在我看来，中国持续增长方式的唯一特别之处，是繁荣时期有效的宏观调控。但必须注意因经济过热而出现的通货膨胀，以免泡沫破裂引起失业率上升。

　　中国第一代企业家的“动物精神”现在成了新的过热风险源头。经济的持续繁荣、收入的持续增长、以及市场的持续扩大，为企业的发展提供了空间。所有人都渴望抓住新机遇，所有投资者都渴望迅速致富。他们成功了，而且到目前为止尚未经历过艰难的时期。因此，他们大胆的投资和投机，对风险有欠考虑。

　　日本与东南亚的教训

　　1990年代早期的相对高通胀敲响了警钟：快速增长会带来宏观经济风险。1990年代初期日本经济泡沫的破灭和1990年代末期东南亚经济体重蹈日本覆辙，让中国吸取了教训，泡沫是不可能永远不会破裂的。

　　之后，中国的政策便一直是在出现过热倾向时踩刹车。1990年代初期实施了严厉措施，减少货币供给和停止过度投资，将恶性通胀压了下去。

　　在最近的经济周期中，中央政府的降温措施在2004年便已开始，当时中国刚从2003年非典所导致的衰退中恢复。到2007年末，GDP增长率高达13%时，政府对产业(如钢铁)和资产市场(房地产)均采取了更严厉的反泡沫措施，及早进行调控。

　　根据经济理论，所有的危机都是由泡沫或过热导致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危机。对“熨平经济周期”来说，最重要的不是像最近那样在危机之后实施刺激政策，而是在繁荣时期未雨绸缪，及早防止泡沫的出现。