估值假设 :

1) 营业额中，占最大份额的分销部门的市场竞争和周期性大，毛利率却十分低， 不过由于市民卡仍然在发展阶段，管理层计划把服务分部的营业额提高至3成以上，是增长动力。

2) 可是，即使是管理也很难对刚起步的业务的营业额估得准确，在不同业务的此消彼长后，我们会为未来五年营业额的增长作保守一点的估计，期望会有温和的15%增长；

3) 由于服务分部的毛利率较高，相信未来数年平均毛利率可维持在约6.5%；

4) 以此推断，未来五年的盈利增长约在12%至18%之间；

5) 不过由于公司的业务受到政策和高度的行业竞争影响，即使有经验丰富的八达通作为市民卡的合作伙伴，业绩表现失准机会也会很高，投资者应密切监察公司每季公布的营运表现；

6) 以PEG作参考，合理估值约$14.5，估值范围介乎$11.64至$17.46，以我们对2011财年的预测每股盈利$0.97计，现价$14.8，PE约15倍，估值合理。