互动价值投资组合

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互动价值投资组合建立了一年有多,虽然跑赢恒指,但是单是回报超越基准指数是不够的。
「漫步华尔街」一书提过”射飞镖投资法”,是指一只遮住眼睛的猴子随便向报纸的财经报价表射飞镖选股,投资回报可以好过一般专家。因此以下会用”射飞镖投资法”跟互动价值投资组合作比较,简单地验证我们是否只跟猴子一样好。
试验是这样的:我们分别有十个一百万港元的模拟组合(P1 –
P10,表一),每个组合有10只以电脑随机选出的股票,每只股票分别投入10万,初始日期由2010年1月开始,至2011年1月14日结束,投资结果显示在图一。
从图一可见,十个随机模拟组合中,只有3只出现亏损,7只跑赢恒指,当中有3只更大胜互动价值投资组合。那互动价值投资组合是否连猴子也不如?
那么,先要了解互动价值投资组合的目的:1) 减低组合的波动,及2) 争取正的季度回报。从这个角度看图一,单以目测法观察,互动价值投资组合的回报即使不是最高,但以波动幅度较恒指及回报最高的P2、P7和P9都低,第一点是合格了。表二则展示了即使恒指在1月和5月大幅下跌(同时附上两只较受港人熟悉的长短仓对冲基金的投资表现),互动价值投资组合仍能维持每个月获得正回报的成绩,第二点亦合格了。
可以说,互动价值投资组合做到了我们预设的目标,成绩也非侥幸。