保障房相关、家电、基建等行业得益于国家政策及民间迅速上升的购买能力，本年至今的盈利表现都不俗。这几个行业有都离不开一种上游原料– 那就是粗钢，而生产粗钢则需要铁精矿。受到下游的强劲需求影响，中国国内的铁精矿平均售价在2011年第一季按季上升了19%，入口铁矿数量（以重量计）同期则上升了35%。作为最上游供应商的铁江现货（01029.HK）应可从中获利。

铁江现货经营采矿业务，主要在俄罗斯远东及中国东北地区开采、开发钛磁铁矿及钛铁精矿及经营工业商品项目。其经营架构并不复杂，三个铁精矿项目及在中国拥有的一家开发下游钒业的合资公司组成了铁江的业务核心。

三个精铁矿项目全部在俄罗斯境内，包括Kuranakh 项目， K&S磁铁矿项目，和Garinskoye磁铁矿项目。其中，K&S项目处于开发阶段，预计将在2013年下半年开始营运；而Garinskoye项目处​​于后期勘探阶段，预计将在2015年下半年开始营运。换句话说，开发生产磁铁矿和钛铁矿的Kuranakh项目为铁江现货现时的唯一正在营运并且赚钱的核心项目。

由于前期投资巨大，且Kuranakh项目直到去年9月才根据承购协议首次出售钛磁铁精矿，铁江现货2010年的营运溢利为负数，加上其他一次性减值和利息支出，同期净利为负8千2百万美元。而公司今年的资本开支约为1.5至2亿美元，主要用于K&S项目的开发。

乍一看，大笔资本开支在未来虎视眈眈，三个项目中的两个最早都要两年后才有可能开动，而现在的盈利却还是负数，投资者自然对这种公司兴致缺缺。但是，为了现时的困境而忽略其未来的发展前景殊为不智。铁江现货有其独到的优点。

其一，由于以基建及钢材需求大的中、俄和亚洲的新兴国家为目标市场，铁江现货位于中俄边境的地理位置是其一大优势。其三大项目中的主要矿床皆临近中俄及西伯利亚的铁路干线，故此，其运输成本低于主要竞争对手近八成。

其二，铁江现货的JORC（澳洲矿藏分类标准）铁矿石储备在过去两年不断增长，在三月更是增加了三倍，已达近2亿1千6百万吨，储藏量位于世界前列。将企业价值（EV）与其储藏量之比与其他经营精铁矿的环球同侪相比较，则铁江现货现现时股价仍有很大折让。

其三，管理层预期Kuranakh项目将按计划于今年完成生产铁精矿80万至83万吨，及生产钛铁精矿6.5万至7万吨的目标。因此，2011财年铁江现货的收入将会由2010年的26​​00万美元大幅上升至1亿5千万至2亿美元，净收入亦有机会由亏转盈。这将是彼时市场对铁江现货价值重估的催化剂。

虽然现时铁矿石价格升势持续，但是市场上对其未来走势有不同看法。宝钢集团董事长徐乐江预期铁矿砂（经提炼加工后的铁矿石）价格将在2014年因产能过盛而下跌；而麦格里的分析师则认为铁矿砂价格未来3年将维持在每公吨150至190美元，到2017年才开始下跌。铁矿石的价格走向为公司的首要风险。由于铁江现货盈利能力的不确定性极高，可持续关注此公司的发展动向，留待中期业绩后公布后再做投资决定。

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