业绩重点
- 营业额增长达31.2%
- 因原材料价格大幅上升，毛利率下跌至下半年37.3%，毛利只有22%增长
- 实际税率由2009年的13%上升至2010年的19%，2012年后将达25%
- 因此，盈利增长只得14.6%

投资重点
- 虽然公司计划上调产品价格，但预期成本未能完全转嫁给消费者，令公司毛利率继续受压
- 营业额增长幅度符合我们的预期，在产品组合及产能持续增加下，预期未来营业额仍可有3成增长

估值
- 合理估值为$5.7，估值范围由$5至$6.5，以昨天收市价计算，估值并不便宜。

风险
- 营业额增长不如管理层预期
- 生产成本上升超出预期

* 这网志的言论纯属个人意见，在任何情况下，不应视为投资建议(投资决定涉及多种因素，即使估值便宜/昂贵也不代表值得买入/沽出)。我们可能随时修改已发表的意见而不会在网志上通知。因此，读者务必对以上意见自行判断，若有任何投资疑问，请咨询阁下的投资顾问