在短短三个月，瑞声声学股价急升超过47％。公司于上星期公布第三季业绩，我们籍此机会回顾瑞声声学的估值。以下是瑞声声学的第三季业绩要点：

1. 首3季营业额增长达51.8%，盈利亦较同期大增达70.8%，远高于我们的预期；
2. 毛利率较同期轻微增加0.6%至44.6%，亦优于我们预期。

瑞声声学的业绩十分出色。首先公司在欧洲债务危机中，完全没有受到了外围经济环境影响，营业额自2010年首季连续两季持续急升(图一)。另外，我们先前预期公司今年在原材料成本和工资上升下，毛利率将因此受压。不过公司最近两季毛利率均维持在45％以上(图二)，相信因公司成功提高产品售价所致。由于公司基本因素较预期佳，我们将2010年合理估值提高至$16.81，估值范围由$14.34至$18.49。

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