作者：西点老A    来源：雪球

       这个1906出生、1999年逝世、足足活了93岁的长寿老者，35岁时就在股市赚足了可供一生花费的财富，同时一生共出版了13本国际畅销著作。又被誉为“股市教授”。科斯托拉尼这位蜚声世界的大投资家，1980年以后却以“投机者”自居，并深以为傲。这也是我喜欢他的主要原因之一：在资本市场功成名就之后，敢自诩“投机者”的有几个？《大投机家》一书是他平生所写的最后一部著作，其中凝聚着他一生以投资为业者的金玉良言。今天和大家一起分享科斯托拉尼的投资智慧。

【我的交易体系文章索引】
《西点老Ａ交易体系：震荡做潜伏，趋势做突破》http://xueqiu.com/1512170192/30808218
《交易体系之一：一颗雄心，两手准备：要“研究”，更要“ 策略”》http://xueqiu.com/1512170192/32400993
《交易体系之二：构建“敌情预警系统”，图形分析四项核心要素》
http://xueqiu.com/1512170192/32450111
《交易体系之三：支撑和阻力——区间形态的内在动力》http://xueqiu.com/1512170192/32467497
趋势形态 均线和趋势线
《交易体系之四：趋势 AND 买卖点》http://xueqiu.com/1512170192/32557583

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       安德烈·科斯托拉尼从年轻到老迈，却始终都以“投机者”自誉，或以能够识破股市心理的“浪漫投机家”自居。他在早年一篇题为《一个投机者的告白》的专栏文章直言：“做财政部长，我不行。做银行家，我不想。我就是投机家和股票族。”他写《大投机家的证 券心理学》时已值85岁高龄，依然坦诚地说：“我是投机者，始终如一！”在他看来，没有非理性的投机就不存在股市。他如实地道破天机：“股价的波动从来未曾符合过股票的真正价值，股价永远过高或过低。如果股价可以随时反映真正的价值，也就不会有上下波动的行情了。”同时他也自知投机者不是一本百科全书， “但他必须在关键时刻觉察出关联性并作出适当的处理”。为了帮助散户把握好在不同行情循环周期的投机操作，他一目了然地将行情的循环周期划分为股价盘整、顺势波动、急速扩张三个时期阶段，并给出相应的投机策略和方法。他坦言，股市投机家最为重视的是“傻瓜的价值”，也就是智慧的投机家总是利用别人的愚蠢来获利。他把所谓高智商的人也归入无知群众之列，戏称为“博学笨蛋”，并假设“挑选100名高智商的人共处一室，结果显示冲动情绪会战胜理智思考”。他认为，对于大众心理反应强弱的关键时机，经验老到的投机家有时是可以预测到的。比如一旦察觉出大众心理过于狂热，投机家就会退场。在股票投机的天地里博弈，他坚信其中的诀窍如同玩牌：“做一个投机商就仿佛在玩扑克牌，你必须在拿到坏牌时尽量少输，拿到好牌时尽量多赢。”

1、科斯托拉尼关于长期走势的观点

       科斯托拉尼认为股市长期将继续增长，因为经济将长期发展。

       科斯托拉尼有一个最著名的投资建议，就是要投资者到药店买安眠药吃，然后买下各种绩优股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。

       科斯托拉尼是公认的大投机家，但这个建议也反应了他关于“投资”的观点。他认为基本面是左右股市长期表现的关键。因此长期持有基本面持续向好的绩优股是非常好的投资方法。

 2、科斯托拉尼关于中期走势的观点

       科斯托拉尼认为基本面是左右股市长期表现的关键，而股市中、短期的涨跌有90%是受心理因素影响。股市中期走势的基本公式：趋势＝资金＋心理。

       科斯托拉尼认为股市中期的影响因素包括两个组成部分：资金和心理。他的信条是：资金＋心理作用＝发展趋势。资金是指可以随时投入股市的流动资金。科斯托拉尼的结论：如果大大小小的投资者，愿意购买，也有购买能力，那么股市就全攀升。他们愿意购买是因为他们对金融的经济情况的评价是乐观的；他们能够购买，是因为他们包里或银行存折里有多余的资金。这就是股市行情上升的所有秘诀，即便此时的所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌的。

 3、科斯托拉尼关于大盘走势的观点

       科斯托拉尼特别看重大盘运行趋势。科斯托拉尼认为，如果大盘行情看涨，那么即使是最差的股民也能赚到一些钱；但如果行情下跌，甚至是最棒的人也不能获利。所以首先要考虑普遍行情，然后才是选择股票。只有那些投资股票至少20年以上的投资者才可以不考虑普遍的行情。

       科斯托拉尼认为不能根据图表行情进行交易，他认为，从长期来看图表分析只有一个规则：人们能赢，但肯定会输。

       科斯托拉尼反对凭看行情图表赚钱，他说，看图表是一门徒劳地寻求使之成为科学的东西的科学。如果被不同的图表所误导，如“头肩形”、“三角形”、“茶托形”，诸如此类的形状，那就意味着赔钱。他说：“在我的实践中，我认识的许多交易所的投机手，他们根据图表发展的趋势进行交易，他们没有一个成功，相反，很多人不久便退出交易所”。

       不过，科斯托拉尼认为有两个图表规则是非常有趣的，即连升连降理论和W、M规则。他认为连升连降理论和W、M规则是投机商凭经验能看出的征兆中最有意义的。

 4、对股票投资者的分类

    1、交易所的赌徒——交易所的小投机手。他们试图利用每一次微小的股市波动，在101元的价位上买进一种证券，然后在103元的价位上卖出；接着在90元的价位上买入另一种证券，在91.50元的价位上卖掉。他在短期内能获得成功，当股市震动或下跌时，则迟早会破产。他的表现就像一位从一张桌子跑到另一张桌子的轮盘赌赌徒。

    2、交易所的马拉松赛跑者——投资者。投资者与投机手相反，他购买股票是为了防老或给儿孙们做嫁资，他从不看行情，他想长期投资于股票的那部分资金，就一直投资于股票。对投资者来说，最好的方式就是投资于多种标准股票，也就是所谓的蓝筹股。今天最大的投资者是美国和英国的退休基金。投资者不管什么时候进入交易所，他们在长期都是赢利的。沃伦·巴菲特是世界上最著名的投资者，他建议每位读者成为投资者。

    3、具有长远眼光的战略家——投机者。投机者处于小投机手与投资者之间，他只看趋势，关注不同的基本因素：货币与信贷政策、利息率、经济扩张、国际形势、贸易平衡表、商业消息等。他们不受二手消息的影响，设计一个理想的投资组合和战略，根据每天发生的事件来调整。科斯托拉尼自己说，他是一个纯粹的投机者。

5、投资界著名的成功学公式


        成为一个好的投资者或投机者，操作成功都需要资金、想法、耐心和运气四个因素。
1、利用贷款去买股票是绝对不可行的。
2、对于投机者来说，想象力是多么的重要。如果他已经想好了某种策略，那么他就要坚信自己的想法，不应该被朋友或者某种说法和当天的重要的事件所动摇，否则最天才的考虑对他也不起作用。
3、耐心也许是交易员所必需的最重要的素质，没有耐心就会犯错。如果您没有耐心，就别进证券交易所的门。首先人们要经历痛苦，然后才能赚到钱。如果人们能够把握住投机的有效性，那么赚钱只是时间问题了。
4、除了资金、想法、耐心之外，投机商还需要一个因素：运气。战争、自然灾害、政治变革、新发明或者欺骗都有可能导致投机失败。

6、科斯托拉尼的选股思路

 　　安德烈.科斯托拉尼是德国的著名投资大师，他在德国投资界的地位如同巴菲特在美国的地位!他认为投资股市成功的法则不在计算能力，而在思考能力!

 　　投资大师安德烈 · 克斯托拉尼曾讲过一个故事：一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却来回跑了四公里!

 　　这个人就是经济，而狗就是股市。

 　　他的选股法则是：

 　　1：先看行情再选股：

 　　首先要考虑股票市场的普遍行情，然后才是对股票进行选择!如果行情看涨，即使是最差的股票也能赚到钱，反之，最棒的人也难以获利!所以先要考虑普遍行情，然后才选择股票!

 　　2：选择成长性行业：

 　　在这方面的选择是早一些时间认识到成长性企业，当股市上人人皆知的东西不必心动，他的价格未来很难再次扬升。

 　　3：接连升降规则与M/W规则

 　　接连上升是在行情发展中，上一个高点被接下来的高点超过，这种现象重复几次出现，则股市将继续向上攀升，反之低点越来越低，意味着下跌的行情将继续持续。

 　　M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相对底部特征!

 　　4：在逆转股中寻找真金：

 　　要识别出未来会有较大成长性的企业是一件很困难的事，在20年前谁知道微软会成为当今市场的主导呢?那么将目光投向现在的逆转股也是一个不错的选择，逆转股是指目前陷入危机之中，出现亏损的已经是大型企业的上市公司，由于面对的各种问题，股票价格相应滑落到低谷，如果这类股票能够实现逆转并重新获得盈利，他的股价会很快回升，曾经频临破产的克莱斯勒股价从安德烈购入的3美元，暴涨到150美元就是一个活生生的例子!

7、证券交易所的人不是靠头脑，是靠坐功来赚钱的

         如果人们认识不到下降运动的结果，那么人们就认识不到上升运动的开端，反之亦然。任何一个稍微有点经验的股民都不会跟子啊一个声称把道琼斯指数精确预测出来的人后面跑。人们可以乐观，也可以悲观。可是普雷西特的所作所为（号称精确预测）是对健全人类的一种侮辱。

      不断下跌的股价传染给每人人以悲观失望的情绪，而这种情绪又反过来作用在股价上，于是价格滑落就像秋风中的落叶一样。这最后一个阶段的“熊市”将持续下去，直到有一种不值从何来而的电击一下子把整个怪圈打破为止。只要这种电击不出现，尽管股市反弹的种种条件已经具备，股价也会继续滑落下去。

没有不先出现繁荣的崩溃，就没有不已崩溃收场的繁荣。

一个投机者在股市要获得成功就必须是勇敢者一员，必须反其道而行。如同——谁在粮价下跌时没有小麦，那么在价格上涨时也就没有。

一个市场在出现利空后不再下跌了，这就是市场被抛售过多的征兆，也就离最低点不远了。

当交易量不断增加而价格却在不断下降的时候，人们即将看到下一次反弹的开始。

如果市场在成交量很小的情况下上升或下降，这意味着它还会持续上升或下降一段时间；如果市场在越来越大的交易量下上升或下降，这种趋势是不投会持续多久的。

投机人必须有勇有谋，敢于承担风险，哪怕自负也未尝不可。他们必须对自己说：“只有我才清楚这一点，其他人都是傻子。”如果对自己的想法确信无疑，那你就必须坚持到底。不过如果形势从根本上发生变化，你突然发现自己上错了船，这时你应该以最快的速度从船上跳下来。也就是说你必须同时具备坚定性和灵活性。

8、忠告：十记   十诫

十记
1.三思而后行：是否真的应该买入？如果是，在哪儿？哪个领域？哪个国家？
2.资金雄厚，使自己不至陷入进退维谷的两难局面。
3.持之以恒，因为最初的状况往往与我们考虑的不一样。
4.坚定不移，如若确有把握。
5.机智灵活，时刻提醒自己，自己的猜测也许是错误的。
6.卖出股票，如果预见到形势有变。
7.经常查看股价表，尤其是你打算购买的那些股票。
8.只有看准了以后，才放手购进股票。
9.风险，即使那些最不可能发生的，都纳入考虑对象内，换句话说，永远都有万一。
10.谦虚谨慎，即使你有道理。
十诫
1.听从小道消息，企图靠秘密情报赚钱。
2.相信卖方和买方都十分清楚他们这样做的理由，换句话说，永远觉得别人比你知道的情况更多。
3.想把损失赚回来。
4.一味考虑过去的股市行情。
5.买进股票后，就把它扔在一边不闻不问，只期待着股价能上升，即当断不断。
6.对股市的每一个波折都牵肠挂肚，并对此做出反应。
7.永远想保持收支平衡。
8.只有在认为有利可图时，才卖出。
9.被一些情感因素，如政治上的好感或厌恶所左右。
10.盈利后过分情绪化。