今年至今，大市大致造好，而内航股却如乌云盖顶。显然，油价升导致燃油成本重以及高铁分流的担心，让市场对这一板块观感负面。

然而上周二（四月十二日）下午开市后，内航股爆升。在一天半内，国航（753）升8%，东航（670）升15%，南航（1055）升16%。事后有人解读这是因为油价下跌，市场预期燃油支出减少，故航空股受惠。然而，当日西德克萨斯轻质原油价格是于美国开市后（香港时间晚上九点）才从每桶近110美元下跌至106美元。内航股爆上在油价爆跌之前，拿后者作为前者的解释有点牵强。也有人认为这种升幅是人民币升值所致（国内航空公司收入是人民币，债项则大部份以美元还款）– 但是人民币兑美元屡创新高，何曾见过航空股有跟随其升势的记录？

被很多人忽略的新闻是：四月七日，民航局长李家祥在贵州发表讲话，针对十二五计划中发展国内航空业的政策方向作出了指引。所有媒体当日及之后的周末对此均无报导，直至十二日才齐齐公布此新闻。最早的新闻稿在上午收市前发出，而内航股下午一开市就扯上– 两者的时间点契合非常。

李家祥讲了什么？首先是预期未来五年对内航投入1.5万亿（人民币，下同），比十一五计划中的预算升了五成。其次有发展通用航空– 即非客货运定期航线外的所有民用航空。还有发展支线机场建设–将新建机场56个，迁建机场16个，改（扩）建机场91个，全行业基础建设投资将达到4250亿元。最后有推动行业整合– 形成2到3家大型网络型航空公司，鼓励货运公司合并重组。

认真去看，除推动行业整合外，基本上是对十一五计划发展内航的纲要老调重弹。然而此政策对内航股价的影响如此立竿见影，其引申意义就可圈可点了。

本港炒股，最不缺的就是政策概念。只从2010年年初开始计，关于家电、建材、新能源、内需、水利、高铁​​、保障房等等方面的政策，就已经（或仍在）提振了不少之前估值长期在谷底徘徊的港股板块。政策有实有虚，故市场对政策相关之板块的观感亦需正面，两者相加才会对股价产生推动力。

如果假设负面因素已经充分反映在内航股股价中，那么十二五发展内航的政策就可被当做令此行业见底反弹的催化剂。如上文所述，很多人对内航股上周的升势费解，生搬硬套地试图找出原因– 其实不必。从上周政策出台到股价应声走高，且直到周五都维持升势，且升幅最大的是受政策正面影响最大的南航和东航（两者皆有通航经验，两者国内航线比重都比国航大），就已经显示出政策的利好让市场对内航板块的整体观感正在改变。加上整个行业估值已在低位，股价再向下余地不大，内航股值博。

操作时，大家毋须太激进，宜先下小注，等业绩出或更具体利好政策出台时再考虑加码。

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