展望需站在总结基础上，故先做总结。

    今年若看年线，依优劣排序首先是上证50，年涨幅达25%；沪深300年涨幅22%，这是代表了蓝筹权重的两只指数。若看中证500就惨了点，今年还跌了0.2%。中证500每年都要择优汰劣，理应属中型股中佼佼者，为何与前两指数今年有如此大的差距？有人拿市盈率说事，我不能信服。试举一例：银行板块的整体市盈率在10倍下，比沪深300的13.4倍低出不少，但4季度后者的涨幅要大于前者。显然，蓝筹权重今年涨幅大最初应确是价值投资初衷，但最后就变成了抱团取暖，而银行盘子太大，抱不住。这里再举个例子：上证50今年涨幅最大，但涨得多的未必都是低市盈率个股，如中国平安及贵州茅台市盈率就超过了沪深300的平均市盈率。更有甚者，市盈率达114倍的北方稀土，今年都有19%的涨幅，这哪里是价值投资！所以，抱团取暖才是今年蓝筹权重得以大涨的主要原因。

    那么，明年是否还会延续此趋势？我认为不会了。因上证50中某些个股已受到媒体警示，管理层也对盲炒某些权重股有所表态。其结果还拿中国平安及贵州茅台说事：前者已明显呈现出在跌跌涨涨中悄然换岗的迹象；后者昨天刚与前高持平，今天就立即跌了下来，这也是寻找接班人的表现。 

    回过头来再说中证500，其虽市盈率要高些（约38倍），但经逐年换股，里面多是成长性很强的个股。股市是着眼于未来的，故若谈价值投资，市盈率代表了当下，成长性代表了未来。孰优孰劣，不问可知。故今年该指数受到冷落，并非其之过，而是里面的非机构投资者太多，因而无法抱团拉升而已。

    另一个着眼点是代表了两市的平均股价及国证A指，前者今年跌幅达12.74%，后者也仅涨了3.37%。前者是简单平均，后者略偏于加权平均，因此才有了涨跌反差。前者说明，今年市值越小的股跌幅越大；后者说明，与上证50及沪深300相比，市值偏中的股也涨幅很有限。换言之：今年就是权重的狂欢年。

    但另一个问题来了：这些股基本都是老股，入市时间不短，为何以前就一直爬在地板上？是今年突然发现了他们的价值吗？我看，还是机构围绕政策打边缘球的结果。

    以上是对今年的分析讨论，后面该展望明年了。机构总能得风气之先，贵州茅台因媒体原因暂无法出空，但中国平安据我所知机构已基本出尽了。在企业尚未出年报之前，机构早已广泛做了调研，现在很可能已逐渐埋伏在年报好的中小股中。这些股长期居于低位，散户多数已对其绝望，而这又是抱团取暖的新对象。

    至于都是哪些个股，我非机构中人，就是也不能在此明示。但大方向应该没错，明年的热点将是中小股中的明星股。若说个大概，中证500里的个股概率偏大些，尤其是新换入的个股。

    统而言之：就代表两市的两个指数而言，平均股价今年跌幅确实太大，明年必有纠偏行动。即便是略偏于权重的国证A指年涨幅也小了点，就风险收益比看，还不及债券。故仍按士余“稳中有进”政策，国证A指明年涨幅也应明显大于今年，但应小于平均股价明年的涨幅。

    还需注意：这里分析判断的是明年全年大格局，而非暗示年初就如何如何。明年初大体仍是机构布局的时机，涨跌应均有限。按机构公布年报优先劣后惯例，一月下旬优者即开始年报预告，在此之前机构早已埋伏好了，故牛皮市维持不了多长时间。