美元首先是主权货币，其次是世界货币。主权货币=美元在美国国内的现金流流动，世界货币=美元在全球的现金流动。因为美元是世界货币和主权货币的统一体，所以，在现实中，美元的“国内现金流”与“全球现金流”表现为两个圈层结构。

1、“国内现金流”：美政府发行国债—美联储印钞—美元进入银行体系（商业银行→实体经济；投资银行→虚拟经济）--美元进入投资者手中—税收流向政府。

2、“全球现金流”：银行体系—（全球对冲资本+美元套利资本+国际贸易结算）--美元流入全球四大市场（商品大宗；黄金；资产；汇市）--利息和本金流向银行

3、全球美元的数量布局约为：国内美元流动=30%，全球美元流动=70%

通常情况下，美元就在这两个圈层中流动。因此这里的关键是，什么是通常情况。

通常情况=（A,利率很低，美元被赶出银行流向社会）+（B,美元贬值，资本被迫避险保值）

本博强调：A和B必须同时具备，“通常情况”才成立。否则，社会就是异常情况。

异常情况是什么，通俗说就是三种情形并对应三种社会后果：

第一种情形是“低利率+美元升值”，在家美元出银行，全球资源资产、汇率无吸引，在外美元回家，美国内通胀，政治家下台；

第二种情形是“高利率+美元贬值”，在家美元回银行，全球资源资产、汇率吸引，在外美元不回国，社会资金匮乏，经济缺血萧条，高失业压死政治家。

第三种情形是“高利率+美元升值”，在家美元回银行，全球资源资产、非美货币跌落，在外美元回美国，美国去工业化启动。

由此可见，在异常情况下，第一、第二种情形是不允许存在的，否则，政治家死路一条。也就是说，异常情况只有“第三种情形”是允许存在的。

在这个意义上，可以这样简化问题了，即：

异常情况=“高利率+美元升值”=“在家美元回银行→全球资源资产非美货币跌落→在外美元回美国→美国资金充裕，虚拟经济（去工业化）引擎开动”

在这个公式中：

1、高利率=加息。加不加息，美联储定；如何操作，根据“失业率”与“通胀率”的平衡需要。

2、美元升=美元经济周期转换。何时转换，取决于美元走在什么区间，这是经济逻辑。需要看2012年的美元在“17年大周期”和“10年贬和5-6年升”小周期中的位置。

3、“美元回银行→美元回美国”=美元回流，这就是美元回流的逻辑真相。也就是说，“高利率”把社会上的美元赶到了银行，把全球对冲资本和美元套利资本拉回了华尔街。所以，宏观上，美国国内的美元回银行，美国境外的美元先回境内接着回银行。全球出现浩浩荡荡的“美元回流”现象。

这是美国人的阴谋吗？从原因看，这是美元周期的转换与美联储的经济操作使然；从结果看，美国政治只能选择这样，否则下台。所以，有阴谋吗？说“有”不对，说“没有”也不对。这是政治经济学时代。是经济逻辑与政治逻辑的双重运作。

4、美元回流的结果是：全球资源、资产、汇市萧条，美元现金回国，美国资金充裕。显然，仅仅的实体经济是消化不了这么多银子的，因此，去工业化引擎启动是美国在美元升值后的必然选择和大势。

质言之：

美元流动性结构=国内现金流+全球现金流；

这个结构若要正常，必须有这样的条件给以支持，即：“利率低”同时“美元贬值”；

这个条件一旦变化，那么，美元流动的“异常情况”就来临了；

如上所言，异常情况=“高利率+美元升值”，

所以，“异常情况”一来，美元就要回家了。

    本博的结论是：

    1、美元回流，是美元全球流动性结构的一个片段--“高利率-美元升值-回流”，该片段与另一个片段—“低利率-美元贬值-外流”，共同构成美元全球流动性内容。

    2、美元回流的本质是：美元进入升值区间，改变了美元全球流动性支撑条件--“美元贬值+低利率”中的“美元贬值”项，从而美元流动进入“异常情况”。而“异常情况”在美国社会中只能存在“高利率+美元升值”这种事实（其他两种不允许），因此，随着“升值”的到来，“加息”不可避免，而一旦，“加息=高利率”完成，则美元回流就蔚为大观了。