在PTA的产业链中，原油是PTA产品上游的源头（石油——石脑油——MX——PX——PTA），其价格的涨跌直接影响到下游产品的成本高低，而成本的大小又是构成产品价格的最主要成分，所以原油价格的涨跌经常是下游产品行情波动的风向标。

 

  

一、PTA的成本计算：

原油是混合物，其密度并非为固定值而是一个范围，按其密度可分为四类:轻质原油（密度＜0.87g/cm3）、中质原油（≥0.87～0.92g/cm3）、重质原油（≥0.92～1.0g/cm3）、超重质原油（≥1.0g/cm3）。一般来说，我们可以按照世界平均比重的原油，时间以08年3月31日原油收盘101美圆/桶来算：

1、1吨原油=7.35桶

101×7.35=742.35美元/吨

2、原油---石脑油加工费用35-50美元/吨之间

    742.35 35~50 =777.35~792.35美元/吨

（石脑油市场价905美圆/吨，利润空间112.65－127.65美元/吨 ）

3、石脑油---MX加工费用50-60美元/吨

    905 50~60 =955~965美元/吨（MX价格在982-983美元/吨FOB韩国 ） ，毛利18-27美圆/吨。

4、MX---PX加工费用80-100美元/吨

     982 80~100=1062~1082美元/吨 （PX价格在1290美元/吨FOB韩国 ），利润 208-228美圆/吨。

    5、PX---PTA加工费用150~170美元/吨

     1290×0.66 150~170= 1001.4~1021.4美元/吨 （外盘价格995美元/吨 ）

     1290×1.02 ×7.02×1.17 ×0.66 1200= 8332.7元/吨（合同结算价8350元/吨，市场现货价格8150元/吨 ）

   从以上的计算数据可以明显看出，目前在PTA的生产过程中，石脑油以及PX生产商的利润比较高，而国内PTA生产商处于略微亏损状态。

 

二、PTA与原油价格相关性统计：

 从理论上来看，产品成本的高低是要向下游产品转嫁的，尽管从原油到PTA之间还存在若干个环节，但上下游产品成本之间的这种必然的联系是客观存在的，人们更愿意相信成本是会向下游转嫁的。原油价格的涨跌直接影响整个产业链上产品市场的人气，心态决定资金的流向，资金的集中流入和流失可以放大成本对下游产品行情的影响。

   下面我们分为两个不同的时间段来看看PTA与原油价格的相关性：

 

1、首先取2001年1月到2006年12月的PTA现货价格与原油价格统计：

 

 

统计描述

  变  量    例数             平均数         标准差          标准误

      X     815             47.6648        16.4302         0.5755

      Y     815           7465.2172      1497.3607        52.4503

正态性检验(使用条件检验):

自变量X

偏度检验:    u=     -0.4828   p=0.6293

峰度检验:    u=     -8.2270   p=0.0000

结论：按α=0.0500水准拒绝H0，认为该组资料不服从正态分布!!

因变量Y

偏度检验:    u=     -2.4677   p=0.0136

峰度检验:    u=     -2.0161   p=0.0438

结论：按α=0.0500水准拒绝H0，认为该组资料不服从正态分布!!

直线相关分析:

[注意:该方法仅适用于当两变量在数值上呈直线关系时。

相关系数(r)=0.86027685

相关系数的假设检验:

Ho:总体相关系数等于0，即ρ=0

H1:总体相关系数不等于0，即ρ≠0

α=0.0500（双侧）

t=48.1128, P=0.0000

结论:经假设检验,得P=0.0000,按α=0.0500水准拒绝Ho,接受H1,故可认为自变量和因变量之间有直线关系.

注意: 您的资料可能不服从正态分布,建议进行等级相关分析:

Spearman等级相关:

Ho：总体等级相关系数等于0

H1：总体等级相关系数不等于0

    α=0.0500（双侧）

    对子数=815

    差值平方和=16370972.5000

    Tx=47.0000

    Ty=4468.5000

    等级相关系数rs  =0.8186,,P=0.0000

    等级相关系数rs′=0.8185,,P=0.0000

    结论：经检验，按α=0.0500水准拒绝Ho.

从上面的统计数据可以看出，在从2001年1月到2006年年底的这段时间里，PTA现货价格与原油价格的相关系数高达0.86，呈现很紧密的相关性，当时国际市场先后经历了“9.11”恐怖事件、美伊战争、“非典”等的洗礼，原油价格大幅波动。“9.11”事件之后国际经济形势缓和，原油价格走出低谷逐步攀升，特别是美伊战争的前夕中东地区局势紧张，战争阴影始终笼罩海湾，各用油国争相增加原油储备，全球性的原料供应紧张，国际市场原油及石脑油价格大涨（原油价格从18.36美元推到了12年以来的最高价位37.87美元/桶），PX又因为亚洲市场整体供应短缺而显得格外抢眼，PX现货价格也直线上升。PTA由于成本的带动价格更是一路飙升，从4100元/吨涨至8200元/吨。美伊开战后，因为各国在战前已经储备了大量的原油，石油供应没有因美伊战争的爆发而出现严重短缺，原油市场反倒供过于求，原油价格从近40美元/桶下跌到28.82美元／桶（布伦特现货），PTA的价格紧跟其后也快速滑坡，行情就此超跌至阶段性低点4400元/吨。而“非典”过后，国内经济快速恢复，聚酯业也进入了新一轮的发展阶段，国际上美圆不断贬值，原油价格开始一路上扬，于2006年7月见77美元/桶，PTA行情在上游成本拉升及下游需求推动的共同作用下，一路振荡上行，进入06年5月之后更是加速上扬于06年8月下旬见11300元/吨，随后PTA价格又跟随原油价格快速下跌到06年年底。

 

2、2007年5月到2008年3月底的PTA现货价格与原油价格统计：

 

 

统计描述

  变  量    例数             平均数         标准差          标准误

      X     220            114.5226       454.6698        30.6538

      Y     220           7770.7409       785.2602        52.9422

正态性检验(使用条件检验):

自变量X

偏度检验:    u=     90.3125   p=0.0000

峰度检验:    u=    672.4374   p=0.0000

结论：按α=0.0500水准拒绝H0，认为该组资料不服从正态分布!!

因变量Y

偏度检验:    u=    -26.6989   p=0.0000

峰度检验:    u=    130.1387   p=0.0000

结论：按α=0.0500水准拒绝H0，认为该组资料不服从正态分布!!

直线相关分析:

[注意:该方法仅适用于当两变量在数值上呈直线关系时。

相关系数(r)=-0.68397549

相关系数的假设检验:

Ho:总体相关系数等于0，即ρ=0

H1:总体相关系数不等于0，即ρ≠0

α=0.0500（双侧）

t=-13.8433, P=0.0000

结论:经假设检验,得P=0.0000,按α=0.0500水准拒绝Ho,接受H1,故可认为自变量和因变量之间有直线关系.

注意: 您的资料可能不服从正态分布,建议进行等级相关分析:

Spearman等级相关:

Ho：总体等级相关系数等于0

H1：总体等级相关系数不等于0

    α=0.0500（双侧）

    对子数=220

    差值平方和=2925833.0000

    Tx=2.5000

    Ty=493.5000

    等级相关系数rs  =-0.6487,,P=0.0000

    等级相关系数rs′=-0.6492,,P=0.0000

结论：经检验，按α=0.0500水准拒绝Ho.

从上面的统计数据可以看出，在从2007年5月到2008年3月底的这段时间里，PTA现货价格与原油价格的相关系数为-0.68，在这段时间内，PTA价格与原油关联度不大。在这段时间里，由于美圆的持续贬值以及国际原油市场供应紧张，导致原油价格一路大涨，而国内PTA，由于人民币的不断升值，下游纺织业形式不乐观，国内PTA产能扩张迅速以及国内由于宏观调控，导致大量融资性贸易的出现，在这些因素的共同作用下，PTA价格一路震荡下跌，大量PTA产商呈现亏损状态。

 

       三、总结：

 

      通过以上分析，我们可以得出这样的结论：

   在其他影响因素相对稳定的前提下，原油价格的影响将是PTA价格走势的主导力量。

   从历史价格走势来看，PTA很多次大的上涨行情都有原油大涨的带动，可以肯定的是原油价格的大涨必定对PTA行情产生较大的向上拉升作用，而原油价格的大幅跌落也会使下游产品市场人心涣散价格跟跌，PTA价格也会因失去成本的支撑而大幅下滑。两者在价格上总体存在极强的正向相关性是不容否认的。

 

     但是原油价格并不能完全主宰PTA的行情，在产品价格影响因素中，供求关系的作用也无时无刻不在起着作用，市场运行各方面因素千变万化，产业链中的每个产品都存在各自的供求关系，这些供求关系也是影响产品价格的重要因素。而当原油价格保持一定的趋势（如稳定于上升或下跌通道中或上下振荡盘整等）无大的变化时，PTA其他影响因素的变化也往往成为行情变化的主导力量，那时行情往往会由成本趋动型改写成供求决定型。