人有生老病死,经济也有复苏,繁荣,衰退,萧条,这都是自然规律不可以逆转,也不能逃避.一个完整的经济周期由几个阶段组成:扩张阶段,此时大部分经济活动同时出现扩张,继而是普遍性的衰退,然后是收缩,最后进入下一个阶段的复苏阶段.

目前经济已经出现了明显的滞胀,这是经济开始恶化的信号.根据历史经验来看,股市往往提前经济9个月见顶,如果3067点看作股市的终极大顶,正常明年1月经济就会见顶开始下跌.而股市在经济见顶后还会持续下跌一段时间.就目前来说,市场上大多数股票都会下跌,但是任何阶段,市场都会有强势品种,这里笔者就经济周期的几个阶段和表现好的股票做一点评.

2009年的4万亿基础建设,就是典型的信用扩张,政府投资拉动消费,刺激政策导致消费支出增加的一轮经济增长.整个周期中,股市中的股票也是轮番上涨,每个阶段也都有表现好的板块.

扩张初期,利率下调,信贷扩张.

表现好的股票:金融,可选消费类

金融板块对经济复苏的信号反应过早,这是因为人们能够以较低利率借贷并投资于高收益的债券.

可选消费类,包括汽车及其零部件,耐用消费品和服装,酒店,餐饮与休闲,以及媒体和零售.这类板块会紧随着金融板块而变化,因为消费者在周期中最早进行支出的群体,他们非常乐意接受很低的借贷成本.在这里,以更低的利率抵押再融资也是非常重要的因素.(2009年)

代表股票 上海汽车 一年涨幅超过550%(远高于同期大盘涨幅)

扩张中前期,消费者支出增加,利润和就业增加

表现好的股票:信息技术类和工业类

信息技术类,包括名软件,硬件,IT服务和电信.该板块在周期中启动的相当早,并由消费类电子产品所主导,因为商业领域的点子产品更新换代较快,即使不需要增加产能也会如此.

工业类,包括资本货物,贸易服务,物流运输.面对消费者日益增长的需求,信息技术和工业会加速增加的消费需求率先作出回应.先是降低库存,但是随后会扩大生产恢复库存,从而导致内部的乘数效应.此外随着产能达到极限和订单的增加,工业企业的定价能力也会增强.(2010年)

代表股票 浪潮信息 一年涨幅超过300%(同期大盘大幅下跌)

扩张中期,出现瓶颈

表现好的股票:资源类

资源类,包括化工,建筑材料,容器,金属及采矿,纸张和木材产品等.由于工业企业需要增加产能,这个过程需要投入大量的基础性资源,所以资源类会在较迟的阶段表现突出.(2011年上半年)

代表股票 包钢稀土  半年涨幅超过200%(远强于同期大盘表现)

扩张中后期,通胀加剧,利率攀升

表现好的股票:稳定的消费类

稳定的消费类,包括食品,药品,饮料,烟草,家居用品与个人用品.这个板块会在周期的后期开始有相对较好的表现,它几乎不存在周期性,因为需求是相当稳定的唯一领域.因此,这个领域具有相当强的防御性,而且其中最稳定的是那些固定成本有限而且是通胀服务型的部分.(2011年下半年)

代表股票 朗源股份 2个月涨幅达200%(同期大盘暴跌)

扩张后期,通胀见顶,经济放缓

表现好的股票:公用事业类

公用事业类,包括燃气,电力,自来水.公用事业类的产出具有相当稳定的需求(跟稳定消费类类似).不过,公用事业类具有高额的融资成本,从央行停止加息开始,这类股票将能降低这部分成本的贴现,这意味着起股票会有较好的表现,一直到周期结束.(2011年底开始--2012年)

代表股票 未知 涨幅未知 (同期大盘下跌无悬念)

最后大家注意点,在经济下滑的时候,大盘股会有相对出众的表现.因为经济下滑把许多更小的市场参与者排挤出局,并迫使市场合并.

--本文资料取材于拉斯.特维德<经济周期>