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和瑞早盘——权威解读 稳健把握今日财富

　　本周大盘会有反弹，但力度估计不大，所以昨天抄底的客户要降低获利目标，把利润拿到手再说。还没离场的朋友，可利用反弹机会减仓或离场。中期个股也建议减仓，留点资金以后差价使用。

　　===【消息面】===

      周末影响市场重要资讯回顾

　　本周末(9月17日-9月19日)影响市场的重要资讯包括：证监会有关部门负责人强调要坚决打击内幕交易、银监会官员称暂不出台新楼市调控措施等。

　　人民币6个交易日涨1%

　　上周五，人民币对美元中间价报6.7172，比前一交易日的6.7181继续上涨9个基点，这是人民币连续第6个交易日创2005年汇改以来新高，不过，仅9个基点的涨幅与之前几日新高时每日上百个基点的涨幅相比已显得十分温和。

　　点评：人民币升值固然可以导致以人民币计价的资产价值上升，比如国内金融地产和大宗商品行业都在受益之列。但在当前资产价格处于高位和人民币升值并没有明确和持 续预期情况下，人民币升值无疑将加大金融机构在涉外汇业务和海外资产业务方面的风险评估，尤其在金融地产板块已占国内股市半壁江山的情况下。对于股市而 言，人民币升值在某种程度上已构成股市的利空。

　　金价突破1280美元一周三次刷新纪录

　　由于美国最新公布的消费者信心指数疲弱，同时市场传言美联储(FED)将进一步实施量化宽松计划，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货上周五(9月17日)收盘上扬，盘中突破1280美元/盎司，一周内第三次刷新历史新高。

　　点评：贵金属并不像铜或者原油等大宗商品一样在工业中得到广泛运用，因此当经济增长放慢、股市下跌的时候，黄金的表现更为坚挺。

　　相关部委就国际板推出法律问题达成共识

　　接近上交所高层的人士近日透露，就在不久前，包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委就国际板推出的法律问题达成共识，国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。

　　点评：最近，有关国际板推出时间表的报道此起彼伏，似乎推出国际板是一件十分紧要的事情。

　　十二五区域政策或偏爱中西部 多省区规划欲升级

　　“十二五”规划的起止时间为2011年至2015年，不仅涉及到能源、环保、工业、通信和信息化等具体行业的发展规划，也涉及不同区域经济发展的五年规划。

　　点评：“十二五”区域规划将以缩小地区差距为主要目标，向中、西部等经济欠发达地区倾斜，目前广西、河南、内蒙古等省区的区域规划可能是热门“候选”。投资者可以关注十二五规划中间的投资机会。

　　证券业佣金新规出炉倒计时

　　中国证券业协会制定、正在部分券商内部征求意见的规范券商经纪业务佣金管理有关规定，旨在抑制券商经纪业务愈演愈烈的恶性价格战，同时在证券公司经营中引入“全成本核算”的概念，而并非设定行业统一的佣金“保护费率”。

　　点评：证券业协会将取消证券公司经纪业务交易量排名，引导其选择更为科学合理的指标进行业务考评。此消息短线利好券商股，长期来看此项政策阻碍了优秀券商的发展。

　　42个国家部委紧急调研内蒙 振兴规划将出炉

　　今年8月中旬由国家发改委牵头、42个国家部委和单位联合组成的国家调研组抵达内蒙古，为国务院出台《关于促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展若干意见》开展专题调研，意味着内蒙古区域振兴规划已经箭在弦上。

　　点评：业内人士指出，内蒙古资源储备丰富，资源整合和规模扩大是未来的发展重点，资源类股票暗藏投资机会。一年一度的秋季策略报告会陆续开始之际，与其他券商不同是，申银万国的秋季策略会选择在内蒙古呼和浩特举办，似乎蕴含着特殊的意义。

　　国企利润前8月同比增长46.7% 增速继续下滑

　　财政部19日公布的数据显示，1-8月，国有企业累计实现利润12644.7亿元，同比增长46.7%，比1-7月的同比增速放缓3.4个百分点。其中，房地产、汽车等行业利润环比出现不同程度下降。

　　点评：宏观经济先行指标PMI的走势，已经提前反映了企业经营形势的不容乐观。5月份以来，PMI一路下跌，从4月份的55.7%，急跌到7月份的51.2%，尽管8月份小幅回升到51.7%，但专家普遍认为，PMI仍未回到上升通道。

　　五大国有银行拨备率超2.5% 股份制银行缺口较大

　　消息人士日前透露，目前五大国有商业银行拨备率指标(拨备/总贷款余额)全部超过2.5%。如果按此要求，部分股份制银行未来存在较大拨备计提压力。

　　点评：经过两个多月后，工、农、中、建、交五大国有商业银行已经将拨备率提高至2.5%以上。分析师表示，对股份制银行来说，如果要求在年底前将拨备率提高至2.5%及以上，那么今年净利润的五成可能就此被吞噬掉。所以，对中小商业银行的影响程度，要看实行该指标的过渡期到底多长。

　　三大钢企抱团涨价 限产限电持续性左右行情

　　继宝钢和武钢后，鞍钢也在19日上调了10月份出厂价格，幅度在50至380元/吨不等。但是三大钢企的涨价并没有获得市场的“热情响应”，上周无论是钢材期货还是现货都出现持续下跌。

　　点评：9月份正值钢材消费旺季，受国内粗钢产量连续环比下降和地方加大节能减排工作力度，国内市场供需矛盾将继续缓解，钢材价格止跌反弹走势明显。

　　智能电网拟于2015年前大规模推广应用

　　国网能源研究院副院长蒋莉萍接受本报记者专访时透露，国家电网公司希望在2015年前对一些比较成熟、成功的智能电网试点做法进行大范围推广，目前则正在讨论可再生能源的最低并网标准。

　　点评：特高压工程建设的加快将会给高端输变电设备企业带来大笔订单，而随着相应试点工作的启动，资本市场将会对二次设备公司的业务发展前景更为乐观，故最看好许继电气(31.97,0.01,0.03%)、平高电气(13.95,0.11,0.79%)、国电南瑞(63.90,-0.09,-0.14%)等能够分享特高压蛋糕的龙头企业。

　　银行家料货币政策保持现状

　　银行家问卷调查显示，3季度银行家信心指数为73.1%，较上季大幅提高9.1个百分点，创2006年2季度以来新高。

　　点评：近七成的银行家认为现在的货币政策是适度的，超过六成的银行家预计下个季度货币政策将保持现状。

　　===【大盘分析】===

    周五大盘走出冲高震荡的行情。在诸多利空传闻和政策担忧下，大盘经历连续的下跌后，今天开始有所利好因素的刺激，大盘早盘多次上冲。

    针对近期部分媒体报道称"银监会对系统重要性银行资本充足率设定为多至15%"，银监会昨日表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。这一信息给大盘带来短暂支持，大盘有所高开。不过，另一则信息却给银行股带来压力。有媒体报道，中银监会王华庆在上海表示，银行利率市场化将是未来的必然趋势，银行的盈利模式应该相应地变得更加多元化，随着银行利率市场化，银行的存贷款利差将收窄。这一信息引发银行板块的再度回落，昨日破发的农行，今日再度创出新低。农行的不断走低，对于整个银行板块的估值有下拉作用。

    此外，中国人民银行今日发布《2010年中国金融稳定报告》指出，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，落实有保有控的信贷政策，密切关注价格走势和管理好通胀预期。央行的这一政策表述，和此前的多次的表述基本一致。适度宽松的货币政策一词，给市场带来的影响有限。因为09年虽然也强调适度宽松的货币政策，实际上09年的信贷增长还是远远高于预期的，今年的货币政策相比09年也在收紧，从今年上半年的准备金的上调，以及银行信贷监管等措施可以看出。
 
    今年第四季度，关注的重心还是在政策的预期方面。大盘7月份开始反弹，自2400开始反弹至2700附近，反弹的主要动力在于对于下半年政策的良好预期。而近两个月大盘多次冲击2700未能突破，每次达到2700，银行等蓝筹均止步不前，甚至主动调整，主要的因素也是市场开始对于政策的担忧再度出现。为何会有这样的影响？因为银行、地产、钢铁、煤炭等等蓝筹，都是投资周期性行业，投资受到宏观调控、货币政策等的影响最为明显。正因为如此，四季度只有政策的预期转暖，蓝筹才能获得连续上涨的动力，那样的话大盘就能突破站稳2700确立中期的大型底部。大盘这段时间在2700附近，反而遭遇政策收紧的预期和担忧，大盘因此在银行等板块的带动下回落。

    周五大盘盘中多次反弹。就大盘而言，大盘整体处于2500-2700的大区间内。短期而言，上证指数跌破2620的轨道支撑，深圳指数跌破11300的轨道支撑，但收盘跌破，周五上午借助一些澄清信息引发技术性的反弹。大盘周五的成交量低迷，其一是因为政策担忧下抄底资金有限，另一个更为重要的原因，长假将至，在市场走弱的背景下，资金更为谨慎，假期效应已经开始显现。

    ===【操作策略】===

    由于本周只有两个交易日，按照国内市场运行的惯例，长假前一般低迷偏淡，所以这里很可能以低位震荡为主。周一继续下探至2557-2564区域后能真正企稳，并展开反弹，这个反弹延续到周二，但反弹高度非常有限，能达到2630可以。关注板块：新疆西藏区域、有色、房地产、能源。