我们核对各个limit order和风险敞口。

　　1315：美国数据开始出来，尽量维持东京book的风险敞口。

　　1600：4pm fixing出来开始rebalance fx。

　　1700: 伦敦一天结束开始run pnl.因为是衍生品book所以要跑一个小时。

　　1800：检查pnl，解释pnl都是从什么风险敞口而来。

　　1900：sign off pnl回家。

 

　　基金：负责外汇和利率的执行交易

 

　　0800：吃饭喝咖啡。看新闻和研究报告，检查现金和repo的头寸看看什么地方需要借点现金。外汇上缺现金的卖美元来补。

　　0900：开始看大量的研究报告和新闻，和银行的销售聊天，上知乎。

　　1200：午饭，开始做一些flow的外汇交易。

 

　　1300：拉美市场开盘，开始做拉美债券和外汇的交易。整个下午基本如此，中间夹杂着跟投资经理交换一下意见。

　　1700：检查各个fund的外汇对冲仓位，需要调整的及时调整。

　　1800：换衣服回家。

 

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